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1928年，欧洲各国发生了严重的通货膨胀：英国批发物价指数140、法国126、德国140、西班牙144、瑞典148、荷兰149，……。
任何国家的货币都是不靠谱的、国际贸易是以邻为壑的、世界经济是混乱和萎缩的，这样下去乱子会更大的。
全世界人民都在想，咱这生意还做不做了？
英国不想这样，美国不想这样，法国不想这样，全世界人民都不想这样……
第一届G10金融峰会
呼吁=忽悠。
罗斯福真正关心的是如何缓解国内经济危机
为解决这个问题，1931年德国总理布鲁宁、英国首相麦克唐纳、法国总理赖伐尔、美国总统胡佛等世界巨头通过各种渠道会晤或者磋商，基本达成了一种共识：必须稳定世界货币，否则谁也甭想好受。
1932年，巨头们达成协议，希望国际联盟主持召开一次国际经济会议。
根据协议，会议地点在伦敦。
请注意会议地点，这点很重要。
当时，罗斯福刚刚就任，然后，就立即邀请法国、德国、意大利、日本、中国、阿根廷、巴西、智利、加拿大和墨西哥1O国首脑赴华盛顿，希望就经济问题达成“某种根本性的谅解”。
请注意，罗斯福的建议会晤地点设在美国本土，这点也很重要。
在哪里开会本来不是问题，但会议主场却折射出国家力量此消彼长，这一点如同足球：邀请你去异国旅游当然是好事，到别的国家踢球就不必了。
无论是英、法访美还是美国在伦敦参加会议，其实也是一个道理。到伦敦，美国客场作战，美国不想去；到美国，英国当然也不想去。
战后，美国已经成为世界上最大的债权国，约有欧洲债券130多亿美元；德国则变为债务国；英、法均无力重整国际金融体系，全世界的目光都聚焦在美国身上。
所以，就算英国再不想去，还是得去。
会晤期间罗斯福呼吁：取消战债利息，并重新核定本金，对即将到期的战债提出一些通融办法。最终，罗斯福与麦克唐纳、赫里欧一起呼吁“最终要重新建立国际汇兑中的平衡”、“恢复金融货币的稳定”、“我们想做的事之一，就是要使世界恢复某种形式的金本位制”。
呼吁=忽悠。
罗斯福真正关心的是如何缓解国内经济危机，“我们的国际贸易关系虽然非常重要，但在迫切性和必要性上必须从属于健全国民经济的任务。我一定要竭尽一切努力通过国际经济调整来恢复同世界各地的贸易，但是国内的紧急状况是等不得贸易上的成就”。
美国意思很直白：大家得先让我强大。
英国：让您强大起来，别做梦了。
麦克唐纳率先在开幕词中提出：“必须在清除普遍经济恢复的任何障碍之前，首先刻不容缓地解决战债问题”。
直白点说，就是希望美国降低关税，让欧洲各国用商品偿还战债。
针锋相对，美国国会会议期间通过《赫尔法案》，要求各国自1933年6月12日起将现行关税普遍降低10％，美元贬值15～20％。
您别逗了！
关税降低10％对美国税率优势基本没有影响，欧洲国家再降10％，全世界就剩下美国货了。
就赫尔法案，欧洲各国也提出了自己的建议：希望美国着重落实麦克唐纳的第二点要求：稳定美元汇率。比如，法国提出“只要美元继续波动并有进一步贬值的危险，巴黎就决不会同意约束法国限制美国商品进口的权利”。
英法诸国的意思，直白点说：美国还是要稳定汇率，保证黄金兑付。
即使如此，初期结果看起来还不错。
6月15日，三国中央银行就市场汇价达成了协议：英镑对美元，汇率为1：0。25，美元对法郎，汇率为0．04662：1；允许上下浮动3％。三国中央银行将黄金买卖这个汇率，黄金销售限额为0。8～1亿美元。当天，美元与英镑的市场汇价已经跌至4。15：1，稳定币值协议的消息透露给报界后，美元汇价立即回升至4。02。
如果这个汇率体系真的执行下去，美元铁定升值，肯定是罗斯福不愿意看到的。
不想看到，干脆就不看，美国已经再不用看谁的脸色行事。关系本国经济利益，什么承诺都不好使。
6月17日，罗斯福电告代表团，不能在协议上签字，美国不能做出避免美元上下浮动的任何承诺。
6月22日，美国代表宣布：“华盛顿当局认为，暂时稳定货币的措施在目前是不适宜的”。
