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第912章 震撼，最低费率证券公司！（）
1995年3月，恒生银行收购巴林银行之后，迅速开始快刀斩乱麻的对于资产和业务进行重组。
原本的巴林银行，应该是类似于摩根士丹利、高盛那样的投行，在欧洲高端理财市场，一直是享受较高的地位。
可以说，此前的巴林银行管理270亿英镑的资产，但客户规模却仅有不到10万人，大部分客户都是高净资产的富人。由于，这些高净值的富人拥有更多可选的金融机构可供其选择，所以，巴林银行实际上从这些高净值的客户身上获得的回报率是很低的。也正是因此，巴林银行才不得不不断的拓展新市场和新业务，并且，雇佣大量的交易人员，将自营的资本参与金融市场投机。
近些年来，巴林银行看起来转型很顺利，利润甚至一度超过10亿英镑。但这10亿英镑的利润，并不是通过客户赚取，而是巴林银行自己冒着高风险，自营资金用于金融投机所有获得的利润。不少的利润，甚至是高杠杆的金融衍生品。也正的因此，无论过去多么辉煌，风险承受能力也是非常脆弱的。
而随着这次巴林银行的第二次破产之后，在高端理财市场的品牌声誉一落千丈。包括伊丽莎白女王家族，都赎回了委托巴林银行进行管理的理财产品。
也正是因为，巴林银行公司转型的阻力也变少了。毕竟，巴林银行随着之前的破产，已经证明过去的业务模式的失败。
所以，恒生银行的团队，顺利的借巴林银行的壳，将自己的业务拓展到证券、基金和互联网金融等等领域。
巴林银行资产，并不被恒生银行看在眼里，更关键的是，巴林银行在欧洲市场的名气比恒生银行要大的多，借助巴林银行的壳，恒生银行可以做自己想要做的业务。
3月16日，巴林银行旗下的子公司巴林证券，率先宣布恢复营业。与此同时，巴林证券的新闻发布会中宣布：“巴林证券未来将会专注于为证券投资者提供证券经纪服务，并且，将会对所有投资者免费提供行情软件和交易软件，这样，巴林证券的投资者，不再需要再证券公司的营业厅现场委托或是电话委托等传统模式进行。原本，是各大证券公司vip大客户才能享受的更及时的行情和在线委托，现在对所有的客户免费提供。除此之外，我们对在线委托交易的用户提供每年10次免佣金交易……佣金方面，我们将会做到市场最低，英国证券市场的用户，仅需要收取千分之一的佣金！具体公司恢复营业，大家可以耐心等待，应该快了！目前，我们在投入人员研发更先进的证券交易服务器和客户端！等到客户端推出之后，巴林证券的新老用，将会享受市场最低的费率！今后，我们会成为市场最低的证券公司，谁的费率更低，告诉我，我会比他们更低！”
随着这个新闻发布之后，英国证券市场不由一震！
“什么，千分之一的佣金！”
“天啊，之前的巴林证券，佣金可是高达千分之五！”
“我爱巴林银行，破产后的巴林银行简直太可爱了！”
“这是巴林银行新的大股东恒生银行慷慨吧！”
“我决定了，去巴林证券开户，不知道他们什么时候能恢复开户和服务。”
机构投资者就算了，各国的机构投资者，只要资本实力足够，都是有办法弄到交易所的席位，直接在交易所进行交易，成本是最低的。
而普通的投资者，并没有资格直接在交易所进行交易，只能通过证券公司和证券经纪人进行中介，租用证券经纪公司的交易通道，给证券公司支付佣金，从而获得在场内交易股票的权限。
而证券交易手续费，在过去一直是很昂贵的。有正是因此，证券公司可以靠着牌照优势，提供昂贵的中介服务。
比如，英国市场在86年之前，平均佣金高达千分之七。86年英国的证券市场进行了一些改革，更多证券机构成立，所以，股票交易佣金逐渐从千分之七降低到千分之2。8，个人投资者的佣金，则是从1。07％的佣金比例降低到0。28％。部分比较贵的证券公司，手续费依然高达0。6％以上，即使是一些低手续费的证券公司，也不过是0。2％！
其他老牌发达国家，基本上证券交易手续费都是极其昂贵的！
