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化退市是要花一大笔资金，将市场上其他股东的股价买回来。
“是的！此前公司发展需要资金的时候，上市融资的正确的。但是，现在日本上市，已经失去了融资的功能，甚至，对于上市公司股票质押贷款，即使同意，也是给予很低的估值。”林棋淡然说道，“而新飞电子科技公司，我认为不止这么点价钱，所以……现在市场股价低的时候，私有化退市是很划算的！”
“可是……”上岛伢子有点犹豫……不少投资者可是还未带有幻想，以后牛市的时候，连本带利赚回来。但是，现在私有化退市的话，那些投资者，能同意吗？
“没有什么可是！”林棋说道，“现在，日本分公司那边那边，筹集一部分资金回购一些股票。而新飞电子科技公司，也可以用自有资金回购股票，回购的股票，可以作为管理层的股权激励，但是这个激励是公司私有化退市之后兑现。市值200亿美元以下，流通股能回购多少是多少，以免夜长梦多！”
“是！”上岛伢子不再犹豫。。。
原本林棋并未作出私有化退市的计划，但这次仅仅是因为不爽，所以要念头通达私有化退市。
等到退市后，新创业电子集团公司就将黑科技dvd和dvd…r授权给新飞电子科技公司。
实际上，dvd和dvd…r，新创业电子集团的实验室里面，技术已经成熟了。之所以还未拿出来普及，主要是因为，d…r和vd的市场，还能继续获利。旧技术的市场还未彻底的普及开来，就推广新技术，其实并能利益最大化。
利益最大化应该是旧技术的市场潜力压榨完，之后，再挤牙膏一样挤出新技术。
历史上，vd和dvd相隔几年时间就推出，导致vd的市场还未开发好，就被dvd给击溃了。所以，整个vd阵营，没一家真正能全身而退。
这个世界，新飞电子科技公司推出vd和d…r技术，至少赚了十多年。早就连本带来赚回来了，这些年在d…r和vd领域的创新，基本上是假装在创新的挤牙膏。真正的创新dvd技术，则是雪藏在实验室中，秘而不宣。
这也是为了d…r和vd产业能多赚一些，在市场的利润被压榨干劲之后，才开始用更先进的技术去替代。
算起来，历史上dvd也是90年代的产物，所以，现在已经是不得不发布的时间节点，如果迟发布了，被其他类似的技术取代了，那就的悲催了！
当然了，发布dvd技术，不是现在……而是新飞电子科技公司退市之后！
随着林棋开始布局之后，一面将实验室中的dvd相关的技术，纷纷注册成新的专利。专利基本上都是新创业电子集团持有，等到新飞电子科技公司私有化退市后，再把这些技术专利的市场开发权，交给新飞电子科技公司来做。
……
相对于80年代的大牛市而言，90年代甚至是2世纪的日本股市，都是比较惨淡的。
如果从战后950年9月，日经225指数编制时算起，7。2元（日经指数数次变更统计方式，一开始是225家大公司的平均股价，后来模仿道琼斯，改为指数）为基数算起，到989年2月29日，一度升至38957。44点。
也既是说，战后日本股市在短短40年时间，创造了22倍的回报率。截至89年2月29日前，在日本投资股票、地产等等任何资产，都是轻易能够获得超越其他市场的回报率。
但是……90年年代，画风骤变！
90年~92年，头三年最惨烈的下跌，直接让日经指数跌至4309。4点，截至92年8月，跌幅高达3。2％。
其后日本股市一直都没有重返89年那样的高度。相反，整个90年代都是万多点盘桓，97年一度因为全球市场的景气，一度突破了2万点，让不少日本投资者产生了幻想。认为2万点仅仅是起步，今后一定可以卷土重来，重现当年的长期大牛市……
然而，在98年受到亚洲金融危机冲击，日本股市再度报重启暴跌模式，跌至一万两千多点。之后，2000年一度受到美国科技股泡沫的传染，再回到2万点，让投资者再度燃起希望……然而，美国纳斯达克泡沫崩溃之后。日本股市再度崩盘，2000年跌至。3万点，200年跌破一万点，创新低。2002年，再度跌至8000点……2008年，嗯，又是金融危机，日本股市当然得认怂跟跌，跌破7000点，最低994。90点……