7月3日，罗斯福给会议再次发来电报，“暂时的固定汇率不是正确的答案，我们必须做的倒是缓和现存的禁运以方便产品交换、互通有无”，美国希望打开欧洲扩大进口的目标在此一览无余。
这封电报被形容为“炸弹信息”，使三国银行家的努力付诸东流，伦敦世界经济会议陷于非常尴尬的境地。
这个玩笑开大了。
7月4日的会议上，麦克唐纳提议休会，并起草了一份决定休会的文告，公开了罗斯福5月16日赞同稳定金融、7月3日又变卦的电文。英国首相公开表示，由于“一个国家的”的某种货币政策，世界经济会议已经不可能继续进行。
现在，总结一下伦敦经济会议：就是黑老大江湖谈判，英国与美国，谁才是世界老大！旧老大不服，新老大也不甘，所以，会议毫无结果。补充一点，伦敦经济会议并非全无结果，最直接的后果就是人们对英镑体系彻底丧失信心。
没错，美国自身也在经济衰退，国内也有很多问题亟待解决。
在一体化的世界经济中，任何国家都不能对经济危机置身事外，老大不能只顾自己，小弟都完蛋了，对老大一点好处都没有。
当然，没有人能要求老大完全置自身安危不顾，这不现实。
老大的责任是在资源有限的前提下扶助小弟，老大才有可能更快恢复战斗力。作为超级大国，在后发国家身上弄点油水，赚点钱，也不是不行。但把别人永远压制于自身产业链条之内，直至成为老大完全的附庸，就很不厚道了。
至于借助自身经济实力强行向小弟传输价值观，甚至干涉小弟家事就不是责任了，那是霸权。
7月，伦敦经济会议刚散，当月伦敦银行业就发生挤兑，世界人民都来挤兑黄金。为此，英国流失了2亿英镑黄金，当年9月宣布脱离金汇兑本位制。
此后，各国纷纷放弃了金汇兑本位制。
既然不能靠美国继续当老大，英国纠集英属殖民地则形成了“英镑集团”，在自己地盘上当个老大还是没有问题的；
法国从1931年开始连续从美国兑换3。5亿美元黄金，此时已经有实力继续坚持金本位，于是，法国在法属殖民地中形成了“黄金集团”；
新兴的美国也显示了很强的经济实力，包括中华民国在内的一批国家将本国货币盯住美元，又形成了“美元集团”。
美、英、法，金融三国志，世界终于真的乱了。
第10章 枪炮与金钱Ⅱ（二战）
引言
1929年纽约金融市场暴跌引发了世界性经济危机，美国、英国、德国无一不是经济衰退，失业率高企，尽管罗斯福新政在一定程度上刺激了美国经济，但这绝非凯恩斯政策的功劳。也是在1929年危机背景下，世界出现了法西斯同盟，最大的法西斯投资恰恰就是在银行势力扶持下登上历史舞台的。
1929年世界大危机，纽约金融市场是真正的始作俑者吗？
盟国何以能在二战中反败为胜，最终击溃法西斯？
忽悠出来的1929大危机
市场永远都没有大人物，过去没有，现状没有，将来也不会有。
如果真有大人物，市场就会永远赚钱（鉴于美国市场有做空机制，所以不会只涨不跌）。
任何大人物也只能控制一两只股票，不可能操纵整个市场，翘起道琼斯指数的是千万个投资者，任何“大人物”和市场相比都将微不足道。
在金融市场，判断对了大势，你就是大人物。
对美国来说，一战后的时光是幸福的。
20世纪20年代，财富似乎向美国人敞开大门，整个国家都洋溢着一片喜庆。1928年12月4日，柯立芝总统在国会发表国情咨文：“美国从未遇到比现在更加令人鼓舞的繁荣。在国内，人民安居乐业，在国际方面，和平是主流”，总统认为“可以乐观地展望未来”。
这是一个财富时代，“五月花”号的梦想在这一刻实现了。柯立芝总统把财富的来源归因于“前所未有的繁荣主要有赖于美国人民的品质和团结”。
不过，对美国人来说，财富还有另外一种来源：投机。
佛罗里达州的气候总是比纽约好，甚至比芝加哥、明尼阿波利斯州都要好，一到冬季富人如同候鸟一样到这里消磨幸福时光。
不知从什么时候起，人们开始真的相信，整个佛罗里达半岛都会住满游客，无论海滩、沼泽、湿地，甚至灌木丛都是浪漫而又健康的居住地啊，这里的房产一定会升值！
度假圣地，投机天堂！
1923～1925年，佛罗里达的地价出现了惊人的升幅，大概升幅在5～6倍左右，棕榈海滩上的每一块土地都成为资金争夺对象。开始只是海滩距离5英里的地方，逐渐的10英里、15英里……，几乎整个佛罗里达州的地产都被炒作起来。