只有互联网时代之后，各国证券交易费用，才逐渐的降低了。因为，互联网提供经纪服务，需要的人工成本是很低的，大量的证券交易，主要是通过客户端和服务器进行。而由于成本降低，所以，后来的券商纷纷开始进行降低费率，以此来招揽客户。
中国后来的证券市场，流动性极高。这是因为，中国证券市场的券商之间的佣金战一轮又一轮的爆发。佣金战之前，国内券商收取的佣金一般都是按照千分之三，也就是最高的标准收取。但是，互联网化带来成本降低，不少券商行业的挑战者，开始不断的提供更优质的服务和降低费率。中国a股市场的证券费率，一开始跟香港和欧洲差不多，是千分之二、千分之三左右，但是，百多家证券公司不断的降低费率抢夺用户，交易佣金逐渐降低到千分之一，万分之五、万分之三、万分之二点五甚至万分之二。
21世纪开始十多年的降价竞赛之后，中国市场已经是全球费率最低的证券市场。而不断的降低成本之后，证券公司其实也不亏，因为，降低费率之后，抢占了用户。用户资金存入市场之后，不仅仅会交易股票，也可能购买基金或理财产品，又或者是融资融券。
用户规模超过百万以上的证券公司，牛市一年挣几百亿，如果比较保守谨慎的话，熊市也很难亏损。某种程度上，证券公司的单个用户提供提供的营收和利润，是远远超过银行、保险等等机构的。
一名证券用户，保守估计会贡献十倍于银行客户的利润。
巴菲特总结过普通散户亏的钱到底去哪了？
买入股票大跌亏损，其实仅是一小部分，绝大部分的散户，亏损主要是来源于高频率的交易，持续的交易，给券商贡献手续费。可以说，绝大部分散户真不是因为股票亏损，而是因为热衷于频繁交易，赚的钱都不够手续费的损耗，也正是因此，收益率才是显得很惨淡。
即使巴林证券公司，佣金降低到千分之一，其实依然是暴利。通过测算，即使英国的人工成本和交易通道费用昂贵，但是，证券公司给客户提供服务的费率也不会超过万分之五。千分之一的费率，实际上是可以赚取50％的毛利率。
即使是提供10次交易免佣金，但是，只要把客户吸引过来，那么，迟早会有一些热衷于高频率交易的客户。十次免佣金的机会用完之后，客户则是会贡献更多的手续费。
第913章 不错的开局（）
“巴林证券，推出一年10次免佣金，超过10次，仅收取千分之一交易佣金，刷新英国证券行业最低佣金纪录！”
“巴林银行复活，子公司巴林证券以最低佣金吸引全市场眼球。”
“巴林证券，发起佣金战，千分之一佣金，将证券交易从昂贵的奢侈品，变成普通人也能交易的游戏。业界其他证券公司公司表示，巴林证券的千分之一佣金仅是个噱头，因为，必须要通过互联网交易才可以获得这样的资格，而整个英国仅有30万台计算机接入互联网，即使这些互联网用户里面有十分之一会成为巴林证券的用户，巴林证券最多也不过是获取3万名证券客户，根本不足以改变市场格局……”
巴林证券的新闻发布会之后，整个英国金融市场，纷纷的在热议。
当然了，绝大部同行只将巴林证券当做是哗众取宠的小丑。十次免佣金，超过十次仅收取千分之一佣金？这样的佣金，证券公司能赚几个钱？
整个市场都在观望，如果巴林证券市场占有率不断提升，那么可能其他证券公司会模仿。但是，巴林证券如果掀不起多大的浪花，那么，其他的证券公司依然会维持昂贵的佣金比例。
……
1995年4月2日。
巴林证券公司，正式推出官方网站。网站上提供可以免费下载使用的行情软件和交易客户端——《巴林证券行情交易大师》！
4月3日，巴林证券公司分部在英国的30多个营业网点，正式恢复营业。
当天，各大网点吸引超过2000多人开户。绝大部分用户净资产并不是太多，但很多都是拥有多年证券交易经验，且，喜欢高频交易的散户。这些散户，大部分收益率都很一般，而且，多年改不了高频交易的习惯，手续费的造成这些投资者亏损的主因。以目前英国证券行业常见的千分之三佣金计，一年交易上百次，手续费就占资金总量的30％。所以，低佣金算的抓住了不少人的痛点。
之后，几天时间内，巴林证券各大营业网点，每天主要的工作，就是给不断涌来的新用户开户。
虽然，很少有高净值的富人，但是，一周时间，吸引了6000名增量用户，带来的增量资金也是超过1亿英镑。
