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有原来储存银行内的货币，都听其留在那边，谁也不想要求银行支还，虽然这种存款在
市场上出售，可得到一项贴水。如要求银行支还，银行信用的所有者就会失去此项贴水。
新由造币厂造出的先令，既不能在市场上比普通的磨损了的先令购得更多的货物，所以，
从银行金柜中取出来归入私人金柜中的良好真正货币，和通用货币混在一起，就不易辨
认，其价值就不高于通用货币。当它存在银行金柜时，它的优越性是大家知道而且是确
认的。当它流入私人金柜时，要确认它的优越性，所付代价要大于这两种货币的差额。
此外，一旦从银行金柜中提出来，银行货币的其他各种优点，亦必随着丧失。安全性丧
失了，方便的安全的移让性丧失了，支付外国汇票的用处亦丧失了。不仅如此，要不是
预先支付保管费，就不可能从银行金柜提出货币来。
这种铸币存款，或者说银行必须以铸币付应的存款，就是银行当初的资本，或者说
就是所谓银行货币所代表的那种东西的全部价值。现在，一般认为，那只是银行资本的
极小的一部分。为了便利用金银条块进行的贸易，这许多年以来，银行采取的办法是对
储存金银条块的人付给信贷。这种信贷，一般比金银条块的造币厂价格约低百分之五。
同时，银行绘与一张受领证书或收据，使储存金银条块的人或持证人得于六个月内的任
何时候取回所存金银，条件是将等于那笔信贷的银行货币交还银行，并给付千分之二十
五（如果存的是白银）或千分之五十（如果存的是黄金）的保管费。但同时又规定，若
是到期不能作此种支付，则所存之金银条块即按收受时的价格，或按为此而付给信贷时
的价格，归银行所有。如此支付的储金保管费，可以看作是一种仓库租金。至于金的仓
库租金，为什么要比银的仓库租金高得那么多，也有几种不同的理由。据说，金的纯度，
比银的纯度更难确认。比较贵重的金属，比较容易作假，由作假而引起的损失亦比较大。
此外，银是标准金属，据说，国家的意图，是鼓励以银储存，不怎么鼓励以金储存。
金银条块的价格比通常略低时，其储存最为普遍，到价格腾贵时，则往往被提出。
在荷兰，金银条块的市场价格一般比其造币厂价格高，这好比最近金币改铸以前英格兰
的情况，理由亦相同。其差额，据说一般为每马克六至十六斯泰弗，即银八盎斯，其中
包含纯银十一分合金一分。对于这样的银（在被铸为外国铸币时，其成色为一般所周知，
而且被确认，例如墨西哥银圆）的储存，银行所给的价格，即银行所给的信贷，则为每
马克二十二盾；造币厂价格约为二十三盾，市场价格则为二十三盾六斯泰弗，乃至二十
三盾十六斯泰弗，超出造币厂价格百分之二乃至百分之三。金银条块的银行价格、造币
厂价格及市场价格几乎保持着相同的比例。一个人一般可为了金银条块的造币厂价格与
市场价格间的差额，而出售其受领证书。金银条块的受领证书，几乎常有若干价格。所
以，坐待六个月期满，不把储金提出来，或忘记支付千分之二十五或干分之五十的保管
费，而获取另六个月的新受领证书，以致银行得按收受时的价格把储金收为已有，却是
极不常有的现象。但是，这现象虽不常有，但亦有时发生，而在金的场合又比银的场合
较常发生，因为银的保管费较轻，金则因为是比较贵重的金属，其保管亦须支付较高的
仓库租金。
由储存金银条块而换得银行信用与受领证书的人，在其汇票到期时，以银行信用兑
付。至于受领征书是出卖或是保留，那就看他对于金银条块价格的涨跌，作怎样的判断。
但此种银行信用与受领证书，大都不会长久保留亦无长久保留的必要。有受领证书并要
提取金银条块的人，老是发现有许多银行信用或银行货币，让他以普通价格购买；同样，
有银行货币并要提取金银条块的人，也发现有同样多的受领证书，让他购买。
银行信用所有者及受领证书持有者，是银行的两种不同债权人。受领证书持有者，
不把等于被领金银条块价格的一定数额银行货币，给与银行，就不能提取受领证书上所
记明的金银条块。如果他自己没有银行货币，他就得向有银行货币的人，购买银行货币。
