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答：1980年6月当交易所开始推出淡仓期权的时候。
问：市场人士反应如何？
答：包括我的对头人在内，初期反应并不热烈，但我认为是机会来临，努 力学习淡仓期权的买卖技巧，在第一批加入买卖淡仓期权当中，我是最活 跃的份子。
问：实际上，淡仓期权的诞生，领到期货的买卖策略更加多彩多姿对吗？
答：妙不可言，简直令人难以相信，不久之后，以前经常侮辱我的大炒家 竟然邀请我合作研究期权的投资策略。
问：与期权大炒家合作研究期权买卖策略是否借助电脑进行分析工作。
答：只是人工操作，将各式各样不同的假设市况记录下来，逐个研究对 策。
问：合作是否成功？
答：一言难尽，不提也罢。
问：问题处在什么地方？
答：第一，研究工作主要集中在我的身上，大炒家只是坐享其成。第二， 研究出来的策略，大炒家并不遵守中间更会反其道而行之，对我构成不 便。
问：你没有抗议？
答：有，每当我向其质问：你意欲何为？大炒家只是说：我刚改变了主意。
问：最后如何了断？
答：分道扬镳，各行各路。
问：买卖策略是否有所改变？
答：没有，继续在稳定的低风险的原则下求取利润。但由于注码增加的关 系利润也水涨船高。
问：可否透露利润的进展情况？
答：1982年曾经有一段时间每日都有二十万美元的进帐，期货交易所的职 员可以看到买卖清单他们都目瞪口呆。
问：实际上，主要从事那些类买卖？
答：不管白猫黑猫能够抓住耗子的就是好猫，这句话最能够反应实际情 况，当时我的买卖方式是多种多样绝不偏食。
五：期权买卖大显神通
问：最大的胜利，请问在何时何地出现？
答：1984年，买卖泰利旬股票期权。
问：当时股价表现如何？
答：正股大幅下跌而我则看准机会，积聚大量的十月份未到价的好仓期 权。
问：市况如何发展？
答：正股股价开出后便回升，但遇到顽强对手，不停在收市前压低期权价 位。双方争持超过十日。
问：对手为什么要压低期权价位？
答：正股由160美元下跌至138美元，然后逐渐回升至150美元，可能他们 认为反弹已经到了尾声因此不断沽出好仓期权。
问：结果如何？
答：五月九日，上午九时二十分泰利旬股份在交易所停止买卖。
问：理由？
答：泰利旬宣布回购计划，每股二百美元。
问：购回自己公司的股份？
答：正是，当时股价处于155美元，而我则持有大量的好仓，一夜之间赢 得数以百计的美元暴利。
问：最后股价升至什么价位？
答：三百美元，由5月至9月的四五个月内对我来说是丰收的时刻，非常值 得回味。
问：丰收之后有什么计划？
答：退休。
问：泰利旬股价暴涨之后好仓期权大获全胜之后，阁下立即光荣退休是否 仓促的决定。
答：非也，小弟人生中的一个心愿是三十岁前成为百万富翁，然后归隐田 园。
问：换言之，退休是依照计划行事。
答：二十五岁时，小弟有幸已经成为百万富翁，因此在1985年便退出期货 市场。
问：当时身价多少？
答：大约是8至9百万美元。
问：有什么打算？
答：没有。
问：退休时间维持了多久？
答：只有四个月。
问：为什么？
答：离开市场的感觉上非常沉闷，对于市场及投机买卖的高度刺激，我都 十分怀念。
问：投机买卖已经成为生活的一部分，难分难解？
答：可能生活没有情趣令我别无选择，当时假设有家室情况可能改变，当 时投机买卖是小弟生活的伴侣情投意合一生不变。
六：87股灾之役
问：据悉1987年10月份世界股灾的一个星期内，阁下战绩辉煌，可否告知 一二？
答：当时我预期市势将有重大的变化，但不知向上或向下突破，因此按照 泰利旬一役的方式买入期权。
问：实际策略可能甚为复杂，可否说明基本的道理。
答：简单来说是同时买入好仓及淡仓期权，主要买入远期及未到价的期 权。
问：如何判断大市将有巨变？
答：87年9月份期市大势大幅上落，给人感觉便是山河变色的先兆。