不过，林棋并不认为新飞电子科技公司到2008年最低点退市更划算。因为……未来新飞科技公司其实是可以成长的，跟日本大量的企业是业绩几十年停滞中挤泡沫是完全不同的。
即使是熬到2世纪，日本股市整体的估值更低再退市。新飞电子科技的市值，可能比现在要贵的多。因为，即使是日本经济停滞期间，也是有一些高速成长的公司出现百倍千倍的市值增长。归根结底，短期内决定市值是大势环境，但是更长期决定市值和估值是公司自己的经营和成长。能够持续增长的企业，即使几十年长熊的市场，一样是可以靠着自身的可持续性高速成长，来推动股价和市值不断创新高。
第778章 图穷见匕，退市阳谋（）
1993年3月17日，上岛伢子兼任的新飞电子科技董事会主席和CEO职位，在东京召开的上市公司董事会，审议上个年度的年报和分红，以及管理层任免等等。
当然了，管理层任免其实这些中小东说话根本不顶用，新飞电子科技公司不仅仅是被新创业电子集团控股这么简单。而且公司有一半的订单，都是来源于新创业电子集团。技术专利实际上，也是新创业电子集团才是发明人，将核心专利授权给新飞电子科技公司独家代理使用。
简单说，别看新飞电子科技这么大的一家公司，一堆的上市公司的股东。但是这些股东是不顶用的，顶用的只有新创业电子集团一家。
即使是一些股东提出不靠谱的意见，新创业电子集团也是可以一票否决。当然，若是关系搞僵了，可以互相否决，你否决我的提案我否决你的，能让公司董事会陷入僵局。当然了，现在还未到那个地步，但是一堆损失惨重的小股东，以前是把大股东和管理层当偶像，现在却是当仇家！
董事会刚刚开始。
一堆的股东，纷纷的指责上市公司并未做好维护股价，保护投资者利益的事情。
上岛伢子则是表示：“我们上市以来，累计分红差不多有超过50亿美元了！远远超过我们当初从日本东京交易所融到的资金！再说，即使的现在的市值，也并未跌破发行价，以美元来算，当初IPO是125亿美元，现在是143亿美元！”
“但这是日本！我们买入股票的是日元，当初我每股5万日元买的，现在只剩下1万日元了！”
“就是，就是，你们发行价2。5万日元一股，现在却仅有1万日元一股！”
“无良企业，赔钱！赔钱！”
“还我血汗钱！”
上岛伢子冷静的说道：“我理解你们的心情！目前，我还未请示我们的老板，但是……我自己出100亿日元，谁要是愿意以2。5万日元卖的话，我可以买！按照市场溢价，说到做到！”
“你真买？”
“真的！”
上岛伢子冷静的说道：“你不会相信我个人100亿日元的财产都拿不出来吧！”
经过上岛伢子的的宣称之后，当场真的开始有人，表示要把股票以超过市场价1。5倍的价格卖给她！
上岛伢子淡然，表示照单全收。
虽然，公司很快会展开私有化退市，但是……上岛伢子却是知道，如果换一个市场上市的话，估值绝对会涨几倍！
且……现在的业绩死气沉沉，是刻意的。
如果业绩太好的话，公司估值会更高。私有化退市的成本也会更高。现在即使的出几倍的价格退市，其实，只要母公司注入新的技术和产品，增长很快就能恢复。
接下来，上岛伢子更是提议，今年新飞电子科技公司不分红。而是把10亿美元现金，用来回购市场上股票，一次来提振股价，让股东能获得利益。当然，股价一旦超过1。5万日元，则停止回购！
这个提议，很快得到了大多数股东通过。
随后几天内，新飞电子科技公司启动资金回购！每天回购金额并不是很大，仅仅几亿日元的规模。但是引起了新飞电子科技公司股价温和回升。短期内涨了30％，到了1。3万日元每股以上！其后，股价一度被一些套利褥羊毛的人得知，一度爆炒到1。5万日元以上。
其后，新飞电子公司宣布，股价高于1。5万日元，暂停回购……
随后，股价应声暴跌，一度跌至1。2万日元每股！
短期内暴涨暴跌之后，新飞电子科技公司重新启动回购，并且表示：“目前公司累计回购645万股，耗资8亿美元，回购余额还剩2亿美元。10亿美元回购资金用完后，我们会暂停回购计划！”
