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准备，不知道怎么处理，它只能咬你。
我在招商局做财务总监的时候，正值亚洲金融风暴，很多企业都处在突然的财务危机之中，招商局也不例外。当时，有两个策略应对危机。一个方法是主动跟银行沟通，让银行了解困难并相信我们有能力渡过暂时的难关；另一个方法还是采取老的做法，尽量瞒着银行，装着很有信心，然后私底下到处找钱。我采取了第一种方法。我们在向上级有关部门反映财务危机的同时，主要靠自救来解决财务危机。自救的方法是什么呢？我们采取了非常透明的方法，公开告诉所有的银行，公司的财务上可能存在着一些流动性上的困难，公司解决这个问题的策略与具体的方法是什么。这样公开沟通的效果非常好，原来那些想跑的银行非但没有跑，反而靠拢了过来。因为它觉得还是有草吃，而且未来可能有更多的草吃。
我还参与了另一个大企业的工作，这个企业没有准备，也基本没有和银行进行任何沟通，一直等到还贷的那天才与几家银行商量。同时，他们自己也不知道怎么解决这个问题。银行立刻变成了恶狼，比黄世仁逼债还狠。我认为，这基本上是企业自己的问题。在企业已经面临债务危机的时候，不去事先与银行进行任何的沟通，银行根本不知道什么情况，然后突然就有了财务危机，银行当然非常害怕。这是第一个失误。出了问题以后，企业最重要的主攻方向不是放在套现减债、企业自救方面，而是把力量都放在与政府周旋方面，试图依靠政府帮忙解决问题。结果银行丧失了信心，很快就变成狼了，要求企业清算。这种崩溃的例子很多。企业在跟债权人沟通的时候，如果把债权人当成是敌人，瞒着问题，实在没有办法的时候才像挤牙膏一样说一点问题给银行听，银行相信了。可是，第二次又说还不了，又一个特殊情况，让债权人不断地怀疑，直到有一天对企业彻底失去信心。
王巍：在正常的经济环境下，双方都是羊，是合作的关系。但是一到处于危机的情况下，银行是什么取决于你是什么。如果你是狼，它就是羊；你要是羊，它就是狼。就这么变换。是你把银行变成狼的，因为你跪下来，你当羊了；你要想让它当羊，那你必须变成狼。按西方的说法，如果我欠你100万，我听你的；如果我欠你1个亿，你听我的。
这是一个共同的利益体，形成同一个资金链。尽管我们在努力走向市场经济，但金融基本上还是计划经济的配置。它是刚性的，与市场的需求和企业的需求并不呼应。所以企业与银行的合作，始终处于一个非常被动的局面。银行在经济增长阶段会大力鼓励企业贷款；一旦经济进入了宏观调控，银行会立即釜底抽薪。这个时候，企业只能摆出破釜沉舟的姿态，与银行抗争。
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市场经济是一个负债经济
一般来说，当民营企业破产之后，大家首先要把失败归结为资金问题，批评企业借短放长。德隆是这样，格林柯尔也是这样。所有的批评者都懂得这么个简单的道理——借短放长不能做。但是为什么所有的企业都在前赴后继地犯着同样的低级错误呢？它到底是不是错误？我认为，借短放长本身并不是什么错误，它是非常正常的融资方式。一个企业想发展得快，做强做大，一定要借短放长，这是负债经营。
市场经济就是一个负债经济，寅吃卯粮，用未来的积蓄来加速今天的增长，这是所有现代经济社会的共同手段。全世界都在这样做，我们已经不是30年前既无外债又无内债的国家了。借短放长不是问题，高负债增长更不是问题。所有国家的发展，都有个高负债增长的时期。在美国，20世纪60年代就是高负债增长，到80年代的时候，更是几倍的高负债。包括我们周围的韩国、日本。韩国三星集团最高负债达到700％，韩国几个大财团都长期维持300％—400％的负债水平。当然，后来也有破产的，是由于负债导致产出的效益不好而破产，而不是由于高负债而破产。这是一个很简单的道理。我如果负债1个亿，利息成本500万的话，只要我拿这1个亿做出了500万以上的收入，那这个负债就是合理的，不存在高负债。如果这个企业负债率很低，但是用负债投资的项目颗粒无收，那就叫高负债，因为你没有用负债来扩大生产能力，你不会产生效益。