问：当时可曾预期大市将会大跌？
答：实际上我认为股市向上的机会比较大，最低限度可以攀回以前的高 价。
问：直至什么时间，才改变注意？
答：是跌市前的星期三，股市开始大幅度回落，星期四，大市反弹假如星 期五继续上升，形势将会混乱，星期五股市崩溃，令我信心十足，认为灾 难性的下跌已经近在眼前。
问：星期五的市势具有代表性？
答：是，星期五的急跌最低限度星期一早段也会继续回落。
问：当时如何安排作战策略。
答：我估计大势星期一会低开继续大幅急跌然后出现反弹，升回星期五收 市前的水平， 因此在星期五当日我够入未到价的好仓期权以防万一。
问：估计大势下跌之际买入好仓期权岂不互相矛盾。
答：属于保险注码，这是小弟一贯作风，投机之中不忘稳重。
问：1988年四月份成功杂志的封面特稿，说阁下在股灾当日并无到交易所 买卖，改为在办公室遥控交易。避免受到他人意见影响。证明你深信当日 股市必然大幅度下挫，是否确有其事？
答：语不惊人誓不朽，是传播界常见的手法，事实上股灾当日，我仍在市 场直接买卖。
问：沽空大获全胜，可有波折？
答：主要是担心交收的问题，其中一个客户持有大量好仓，必须小心处 理，才能交收妥当。
问：据闻阁下连交易所会籍也一起售出，阁下认为股市崩溃的信心高于一 切。
答：开市前的确卖出一个牌照，即使我不沽出仅有的一个买家也比成为其 他买家狂逼猛打的对象，实际上我仍拥有六个牌照。
问：是阁下第一次买卖交易所会籍的经验？
答：第一次在一日之内完成买卖过程，我以45。2万美元卖出，后在下午以 27。5万美元购入，干净利索。除此之外，其他买卖过程较为沉闷不值一 提。
问：股灾前阁下持有大量未到价的淡仓期权，请问在黑色的星期一收市时 仍然持有多少？
答：百分之九十五，原封不动。
问：换言之，大部分继续持有，照例星期一利润已经极为可观，对于纸上 的富贵阁下完全不动心？
答：机会难得，有风必须使尽帆。
问：股灾当日，阁下保留大部分淡仓期权，除此之外可有其他行动。
答：我预期股市再次日仍会大幅度的下跌。但在星期一收市前再买入一批 未到价的好仓期权，同一时间，将沽空的好仓期权平仓。
问：实际上，你预期市势的波动幅度会继续在高水平上增加，是不是？
答：正确，事实上星期一的策略是最适当的行动。第二日开市之后，市场 人士根本不知如何是好一半人疯狂买入淡仓期权，另外的人则追捧好仓期 权，基本上是一片混乱的景象。
问：但全部人都在下赌注，预期波动幅度会扩大。
答：实际情况一如你的分析，而我由于先行一步，变成市场上唯一有货可 以出售的沽家，自然得到好处。
七：稳中求胜
问：请容许我问一个简单的问题。87年股灾中失败者普遍犯了什么过错？
答：对于未来没有充分预备，一相情愿的以为星期一将会在平淡之中度 过。更致命的持有好仓度过周末，认为下挫太多的股市将会出现反弹。
问：归根结底，是判断市势出错，可有其他错处？
答：有，喜欢加死码，越低越买误以为每次回落都是入货的好机会。
问：星期二当天，部分炒家是否呆若木鸡？
答：呆若木鸡，尚不够贴切部分做错的炒家简直成了冰封的雪人不知所 措。
问：请举例？
答：我的一位朋友年收入超过100万美元，股灾的当天一直望着手上的清 单什么也不做，不但错过了获利的大好机会，而且蒙受损失。
问：股灾之前的部署，高下立判，请问阁下如何能够与众不同，摆脱友人 的影响创下辉煌的战绩？
答：他们对持有好仓的风险估计太低，而我再风险管理的问题上，特别小 心每日踏入交易所场地我都会确定风险程度已经降至最低，达到半夜敲门 也不惊的地步。
问：你每日都持仓过夜等候大机会的到来吗？
答：是，但我必然作如下的功夫，市势出现什么变化都会受到保障。
问：不明白。
答：股灾前我预期股市大跌因此买入淡仓期权，同时持有好仓期权，也即 是说，假如估计错误，股市大幅度反弹，也可以避免一败涂地。
问：对于可能冒的风险，是否已经预早计算妥当？