这条新闻被公布之后，市场上大量的投资者，开始在150日元每股附近，不断的抛售，生怕卖晚了，上市公司回购金额耗尽之后，将不再回购。
抛售的股票激增的同时，上岛伢子则是悄然布局，日本新创业分株式会社抽调大量的资金，用来购买新飞电子科技公司的股票，
基本上，之前上市公司回购来维护市值和股价，仅仅是激活投资来交易的幌子，股价暴涨暴跌之后，不少原本装死的投资者，也纷纷开始交易。
这时候，作为暗棋的增持股票的账户，才能悄悄的吸纳更多被投资者抛售的股票！
林棋交代是每股的成本不要超过2万日元，所以，上岛伢子故意放出1。5万日元每股回购的幌子。让不少的投资者一看到股价逼近1。5万日元，就争先恐后的抛售！
截止4月初，上市公司自有资金回购了749万股。而日本新创业株式会社，则是耗子15亿美元，增持了1600万股。加起来，耗子25亿美元，将市场上其他投资者持有的2349万股，也既是说，从市场上赎回的股份大约有18。79％。加上，此前新创业电子集团持有5375万股。
目前合计直接和间接控股的股权比例已经提升到了7724万股。市场上，还未被回购的股权，仅剩下4776万股左右。
这些股权，持有者主要都是松下、索尼这些大型企业。虽然，近些年迫于资金压力，也是割肉卖了一部分，但是总的来说，这些大型公司，不像普通的散户那样，见到风就是雨，随便的把手头长期持有的股票割肉卖掉。
但是，在4月3日，林棋正式在香港宣布：“鉴于日本股市的低迷，新飞电子的股价，严重低估。并且，很难获得新的融资，上市已经失去了意义。所以……我决定，启动新飞电子科技公司的私有化退市计划！目前，我们已经开始申请……要约收购和暂停交易！暂停交易，投资者不再能自由买卖，与此同时，我们发动要约收购，每股2。5万日元的价格，也既是当初上市的IPO价格，以日元算，是2。5万日元每股的发行价，当然，美元算当初我们是每股100美元，现在私有化退市的价格，略有优惠！除此之外，我们上市后，仅融资25亿美元。但是，分红的资金就超过50亿美元！所以，我认为，我们并不亏欠投资者什么！且，我们现在这个价格要约收购，比市场交易价格高了一倍！即使日经指数反弹到2万点，我也不认为，股价会比现在更高！所以……这次要约回购，可以让投资者回收更多的资金，投资其他股票吧！若是愿意等待，成为非上市公司的股东的话，我们也欢迎！”
这个新闻发布后，日本投资者不由一震！
尼玛的……
这是什么操作？
2。5万日元发行价！
无偿使用了融资进行发展，之后……再用同样的价格退市？嗯，或许上市公司分红了！但是，林棋你摸着良心，你是大股东，分红大部分不是给你自己分了吗？拿这个说事，也掩盖不了，新飞电子公司，坑了一大波日本散户！
当然了，不怪新飞电子科技公司！
而是因为日本股市崩盘了，其他公司可能损失更惨重！
且新飞电子科技公司，好歹是有业绩支撑，且会分红的。要是咬牙坚持，就当理财，每年吃分红，迟早是可以靠着分红回本的！
但是……现在林棋表示，我不玩了，退市！
所以，指望熬到下一轮牛市，连本带利赚回来，那纯粹是做梦……现在给投资者两条路选一个是接受要约收购，也是就按照指定的价格把股票卖给林棋。要么就是……要约收购结束后，以股份多寡来投票决定是否私有化退市。
估计，目前凑齐反对票的概率也不高！
因为虽然还有38％的股权并未被收回，但是却是分散成上万名股东。索尼和松下两家公司现在加起来仅15％的股权。即使两家公司号召其他股东反对，但其他股东未必跟他们一条心。
只要再有6％的股权回收，那么三分一的股东投票否决都凑不齐，私有化退市就是一气呵成了！
第779章 良心痛吗，不痛！（）
“林先生，为什么新飞电子科技要在东京证券交易所退市呢？我们是非常欢迎你们这样的国际大企业在交易所上市的，而且，日本是亚洲唯一的人均收入水平达到欧美地区的发达地区，在我们这里上市，是有好处的，比香港那边上市，更能代表国际化水平！”在林棋宣布要私有化退市后，东京证券交易所和日本的经济官员，都奔赴香港劝说。