今天，在北京任何一个小区周边都有一堆地产中介，很火爆。确实火爆，分跟谁比，与当年的佛罗里达比，还是小巫见大巫了。
一个迈阿密市只有7。5万人口，却有2。5万名地产经纪人、2000多家地产公司，全市的口头禅都是：“今天不买，明天就买不到了！”。
佛罗里达州的房地产经纪人，还是房地产经纪人，不可能经纪月球环形山，还要靠当地地产过日子。
一个城市，每个小区边上都是一片经纪公司，对经济整体来说，这些房产经纪不但不能创造财富、不能节约信息成本，就连居住功能都丧失了：真要是有人住，这些经纪人早失业了。
如果房产经纪的最大用途是增加投资人成本，就成了一群骗子，相信每个与房产中介打过交道的人都身同感受；如果一个行业整体以骗为生，那就是经济的毒瘤；如果城市居民都以骗为荣，或早或晚那是一定会出事情的。
无论多么绚丽的泡沫，总有破灭的一天。
1926年9月18日，一场台风卷走了迈阿密数千栋房子，海上游弋的游艇也冲到市区大街。最后，一个迈阿密市居然出现了1。5万名难民，也就是说，这个城市被毁灭了。
对地产行业来说，这是一个很充分的利空，佛罗里达州房地产骤然跌价。
尽管我们没有找到地产下跌的幅度，但是迈阿密银行1928年的日结算资金量仅为1。4万美元，这个数字在1925年曾经以百万为单位。
伴随着地产泡沫破灭，1926年，美国经济已经出现疲态。《纽约时报》工业指数1925年底为181点，1926年1、2月连续下滑到172点。
如果这个时候美国祈求上帝保佑，也许不会折腾出一个世界经济危机来。
上帝没有保佑美国，反而送来了三位不速之客。1927年年初，英法德三国央行行长访美，历史记录了他们的名字：英格兰银行行长蒙泰古·诺曼、德意志银行行长雅尔玛·沙赫特和法兰西银行副行长查尔斯·李斯特。
三位央行行长此行目的：游说美联储放松银根、降低利率，说穿了就是让美联储多印美元。
黄鼠狼给鸡拜年——良心大大的坏了！
此时，英法德三国经济很不景气，它们需要阻止黄金流入美国，进而维持自己的经济景气。
美国增发货币是最好的选择，仅对英、法、德而言。
可能出于一种自大心里，当然更是为了攫取世界金融制高点，美联储就范了。多年之后，美联储将此次行动称为“75年来联邦储备系统或其他银行系统所犯的代价最为昂贵的错误”。
用经济学术语，当时美国的货币政策属于宽松的货币政策；用直白的话，就是：钱！多了。
宽松的货币政策给华尔街注射了强心针，道琼斯指数一飞冲天，1927年全年都在暴涨，最高曾涨到380点。
1926～1927年美国汽车产量年增速仍然超过了10％，此时，美国实业增长还能支撑华尔街的虚荣，投机者对经济前景仍然充满信心。
这，已经是幻灭前的最后一抹色彩。
1928年，市场就不正常了，3月12日大盘甚至因为一只无线电新股股价飙升上涨18个点，次日开盘又上攻22个点位。尽管纽约交易所及时公布消息，准备调查这只股票，但仍未彻底遏制市场飙升，整个三月市场仍旧处于高位。
股民不是白痴，也知道凭营业收入不可能支撑一只股票在一年内价值翻几翻，这比贩毒都划算。人们不再谈论公司价值，而是开始议论所谓的“大人物”。人们认为，市场之所以如此火爆，是有“大人物”联手哄抬。
大人物有很多，比如，通用汽车公司董事J·拉斯科布。
1928年3月23日，拉斯科布预测，该年度后三个季度的汽车销售将飙升，并说通用的股价应该不低于12倍市盈率（达到这个价格至少要通用股价至少要上升30％左右）；
接下来的一个星期通用股票真的上涨了30％。
市场盛传，威廉·杜兰特（通用汽车公司的创始人之一）将挟巨资进入股市；
加拿大谷物投机大碗W·卡腾将在年内投资美国市场……
这些人，或许确实曾经在市场中搏杀、曾经毫无限制的做空、曾经联手做庄自买自卖高股价，甚至他们卖空数量早就超出股票实际数量，并把对手至于死地。
但是，我还是要说一句话，也希望大家理解：市场永远都没有大人物，过去没有，现状没有，将来也不会有。
如果真有大人物，市场就会永远赚钱（鉴于美国市场有做空机制，所以不会只涨不跌）。