不顾企业投资收益如何，泛泛地将高负债看做是一个坏事，这种观念是大有问题的。让企业家心理上自责，认为自己是坏人，拿了大家的钱。事实上，如果企业家比大家有能力，能更好地配置资源，他就可以理直气壮地通过正规的融资渠道拿大家的钱。问题是，我们的融资体制是否能够允许有能力的企业家进入资本市场，将那些尸位素餐的特权企业和不断制造不良资产的企业淘汰出去，这是资本市场的效率问题。所以，只要投资产生高于融资成本的效益，就不存在所谓高负债问题，借短放长就是好的投资策略。如果投资效益不好，任何负债都是高负债。中国目前由于银行商业信贷紧缩，加上中国资本市场上市和配股的通道狭小，企业获得融资的渠道应当更多地考虑发行公司债券。市场化的公司债券是靠公司的自我增长能力来担保的，而不是目前靠政府部门的信用担保。我认为，2006年开始实施的新公司法将启动一个公司债券的大发展，随着上市公司股票全流通的实现，依靠公司债券进行的杠杆收购应当成为广泛的市场现象，一个负债时代就真正来临了。
另外，企业与银行打交道的时候，在心理上应该是完全平等的。银行应该为企业提供金融服务，而不是指挥企业如何生产，指导企业什么时候把企业关掉。要建立一个和谐的银企关系，而不是单方面的支配权，也不是获取单方面的利益。负债不是犯罪，负债是正常的商业行为，企业家要有一个健康的心理支撑，平等地跟银行谈判。
没有借短放长，中国的经济增长率不会那么高
范棣：我不完全认同你的这个观点。我从另外一个角度来阐述同样一个问题，就是在中国为什么绝大多数企业是借短放长？主要的问题是没有办法，必须这样做。因为所谓的长，指的是资本，你只有有了资本，你才能做长。银行就是给企业流动资金的，银行很少会给一个企业五年、十年期限的贷款。长期的资金投入要通过资本市场，或者是发行长期债券来解决，但是这两个东西我们没有，或者很不完善。但是所有的企业家都是资本家，就是他必须要做事，必须要发展。什么意思呢？当你有资本，你才有可能做固定资产投资，你才能发展。流动资金只是给你当做维持经常性生产的周转资金来用的，但中国目前的贷款都是打着流动资金名义的贷款，实际都用于长线投资去了。有60％都用到长线去了，这个没有办法，因为你没有其他资本来源，这跟西方国家不一样。如果中国企业都不借短放长，中国的GDP就没有这么高，不可能有这么高。所以，借短放长给中国经济增长创造了一个非常大的贡献，要不然就不会有这个奇迹。但是这个问题也恰恰是双刃剑，企业借短放长很多时候财务风险很大，往往构成一条很薄弱的企业债务链。
一个企业跟银行、跟债权人其实是平等的关系，是非常非常平等的，那么怎样去平衡这个关系呢？当你能够在谈判桌上跟银行达到势均力敌的时候，你就有主动权了。什么叫势均力敌呢？就是你的负债有一定的规模，银行怕你。假如你负200万，银行肯定把你卡死了，它认为无所谓的，就把你卡了。但是我不是鼓励所有企业都要有一定的负债规模，但是有些企业当它有一定负债规模的时候，它就很轻松了。
什么造成了中国不良资产多
王巍：与银行打交道时，企业家另一个经常被质疑的问题是不良资产，要解释不良资产是怎么产生的。我认为中国主流意识形态对不良资产的看法是有重大失误的。谈到不良资产的来源，大家经常谈到的，首先是体制不对，没有恒产就没有恒心，大家不关心集体资产，浪费投资。第二个原因是长官意识。往往胡乱配置资源，政策多变导致浪费。第三个原因就是回扣、贪污，为了个人利益，不惜损害国家的资产。这种分析不是老百姓的街谈巷议，而是我们的主流思维。
当然，体制问题、政策变化、个人利益等都导致了不良资产的增加，但是，从经济学的角度上来讲，我认为它们都不是真正的原因。我们对不良资产的大包大揽的确是体现了敢于负责任的政治态度，但是这会严重地妨碍我们认清不良资产的真正根源，因此也无从解决问题。
那么导致不良资产的真正原因什么呢？
第一，技术进步在全世界都产生不良资产。奔腾一出来，286、386、486全部淘汰，尽管仍然可以使用；数码电视技术出来，显像管电视就成了不良资产了。技术进步在各个行业都造成大量的不良资产，这个和体制没关系，在欧洲和美国都是一样的。而技术进步越快，不良资产越多。