但有银行货币的人，若不能向银行提出受领证书，表示自己所需要的数额，他亦不能提
取金银条块。如果他自己没有受领证书，他亦得向有受领证书的人，购买受领证书。有
受领证书的人，购买银行货币，其实就是购买提取一定数量金银条块的权力，这种金银
条块的造币厂价格，比其银行价格高百分之五。所以，他为购买银行货币而通常支付的
那百分之五贴水，并不是为了一种想象的价值，而是为了一个真实的价值而支付的。有
银行货币的人，购买受领证书，其实亦就是购买提取一定数量金银条块的权力，这种金
银条块的市场价格，一般比其造币厂价格高百分之二乃至百分之三。所以，他为购买受
领证书而支付的价格，亦同样是为了一个真实的价值而支付的。受领证书的价格及银行
货币的价格合起来，便构成金银条块的完全价值或价格。
以国内流通的铸币存入银行，银行既给予银行信用，也发给受领证书，但这种受领
证书，通常是没有价值的，也不能在市场上售得什么价格。例如，以值三盾三斯泰弗的
达克通存入银行，所换得的信用只值三盾，或者说比流通价值低了百分之五。银行虽亦
同样发给受领证书，使持票人得在六个月内任何时候，支付千分之二十五的保管费，提
出存在银行的达克通，但这种受领证书，往往不能在市场上售得什么价格。三盾银行货
币，虽大都可在市场上售得三盾三斯泰弗，即在提出以后，可得到达克通的完全价值，
但由于在提出以前，须纳千分之二十五的保管费，所以得失相衡，恰好互相抵消。可是，
假若银行贴水，降为百分之三，这种受领证书便可在市场上售得若干价格，便可售得百
分之一点七五了。但现令银行贴水，大都在百分之五左右，所以，这种受领证书往往听
其满期，或者象人们所说，听其归银行所有。至于储存金达克所得的受领征书，就更常
听其满期，因为其仓库租金为千分之五十，尤为昂贵。在这种铸币或条块的储存听其归
银行所有时，银行往往可得利百分之五，这百分之五，可看作是永远保管这种储存物的
仓库租金。
受领证书过期的银行货币的数额，必然是很大的。受领证书已经过期的银行货币的
数额，必定包含银行当初的全部资本。据一般假设，银行当初的全部资本，自从第一次
存入以来，就没有一个人想要调换新的变领证书，或把储金提出，因为根据我们上面举
出的种种理由，那就无论采用那两方法中任何一个，都必然是有损失的。但这数额无论
是怎样大，在银行货币全额中所占的部分，据假设是很小的。阿姆斯特丹银行，过去好
几年来，是欧洲最大的金银条块仓库，但其受领证书却是很少过期的，或很少照一股所
说归银行所有。比这大得多的那一部分银行货币或银行账簿上的信用，都是过去好几年
来，由金银条块商人不断储存、不断提取而创立的。
没有受领证书，即不能向银行有所要求。证书过期的那比较小量银行货币，和受领
证书还是有效的那比较大量银行货币混在一起，所以没有受领证书的银行货币额虽很可
观，但决没有某一特定部分银行货币永远没有谁来要求。银行不能为同一事物而对两个
人负担债务人的义务；没有受领证书的银行货币所有者，在未购得受领证书以前，决不
能要求银行付款。在平静的时候，他要按照市场价格购得一张受领证书，毫不困难。这
种价格，和根据受领证书有权向银行提取铸币或金银条块能在市售卖的价格，一般是相
符合的。
但在国难时期，情形就两样了，例如，1672年法兰西人侵入时，银行货币所有者都
想从银行提出储金，归自己保存，大家都需要受领证书。这种需要，可能非常地提高受
领证书的价格。有受领证书的人，可能作非分之想，不要求各受领证书所记明的银行货
币的百分之二或百分之三，却要求百分之五十。知道银行组织的敌人，甚至会把一切受
领证书收买进来，以防止财宝搬出。一般认为，在这非常时期，银行会打破只对受领证
书的持有者付款的常规。无银行货币但有受领证书的人，一向必定只领取了受领证书上
所记明的储金价值的百分之二或三。所以，有人说，在这场合，银行定会毫不迟疑地以
货币或金银条块，对有银行货币记在银行账簿上但无受领证书可向银行提取储金的人支
付完全的价值；同时，对于有受领证书但无银行货币的人支付百分之二或三，因为这个