至4月中旬，巴林证券拥有1万名客户时，证券公司账户上托管的资金已经有2。6亿英镑，并且，每个交易日能获得的证券佣金，已经超过10万英镑……并且，随着更多客户的免佣金次数消耗完毕，巴林证券能收取的佣金，还将不断的暴增。
可以说，证券交易结合互联网，对于很多投资者而言，几乎是将证券交易的体验，变成了类似于网游。每个交易日，都充满悬念。虽然，永远不外乎是起起伏伏，不是涨就是跌，但是由于一涨一跌都是真实的财富，所以，不少的散户可能会终生痴迷。
任何一款爆款的网络游戏，跟证券公司的客户端相比，都是小巫见大巫。证券交易，大型成人游戏，可以让人痴迷几十年一辈子。
但是，很少有网络游戏，能让人十年之后还能不腻味。
……
巴林证券的用户每天都以一两千的速度激增，除了因为低佣金的吸引力之外，更多是因为，目前英国股票市场还是处于牛市行情。
由于，低佣金仅限于互联网客户端交易的用户，以至于，不少的客户，在开户之后，很快又去市场上购买盘古电脑。
之所以购买盘古电脑，主要因为，巴林证券的盘古客户端的功能更丰富，而pc的客户端，无论是行情、资讯，还是交易界面都是比较敷衍，虽然，同样享受低佣金，但是，相比之下，盘古平台的客户端更好，购买电脑主要就是用来炒股的用户，自然是选更好的盘古电脑。
因为巴林证券的因素，每天英国至少增加两三百名用户购买电脑和入网，因为，即使把购买电脑和网络成本考虑进去，低佣金的巴林证券，依然比其他证券公司划算。
之所以用户这么慷慨，主要是因为，目前的市场赚钱太容易了。赚的容易，并且，觉得自己的投入，可以用来更好的挣钱，自然会慷慨。
换做是证券市场熊市，那么不仅仅巴林证券的低佣金，估计也吸引不到多少用户。且，用户更不可能为了炒股，专门买电脑和开通互联网服务。
90年代的全球资本市场，除了极少数如日本那样的例外，大部分国家都处于长期牛市。当然了，日本股市例外，94年下半年开始，里森投机日经225股指期货，并且是看涨日本股市从底部反弹。结果，95年初开始，日本股市连续崩盘，里森投机失败，引发巴林银行破产。
若是里森换一个股指期货做多，比如，恒生指数、英国富时100指数，可能就是另一个结局了。
当然了，如果里森没有弄垮巴林银行，那么，恒生银行和新创业系，怎么也不可能收购巴林银行这样的老牌投行。
英国的富时100指数，从84年制定开始，一直到2000年都处于长牛。84年，富时100指数的基准点是1000点，而到2000年，则是涨到了巅峰6950点。
80年代中期至90年代末，英国股市暴涨了7倍。这样的涨幅，显然是远远透支了这些上市公司的未来业绩。所以，2000年，英国股市就是巅峰，之后，时隔19年，英国股市才重新恢复到2000年的指数点位。可以说，21世纪的前20年，英国资本市场基本上没有给投资者贡献收益。整个市场平均下来的负回报，而除了是因为90年代，全球主流的资本市场，普遍处于泡沫时代。
之后，戳破了泡沫之后，绝大部分国家，用了20年时间，也未必恢复到之前的水平。极少数例外，比如，美国股市靠着吸引全球资本，画风跟全球其他市场根本就是不一样的。
香港恒生指数也是罕见的优等生，因为，90年代中期，香港市场开始引进国内的公司在港上市，恒生指数在90年代开始，不断的纳入更多的中国企业作为成分股，尤其是，腾讯上市后增长数百倍，可以说，腾讯一己之力，让恒指成为全球股票市场指数里面，少数能跟美国道琼斯、标普500相比的长牛指数。
而无论美国股市后来的长牛，还是恒生指数长牛。主要都是背后的经济体，不断的增长，带动了上市公司的增速惊人。日本和欧洲股市，泡沫崩溃之后，几十年没能从底部恢复过来，更大的因素是，日本和欧美经济增长不咋地，单个上市公司不能代表经济趋势，但是，一揽子上市公司加起来，其营收和利润增长速度，基本上是跟经济同步的。
当然了，后来中国a股，十年长熊，其实放眼全球都不算什么。就算是绩优生美国股市，一样有几次十年长熊，但是，之后经济规模还是增长的，迟早还会创新高。几十年走不出熊市的市场，除了战争破坏之外，更多的因为，经济增长也停滞了几十年。