答：理所当然。
问：最坏的情况，也已经心里有数。
答：无论市势继续牛皮，破位飞升或急速下跌，可能出现得失都已经计算 清楚，损失程度全部受到控制。
问：市场炒家大部分输得一干二净，理由何在？
答：第一，误以为自己力量比市场大，作出螳臂当车的傻事。第二，不遵 守纪律。第三，懒于做功课空枪上阵。上述几点都是失败的主要因素。
问：成功之道，勤恳也占重要的地位？
答：最低限度，眼前成功的炒家，必然默默耕耘，做好本分，才能有所收 获。
八：投机策略
问：投机大众对市场的误解，主要是什么？
答：一般投资概念，误以为牛市可以获利，事实上只要买卖策略正确，灵 活运用，在任何市势都应该有利可图。
问：香港股市抛空是违法的，如何可以在熊市中牟利？
答：期货市场容许沽空，其他市场的期货合约，期权买卖都可一展所长。 甚至外汇市场都可以沽空问题在于认清楚市势的趋势作出正确的判断部署 适当的买卖计划。
问：换一句话说，投资大众心理偏好有利于制定正确的买卖策略。
答：对，美国人经常说，市价必须向上走。
问：政府的态度有如何？
答：在三年长的牛市期间，股市一路上升，政府对于程式买卖并无不满。 股灾之后程式买卖一时间变成众矢之的，似乎股市的下跌全部由程式买卖 造成。
问：政府有什么行动？
答：成立委员会，核对程式买卖对股市造成的影响。事实上，任何价位的 上落都是由供求关系决定的，将责任推到程式买卖身上是不切实际的行 为。
问：阁下意见绝对正确我也发现普通大众都认为市价的上升可以赚钱，遇 到下跌便会输钱，究竟应该采取什么态度，才可以无往不利呢？
答：应该采取中立态度预期上升买入，市势明显下跌可考虑沽空。由于沽 空方风险无限，所以要小心控制可能的风险程度。
问：市势决定一切。
答：是。
问：阁下经常打胜仗，但遇到手风不顺的时候，请问如何处理？
答：手风不顺你的意思是输钱对吗？
问：正是此意。
答：输钱？机会甚微，除非是即市买卖失利。或者持有帐面显示亏损的盘 口，假如问题出在旧仓，很简单，平仓从头来过。
问：岂非易如反掌？
答：事实上，讲输钱的盘口平掉。可以另你神志清醒重新考虑入市策略， 三十六招走为上策。
问：理由何在？
答：假如乘坐的舢板船出现小洞，船上有积水现象，你永不会再凿一个缺 口放水，唯一可行的策略是放弃舢板重新部署。
问：但炒卖失利而问题出在对大势判断错误，请问如何面对此类困境？
答：放假可也，遇到头头碰壁的时候，我喜欢小休到沙滩享受日光浴，让 精神放松下来，头脑清醒才再投入战场。
问：投资取胜，重要的条件包括什么？
答：头脑清醒，分析入微？
问：其他条件？
答：集中精神不胜不归。
问：如此简单？
答：纪律也非常重要。找到合适的买卖方法之后，切忌要严格遵守纪律， 坚持下去比有所成。
问：墨守成规？
答：头脑要放开，需要改变买卖方法的时候，切莫留恋过去的雄风，顺应 潮流才可以保持不败。
问：出色的大炒家大都拥有一套严密的买卖规则阁下是否例外？
答：风险管理，买卖规则都是制胜的必要条件，小弟喜欢逐渐积聚盘口， 决不会犯孤注一投的毛病。
问：其他规则？
答：对市势永远怀着尊敬的心情，如临深渊，如履薄冰，满招损谦受益的 教训铭记在心。
问：可否作进一步的解释？
答：最有胜算的买卖，在容易出错，买卖生涯，切莫掉以轻心以为稳操胜 券。
问：每日收市后如何总结成绩？
答：将做对了或做错了的买卖详细分析是我例行的功课知己知彼才能百战 百胜。
问：未来市势，又如何处理？
答：做好预测之外必须对市势可能逆转的情形，做好准备功夫，或者市势 平静的度过，也要部署好作战的计划，事事都要早做部署，避免临阵仓皇 不知所措。
问：阁下拥有数百万财产之后，如何保持不失？
答：分散投资，购买房地产，交易所会籍，不一而足。
问：87股灾之后，有什么感触？
答：非常担心随时变成一无所有，开始购买短期票据，急养老金类型的投 资。