第二，竞争造成不良资产。十个生产同样产品的企业竞争，一个企业成功了，九个企业失败了，那失败的企业就是不良资产。市场经济充满着竞争，竞争自然产生不良资产，这在全世界都是一样的，与产权制度的不同没有任何关系，与企业家是否敬业也没有关系。
第三，时尚的变化也产生不良资产。没有一个手机是打坏的，刚买完以后又有新样式换了。可以传彩信了，又可以照相了，等等，于是大家每年都换很多手机。你再看女孩子的衣服，今年流行红的、明年流行绿的，时尚产生新的消费，也制造不良资产。打开家里的橱柜一看，大部分衣服都是不良资产。在商场满足了消费欲望后，回来一挂，就完了。因为它永远不会穿，早晚是送给人的、扔掉的，都是不良资产了。
从市场经济角度来看，美国、欧洲都是年年产生大量的不良资产，因为技术进步、竞争、市场变化是人类发展的原动力。有进步，有竞争，有品味变化，就必然导致社会不良资产的形成。这是不可避免的，也没有必要杜绝。在一定意义上，不良资产的大量产生标志着社会进步和技术进步的加快，是好事情。我们把不良资产归结为体制的问题、产权的问题和人格的问题，实际上会导致社会中人人自危，直接扼杀创新和进步。
回到企业崩溃的话题，我们重组过许多危机企业，这些企业出现困难并不是由于体制问题，也不是企业家的个人人品问题。很多企业是私人企业，老板非常敬业，它的体制也很好，但是它还是崩溃了。企业崩溃是因为技术进步、市场竞争，是很正常的。
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银行管理技术超前发展不利于企业发展
范棣：我认为，中国的金融体制，尤其是商业银行的体制发展，出现了一个典型的二元结构问题。简单地说就是两面性：一方面是滞后发展，我指的是制度滞后发展；一方面是超前发展，我指的是银行技术。什么意思呢？比如说，银行贷款资产的五级分类制度以及在这个制度基础上建立起来的一套信贷风险监控体制，完全是和充分竞争的自由市场经济制度相对应的。它是在资本主义自由市场经济制度下总结出来的，完全对应于市场经济制度下的企业制度。必须认识到市场制度是与市场管理技术完全对应的。在市场化的条件下，不存在一个纯粹的金融管制技术。比如说利率工具，它在美国的作用与它在中国的作用是不完全一样的，至少是作用的程度有所不一致。
但是，中国目前的银行信贷风险监管制度在完全照搬西方技术的基础上，又更加精细化，超前发展，一定程度上已经脱离了中国企业的实际状况，相当程度上起到了一定的阻滞企业创新发展的作用。洋为中用可以，但是必须结合国情。中国还是一个不充分竞争的市场经济国家，国有企业受到政府的变相补贴，相当多数行业存在着寡头垄断，资本市场基本上是政府计划管理的，企业的设立也并非自由，等等。在这个情况下，企业的资产就不是一个纯粹自由市场经济体制下的资产的性质，对这个资产进行五级分类以及严格的信贷风险控制并不利于市场的成熟。
比如说，中石油所有的资产都是绝对良性的资产，不可能有不良资产，因为它是行业垄断；###也没有这个问题，都是几个寡头垄断。有关部门本来应当研究反国有企业行业垄断的问题，然而，恰恰相反，它研究的是如何整合，进一步强化国有企业的垄断。垄断基础上的企业的业绩肯定很好，却是以整个中国市场其他企业的牺牲作为代价的。
同样是治感冒的药，美国药片里的有效成分含量跟中国的药片是不一样的，中国大多数药片里治感冒头疼的有效成分远远少于美国的药片。为什么？因为美国人个头大，体质不一样，他可能要两片才管用，中国人可能一片就解决问题了。这个和银行制度与企业制度的关系是一模一样的。银行是一个最复杂的系统，我们现在完全复制西方的系统，某些地方有过之而无不及，这个发展是超前的，充分超前发展。为什么银行现在普遍惜贷？因为如果出问题，严厉的经济惩罚就来了，还有一定的道德惩罚，人人自危。信贷资金只得流向政府保护的企业、垄断的市场和有实物资产超值抵押的行业。结果造成了经济行为的扭曲，最终一定产生更多的不良资产，因为银行超短期的行为妨碍了正常的市场经济运转，这是一个问题。第二个问题来自于制度的滞后，银行的所有制度没有变，只是技术变了。谁真正关心一个银行百年的发展？没有，有也是扯谎。银行跟企业在进行一个相当大的博弈，一个很残酷的博弈。一方面，每一个单体银行只关心自己的政治责任与短期的奖金分配；而另一方面，企业迅速两极分化，垄断的不需要钱，要钱的得不到钱，要想得到钱，必须付出更多的交易成本。这是非常可怕的制度成本，今天我们不会支付，有一天会为此买单。