任何大人物也只能控制一两只股票，不可能操纵整个市场，翘起道琼斯指数的是千万个投资者，任何“大人物”和市场相比都将微不足道。
在金融市场，判断对了大势，你就是大人物。
实际情况是，拉斯科布作为通用董事，理所当然看好自己的公司，当然也会对销售行情做出乐观预测；
杜兰特确实是通用公司创始人之一，但他此时已经被通用开革出门；
卡腾确实曾经笑傲全球谷物市场，此时，他已经是行将就木的老人，国会听证会证明卡腾有着严重的失忆症和听力障碍……
投资者的市场认知在不断自我强化，1928年的每一天都是好日子。
1928年也是美国总统大选之年，胡佛是忠实的多方。11月7日，胡佛当选的第二天，纽约证券交易所创出了489万股的天量。
1929年初，人们不再谈论自己有多少钱，而是琢磨能在经纪人那里融多少钱。华尔街，已经疯了。
面对危局，美联储终于拿出了勇气。
1929年2月2日，美联储函告银行界：商业银行可以向联储融资，但如果被联储发现这种融资用于市场投机，商业银行必须“承担严重的责任”；
2月7日，美联储致函投资者：投机性信贷等于利用联储货币政策透支国家的未来，建议公众检举揭发此类行为，联储将竭尽全力调查；
整个3月，联邦储备委员会开始连续召开会议，却不对外透露任何消息。人们明明知道这些会议与市场有关，但记者却无法从联储官员嘴中获得只言片语。
恐吓！
尽管没有提高资金成本，美联储的行为却是一个严重的信号：银根即将收紧，货币市场不会再这么宽松。
3月，货币市场终于开始紧缩银根，银行开始提前收回贷款，尤其是经纪人保证金贷款。更狠的是，银行【“文，】断定联邦【“人，】储备打压【“书，】行为会造成【“屋，】短期利率持续高位，这可是赚钱的好机会；于是，它们开始减少短期放款，证券经纪人贷款的利率上涨到了14％。
华尔街闻声而动。
3月25日联储会议结束，道琼斯指数单日最高甚至跌幅达到20％；
3月26日，出现了天量抛盘，纽约证券交易所竟然有8246740股换手，远远高于以往的任何一天的交易记录。当日，几乎所有投机者都接到了经纪人措辞强硬的电报，要求他们追加保证金。
胜利就在眼前，不过，真实的历史跟美国开了个玩笑。
关键时刻，美联储怂了。
美联储之所以名震江湖，就是因为率意独行，不受总统、议会甚至党派左右。怂了的意思，就是说美联储失去独立性，关键时刻任人摆布了。
就在3月26日，美联储以官方名义公开发表了一篇类似散文的文章，以春秋笔法暗示美联储不能容忍如此高的拆借利率，现在市场头寸充足拆借利率不应该如此高。
因为，总统胡佛对联储暗示：如此高的信贷利率，美联储是要为经济衰退负责的！
另一个原因，美联储已经有心无力。1929年初美联储联邦债券仅剩2个亿，每次在货币市场上仅仅能放出几百万美元，而美联储调控利息的方法不是直接指定利率，而是要货币市场上通过买卖债券调控市场利率。
3月27日，纽约国民城市银行宣布向短期拆借市场投放2500万美元（先以16％的利率投放500万），然后，以持续低一个百分点的利率依次追加贷款，以确保利率保持在“合理”的水平。
货币市场拆借利率应声大幅下滑，华尔街也已经心领神会。
别了，1929
这一天，没有人再能挽救华尔街，当天股价指数已从最高点386点跌至298点，跌幅达22％。当天收市，股市创造了1641万股天量历史纪录，自动报价机打出的纸带超过1。5万英里，直到闭市后4个小时才打完。人们将这一天形容为“纽约交易所112年历史上‘最糟糕的一天’”，即“黑色星期四”。
如果美联储连续反击政策，可能在一定程度上阻止货币市场跟华尔街联合投机，1929年股灾也不至于如此严重。此时，货币好像没有任何阻挡，洪水般冲入华尔街投机场。
6月，由美国布朗大学、哥伦比亚大学、康奈尔大学、哈佛大学、普林斯顿大学、宾夕法尼亚大学和耶鲁大学等八所大学联名发表了一篇臭名昭著的声明：“数百万投资者的评价对纽约证券交易所这个令人赞叹的市场产生了作用，他们的一致判断说明，现在的股票价格并没有被高估……股价将达到并维持在一个永久高位。”
8月份经纪人贷款