因为，日本在90年代初，还试图打造国际化的金融中心，希望效仿美国的资本市场，不仅仅吸引本土的企业上市，更吸引更多是海外优秀的企业来融资上市。这样一来，其实是一举多得的，吸引更多外国企业在日本上市，长远来看，是可以分享到更多跨国公司的发展红利。另外，这些国际大公司的股票是通过日元交易，也增强了日元的国际影响力，拥有越多的不同国家的优秀企业挂牌，则是有利于吸引更多国际市场的投资来投资日本市场。
简单说，如果这个战略搞的成功的话，那么……日本长远而言，影响力恐怕是会上一个台阶。但遗憾的是，日本的国际金融中心的目标，因为90年代的失去的三十年，而夭折了。
别说跟美国相比，就是跟香港的金融市场相比。日本的金融市场，也不算国际化。
“退市仅仅是一门生意！”林棋很淡然的表示，“而且，我是按照国际资本市场的规则来做的！如果，一部分投资者不愿意接受摘牌，可以不卖！但愿意卖的投资者，我都是会按照要约收购的价格，照单全收！但是……只要收购到足够多的股票，那么，退市是势在必行！”
“林先生，你这么做的话，不怕今后有负面名声，不利于你名下企业，今后的上市融资计划？”日本东京交易所的官员苦劝，“你想，你是在牛市上市的！8年了！整整八年，大部分投资者都没赚到钱，你却在大熊市里面退市！虽然，你可能赢了收益，但是道义呢？良心呢？良心不会痛吗？25万日元一股发行，8年后25万日元一股赎回！这就是你这么大一家企业的作风吗？”
“对不起，我已经相当对得起市场了！8年前的25万日元，相当于100美元，现在差不多是250美元！除此之外，我们累计分红了50亿美元的红利，平均每年分红7亿美元！”林棋说道，“相对日本企业的企业，有几个能比我们分红更多？当然了，退市也是仅仅是我投资布局的需要，别多想！既有私有化退市的计划，未来有可能的话，我们也会对日本市场进行一些投资。甚至是，风险投资，让一些企业在日本上市。”
“……”还上市？是不是，等到行情好就上市，行情低迷，大熊市来了，再来一波退市？
虽然对于林棋这种良心不会疼的资本家，这些日本官员，更深刻的认识到了，什么叫做资本家！
只要利润足够高，资本家甚至会铤而走险，违反法律。更何况，私有化退市，这并不违法，只不过，一些中小投资者，对于这种做法，无法反抗，没得选择！
所以，只能说，只能问他良心痛不痛。
林棋认真的思考，发现自己良心其实并不痛。可能是因为，站在资本的立场太久了，以至于，把合法割韭菜当做常规的操作。
……
从90年代开始，日本经济至少是失去三十年……这三十年时间内，每个十年，都是稳中有降，一直是拖慢全球gdp发展的后腿。
当然了，对比一下韩国经济，就会发现很神奇的现象，日本失去的很多产业的市场份额，基本上是被韩国三星之类的企业抢走了。如果把韩国的那些大企业的增长份额还给原本占据优势的日本企业的话，那么，也就没有所谓的失去三十年。
令人惊讶的是……三星之类的企业，执行的发展策略，正是日本政府和企业被迫放弃的策略！
日本之所以在90年代开始停止了从50年代就开始启动的产业振兴计划，停止政府主导下对企业补贴。以鼓励优秀企业发展，并且在全世界市场竞争中，比其他国家未能获得政府补贴的对手获得较多的优势。举国补贴某些产业，亏本抢占市场份额，将对手挤出市场之后，则是可以为所欲为的获取利润，反哺本土其他行业。只有一个又一个产业，市场份额从忽略不计，发展到了具备垄断优势。
相对于广场条约，是针对日元汇率的政策之外。对日本经济发展影响更长远的，则是被迫签署了一些条约，政府减少了干涉产业和企业，让企业跟外国公司在全世界市场上尽心所谓的公平竞争。但是……后果则是日本曾经大部分的优势行业，因为政府退出了补贴之后，技术投入和新生产线的投入远远跟不上对手。
国际上的一些对手，比如韩国，则是采取了类似于日本当年的策略。也就是行业全面亏本时，大规模扩大产能，以比对手价格更低的价格倾销，进一步的迫使更多对手退出市场。而等到行业转暖时，弱小的对手退出市场，更多市场份额的三星，则是可以靠着涨价，连本带来将曾经的烧钱亏损以击溃对手的前期投入给赚回来。一个产业通过烧钱到市场份额扩大，之后盈利之后。再