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银行与企业：攻击性的博弈
王巍：在目前严峻的融资体制下，债权人和债务人没有形成一个经济共同体，在困难的局面下，双方都采取以邻为壑的方式，自顾自保，这不是正常的博弈关系，不是合作性博弈，而是攻击性博弈。一旦企业发生危机，整个金融链条上立即环环扣紧，刀枪相逼，恨不得一下子把所有的贷款立即收回，即使企业立即死掉也不放手。如果能发现企业领导人的犯罪嫌疑，如挪用、贪污、诈骗等等，可以利用刑事高于民事这样的法律规则，先把人抓起来再说。金融机构可以一脸无辜地说我被诈骗了。这就解决了政治责任，经济上也好办了。将来把这块不良资产剥离给信达、华融等资产经营公司，最后再卖给国外投资人。国家财政一核销，也就完事大吉了。金融机构处理危机的重点是找出责任人就行，而不是全力把企业救活。
由于金融机构以企业为敌，不是善意地处理，势必让企业采取同样的战略。企业甚至从贷款一开始，就以各种复杂的方式制造烂账，做退却的准备。我们常常看到一些企业通过立项弄到1个亿贷款后，先花上2000万挖一个坑，高估成2个亿的投资，然后打折抵押给银行入账。剩下的8000万投资到股票上，陆续洗走了。形势好了，企业赚了钱也可能分给银行一部分。一旦宏观调控，企业可能就退场了，留下一个烂尾工程给银行。这种事情屡见不鲜，固然要追究企业的恶行，但同时也可以说是银行自尝苦果。
银行是巨狼吗
范棣：这个可能又回到我们的命题上了。我们可能下的定义就是，银行就是狼。银行原本应该是羊，而不应该是狼，可惜现在银行是以巨大的恶狼的形式出现的。社会经济将出现更多的非均衡，资源的分配首先是向垄断行业集中，因为它的短期行业风险小；第二是向大型国企集中，因为政治风险小。而社会上真正需要资本的民企以及其他需要银行支持的新兴行业却只能吃一点残羹冷炙。另外，有一些企业只能走歪门邪道。所有的垄断行业可能会产生更大的问题，因为过了五六年以后，会发现那个行业不行了。所以，为什么中国银行清理一批不良资产之后，过了七八年，又得重新清理更多的不良资产。
王巍：多年前，在金融界工作的人仿佛是天之骄子。但是非常痛心的是，20多年下来，我们发现中国制造的最大的不良资产都在金融界。一批号称最优秀的人制造了最大的不良资产。你可以解释这些不良资产都是其他行业在体制改革中甩包袱甩给金融界的，但是为什么金融界就能把包袱全接过来呢？为什么中国的金融界就不能市场化呢？
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谁在阻碍中国的金融深化
范棣：我们以前读研究生的时候学过一个理论，那时候很流行，叫做金融深化。金融深化指的是，货币在一定的制度安排下转变成资本的过程。金融对社会发展的真正贡献是提供资本，而不是提供货币。资本产生社会效益、产生剩余价值，货币不产生剩余价值，这是本质区别。为什么要资本化？没有资本化，财富就不会积聚式地增长。但是，中国的银行没有一个做资本化的事情，都是做货币的事情。
中国没有在制度上解决货币向资本转变的市场渠道，这个过程没有得到真正的重视和认识。而另一方面，中国的金融在技术上的发展已经大大地超前了，但是缺少制度方面的推动力。银行界的人没有看到这一点，我们为什么看到了？因为我们真正在做企业的时候发现了，你要想获得资本是多么艰难的事！
王巍：上个世纪80年代中期，有一个麦金农—萧学派的金融深化理论对国内金融界影响很大，那个时候你好像在当《金融杂志》的主编，我也写过这方面的论文在你那儿发表过。金融深化本质上是金融资本化的问题，它不仅仅是一个货币向资本转化的深度问题，而且还是由谁控制资本、保证社会的长期资本得到最好配置的问题。只有企业家才能持续地创新，才能推进产业