第914章 阳谋（）
1995年4月，巴林银行旗下的子公司巴林证券，几乎是清盘之后从零开始发展了3万多名新客户，虽然基本上都是散户，但增量的客户托管的资金规模已经已超过5亿英镑。
随着资金量不断增多之后，巴林证券每个交易日收取的佣金也的水涨船高，渐渐的突破到20万英镑。扣除成本之后，佣金收入的净利润不低于50，也就是说，大量的散户孜孜不倦的交易，让巴林证券几乎是闭着眼金就能日赚10万英镑。
一年200个交易日计，现在托管的资金规模，已经能够带来2000万英镑的利润。
而这才仅是一个开始，如果客户规模能到100万以上，估计，一年纯粹佣金收入，就能到10亿英镑以上。
这还仅仅的佣金收入，等到业务重新稳定下来，还可以发行基金。指数化的被动基金，管理成本较低，一年设定一定的托管和管理费用，按日提取费用，收入也一样是闭着眼金收钱，且，被动指数化基金，用户买入基金等于是买入一揽子指数对应的股票，亏了不赖基金，因为，指数基金不择股，指数公布成分股，照单子买。用户喜欢什么指数，就买入什么指数对应的基金，买入的时间，买入的仓位，以及买入指数后的盈亏，完全是客户自己的事情。因为，即使是投入同样的指数基金，买入卖出的时间段和策略不同，也会产生完全不同的收益率。
而投资的时间越长，主动投资的交易者跑赢指数的概率越低。一年时间，可能有大部分人跑赢指数，三年时间，跑赢指数的逐渐可能缩小到一小。十年时间，可能只有30跑赢，，20年可能只剩下10能跑赢，30年，更可能只剩下5的主动投资者，年化收益率会超过30年之间的指数。
时间越长，主动投资里面的极少数天才，跑赢指数的幅度越大，可能指数增长几十倍，投资天才收益率已经是千倍万倍。但是，同样时间越长，跑赢指数的普通投资者越少，因为，指数本身是包含一定的科学性和淘汰垃圾纳入优秀公司，长期来看，全球无数的优秀公司可能衰落破产，但指数则是永远保持不断更新。
不到两个月时间，浴火重生的巴林银行旗下的子公司，既获得5亿英镑资金托管，无疑是巴林银行的破产重组之后的一大亮点。
而且，在巴林银行破产清盘过程中，其他的企业一直在产生亏损，预计95年，巴林银行破产清盘过程中。总计亏损金额将会达到15亿英镑以上，才能轻装上阵，甩掉过去的包袱。
如果巴林证券不能贡献利润的话，那么，15亿英镑的亏损，都需要母公司恒生银行源源不断的注入，才能填补这个亏损黑洞。
也正是因此，其他的金融巨头，才不愿意出更高的价格收购巴林银行。
因为，瑞银集团收购英国最大的金融投资集团华宝集团旗下的投资银行部门，也仅支付了139亿美元的成本。之后，瑞银集团以华宝银行为基础，在英国伦敦成立瑞银华宝公司，这家公司逐渐成为瑞银集团的三大业务支柱，也不过是支付了139亿美元的代价。
而巴林银行的规模是远远不如华宝银行，恒生银行付出的代价，却是比瑞银收购华宝更大，如果，巴林银行不能做出成绩的话，恒生银行一定会被市场笑话成傻逼。
当然了，现在看来，巴林证券的发展势头良好，低佣金吸引用户的策略，不仅仅不会亏损，反而随着用户规模越来越多之后，不断的贡献利润。
虽然，今年贡献的利润，肯定不足以抵消巴林银行的巨亏。但是，按照这个势头发展下去，巴林银行旗下的证券子公司，确实有可能成为英国市场，甚至欧洲和英联邦等等市场的证券巨头！
尽管，低佣金加一年10次免佣金交易的策略，极大的让利客户，但实际上，这些喜欢证券投资的客户，不可能一年只交易10次。不排除有些客户，确实是低频交易，几年都难得交易一次。
但喜欢高频不断换手交易的投机者，还是绝大多数。甚至有些客户，不到一周，已经把10次免佣金交易的次数给消耗完毕，之后，依然还滋滋不断的进行交易，已经开始给巴林证券贡献佣金利润。
巴林证券的低佣金战略发动之后，逐渐给英国证券市场的同行带来越来越大的压力，一部分中小型证券公司，为求生存，很快也跟进降低佣金。
但是，一些大型的商人银行（英国的证