数目，在这个时候，已经是他们所应得的全部价值了。
即在平常和平静的时候，受领证书持有者的利益在于减低贴水，借以较低价格购买
银行货币（从而以较低价格购买受领证书上所记明的可以提取的金银条块），或以较高
价格把受领证书卖给有银行货币并望提取金银条块的人；受领证书的价格，一般等于银
行货币的市场价格及受领证书所记明的铸币或金银条块的市场价格之差。反之，银行货
币所有者的利益，却在于提高贴水，借以高价出售其银行货币，或以低价购买受领证书。
这样相反的利害关系，往往会导致投机买卖的欺诈行为。为防止这种欺诈，近数年来银
行决定，不论什么时候，卖出银行货币换取通货要贴水百分之五，而再度买进银行货币，
要贴水百分之四。这种决定的结果，贴水不能上升到百分之五以上，亦不能下降到百分
之四以下；银行货币与流通货币二者市场价格间的比例，不论什么时候，都很接近它们
固有价值间的比例。但在未有此种决定以前，银行货币的市场价格，高低不一，按照这
两种相反利害关系对市场的影响，有时贴水上升到百分之九，有时又下跌而与通用货币
平价。
阿姆斯特丹银行宣称，不以储金任何部分贷出；储金账簿上每记下一盾，即在金库
内，保藏等于一盾价值的货币或金银条块。受领证书尚未失效，随时可来提取，而事实
上不断地流出和流入的那一部分货币与金银条块，全保藏在金库内，不容致疑，但受领
证书久已满期，在平常和平静时候不能要求提取，而实际上大概在联邦国家存在的时期
内永远留在银行里的那一部分资本，是否亦是这样，却似乎有疑问。然而，在阿姆斯特
丹，有一盾银行货币即有一盾金银存在银行金库里这一信条，在各种信条中总算是奉行
最力的了。阿姆斯特丹市作了这个信条的保证人。银行归四个现任市长监督，这四个市
长每年改选一次，新任的四个市长，比照账簿，调查银行金库，宣誓接管，后来，再以
同样庄严的仪式，把金库点交给继任的人。在这真诚的宗教国家，宣誓制度迄今未废。
有了此种更迭，对于一切不正当行为，似乎有了充足的保障。党争在阿姆斯特丹政治上
引起过许多次革命，但在这一切革命中，占优势的党派，都没在银行管理那一点上攻击
他们前任的不忠诚。对于失势的党派的名誉与信用，再没有第二种事情比这种攻击有更
深刻的影响的了；如果这种攻击真有根据，我们可以断言，那是一定会提出来的。1672
年，当时法王在乌德勒支，阿姆斯特丹银行付款迅速，以致无人怀疑它履行契约的忠诚。
当时，从银行金库中提出的货币，还有些曾为银行设立后市政厅大火所烧焦。这些货币，
必定是从那时候起，即保存在银行金库内的。
这银行的金银总额究竟有若干，老早就成为好事者臆测的问题。但关干这总额多少，
只能推测。一般认为，与这银行有账目来往的人，约有二千；假设他们每人平均存有一
千五百镑的价值（那是最大的假设），那末银行货币总额，因而，银行金银总额，便大
约等于三百万镑，以每镑十一盾计算，就大约等于三千三百万盾。这样一个大数额，足
以经营极广泛的流通，但比一些人关于这总额夸大的臆测，却小得多。
阿姆斯特丹市从这银行获得了很大的收入。除了所谓仓库租金，凡第一次与银行开
来往账户的，须纳费十盾；每开一次新账，又颌纳费三盾三斯泰弗；每转一次账，须纳
费二斯泰弗；如果转账的数目不及三百盾，则须纳六斯泰弗，以防止小额的转账。每年
不清算账目二次的，罚二十五盾。转账的数目如果超过了储存的胀目，须纳费等于超过
额的百分之三，其请求单亦被搁置。据一般人设想，银行由受领证书满期归为己有的外
国铸币与金银条块，在有利时出售，亦获得不少利润。此外，银行货币以百分之五的贴
水卖出，以百分之四的贴水买入，亦给银行提供利润。这些不同利得，大大超过支付职
员薪俸和开支管理费用。单单储存所纳保管费一项，据说等于十五万盾至二十万盾的年
纯收入。不过，这机关设立的目标，原来不是收入，而是公益。其目的在干使商人不至
因不利的汇兑而吃亏。由此而生的收入，是不曾预料到的，简直可以说是一种意外。我
为了要说明，为什么理由，用银行货币兑付的国家和用通用货币兑付的国家，其汇兑大
都似乎有利于前者，而不利于后者。不知不觉地说出了冗长的题外话，现在，我该回到
本题。前一种国家用以兑付汇票的货币，其固有价值总是不变，恰与其造币厂标准相符；
后一种国家用以兑付汇票的货币，其固有价值不断变动，而且几乎都多少低于其造币厂
标准。
第二节 根据其他原则，这种异常的限制也不合理
在本章的前节，我竭力说明，即根据重商主义的原理，对于贸易差额被认为不利于
我国的那些国家的货物的输入，也不必加以异常的限制。
然而，此种限制以及许多其他商业条例所根据的整个贸易差额学说，是再不合理不
过的。当两地通商时，这种学说认为，如果贸易额平衡，则两地各无得失；如果贸易额
略有偏倚，就必一方损失、另一方得利，得失程度和偏倚程度相称。但这两种设想都是
错误的。象我后面所要说明的那样，奖励金与独占权，虽为本国利益而设立，但由奖励
金及独占权所促成的贸易，却可能对本国不利，而且事实上常是这样。反之，不受限制
而自然地、正常地进行的两地间的贸易，虽未必对两地同样有利，但必对两地有利。
所谓利益或利得，我的解释，不是金银量的增加，而是一国土地和劳动年产物交换
价值的增加，或是一国居民年收入的增加。
如果两地贸易额平衡，而两地间的贸易，全由两国国产商品的交换构成，那末在大
多数场合，它们不仅都会得利，所得利益而且必相等或几乎相等。这样，各为对方剩余
生产物的一部分提供了一个市场。甲方为生产及制造这一部分剩余生产物而投下的资本，
即在一定数目居民间分配并给他们提供收入或生计的资本，将由乙方补还；乙方投下的
这种资本，将由甲方补还。所以，两国的居民，都有一部分，将间接从另一国取得他们
的收入与生计。两国间所交换的商品，其价值又被假设相等，则在大多数场合，两国投
在这种贸易上的资本，亦必相等或几乎相等；而且，因为都是用来生产两国的国产商品，
所以，两国居民由此种分配而得的收入与生计，亦必相等或几乎相等。彼此互相提供的
这种收入与生计，按照商务来往大小的比例，有多有少。若彼此每年都等于十万镑，则
彼此给对方居民所提供的，亦为十万镑的年收入；若等于一百万镑，则彼此给对方居民
提供的，亦为一百万镑的年收入。
设甲乙两国间的贸易，是属于这样的性质，即甲国货物输至乙国的纯为国产商品，
乙国输至甲国的回程货则纯为外国商品，那末，在这假设下，两国的贸易额，仍被认为
是平衡的，彼此都以商品偿付。在这场合，两国仍然享有利得，但利得的程度不同；从
这种贸易取得最大收入的，是只输出国产商品的那一国居民。比方说，英国从法国输入
的，纯为法国所生产的国产商品，但英国却没有法国所需要的商品，每年不得不以大量
的外国货物如烟草与东印度货物来偿付。这种贸易虽可给两国居民提供若干收入，但给
法国居民所提供的收入，必多于给英国居民所提供的。法国每年投在这种贸易上的全部
资本，是在法国人民间分配的。但英国资本，只有一部分，即用来生产英国货物备与外
国货物交换的那一部分资本，是每年在英国人民间分配的。其资本，有较大部分是用来
补还弗吉尼亚、印度和中国的资本，并对这些遥远国家居民提供一种收入与生计。即使
两国所投资本相等或几乎相等，但法国资本的使用，给法国人民所增加的收入，要比英
国资本的使用，所增于英国人民收入的大得多。因为，在这场合，法国所经营的，是对
英国的直接的消费品国外贸易；英国所经营的，是对法国的迂回的消费品国外贸易。这
两种国外贸易所生的不同结果，已经在前面充分说明过了。
不过，两国间的贸易，也许既不能双方全为国产商品的交换，也不能一方全为国产
商品，一方全为外国货物。几乎一切国家，彼此间所交换的，都一部分是国产商品，一
部分是外国货物。但是，国产商品占交换品最大部分而外国货物占交换品最小部分的国
家，总是主要的利得者。
假若英国用以偿还法国每年输入品的，不是烟草与东印度货物，而是金银，那贸易
额便被认为是不平衡的，因为不是以商品而是以金银偿付商品。其实，在这场合，也象
在前一场合一样，能给两国人民提供若干收入，不过给法国人民提供的，比给英