问：阁下投资策略已经十分保守，仍然需要另做安排是不是杞人忧天。
答：即使是家财万贯，假如市场突然停顿，后果将会极为严重。
九：成功非饶幸
西里巴由一手合约做起，从无到有，有小变大其间的奋斗经历以及过人之 处，以简单介绍。 从里巴的例子可以再次总结出，出色的炒家修炼成功的经验。
第一，初入行时曾经惨败，差西点中途退场。但由于拥有杰出炒家共同的 特点自信心坚强的毅力终于苦练有成，踏上青要云大路，西里巴毅力坚强 在长时间买卖一手合约的过程当中，虽然饱尝其他出市代表的欺凌仍然坚 守原则实在难能可贵。
第二，风险管理不敢或忘受了第一次失败的经验的教训西里巴非常注重控 制可能出现的风险。宁受侮辱，也不愿意再不适当的时间提高注码。
第三，对未来市势经常前后左右，反复检讨对于任何突变，都做好准备功 夫，做到知己知彼，百战百胜的地步，87年股灾之后其他炒家大多被攻的 措手不及，西里巴则可以从容应付，把握天赐良机，得到可观利润。
第 四，勤恳工作，成功非饶幸在西里巴成功路上，努力工作，准备充分。是 重要条件。
实际上，西里巴由于过分投入工作，家庭之乐尚未有缘分享与女朋友约会 的时候经常走神研究市势的发展。
总括来说，西里巴依赖期权买卖，由一手合约的炒卖开始积聚可观的财 富，属于另一种类型的传奇人物。
第 10 章 无招胜有招的博文
一：债券大炒家
债券期货和约是美国期货市场最活跃的商品期货品种，每日成交金额以十 万张计。债券期货市场的交易地拥有超过五百个交易员。买卖的时候要 高声呼叫，在一个细小的交易场地内互相碰撞在所难免，事实上，对于局 外人来说，此种毫无制度的买卖方式可以顺利进行，近乎奇迹，汤姆博文 是出色的债券期货大炒家以买卖金额计算，博文堪称当今世上最大的个体 户，＇单独一次买卖张数可达到二千张合约，以每张十万美元计算，涉及 金额总共达到二亿美元，整日计算炒卖的合约经常达到两万张，转手的金 额达到二十亿美元以上，博文是三十多岁才踏入期货债券市场的，只有六 年的时间就打出惊天动地的名堂令人敬佩，1982年之前，博文对于期货买 卖全无经验，以全副身家投身期货市场，开始投机生涯，当年博文每月要 拨出二千美元租牌，一千美元作为生活费用，刚巧博文的妻子怀孕，在这 种破釜沉舟的的情况下，博文勇往直前一句冲破重重障碍，由头开始，已 经打响得胜鼓，入行一年之后博文进身百万富翁行列，接受访问期间，虽 然不许透露财富，保守估计应以超过三千万美元。
二：微中取利
问：阁下现时是债券期货市场的大户，请问有什么时候开始，对投机行业 发生兴趣？
答：求学期间，若干课程涉及期货买卖引起我的兴趣自此之后，经常希望 加入战斗，可惜苦无足够资本购买交易所的会员会籍，英雄无用武之地。
问：1982年始得尝所愿？
答：对，我发现可以租牌，于是利用仅有的25000千美元作为资本一展抱 负。
问：由头开始，便只为自己炒卖？
答：干净利索，天下间最痛快的事情，便是自己掌握自己的命运，成王败 寇无运气可言。
问：如何培养买卖技巧？
答：初时只一手一手的买卖对于市场的发展我会有自己独立的意见。
问：入行时间短经济不算富裕请问如何坚定信心？
答：整日站在交易场地之内，对走势逐渐可以把握，即使没有买卖的时 候，也不停的对后市作出判断，由于测中的居多信心逐渐坚定。
问：每日炒卖时间若干？
答：六小时不停的站立，日日如此，对市势的把握，随着日子过去而增 加。
问：测市的把握是关乎走势的形态还是对市场其他炒家买卖习惯的判断？
答：两者兼而有之，细心观察市场走势经常从复出现的形态，个别炒家买 卖手法，也是有迹可寻小心分析可以逐个击破。
问：最初几个月成绩如何？是否一开始就踏上赢钱的坦途？
答：我有一个好的开始，经常赢钱，入行初期最多只输十九个价位。
问：以一个全无经验的新手，请问凭什么可以出人头地，在鳄鱼潭中呈英 雄？
答：努力工作，我每日站立买卖六小时。日日如是，从不间断。
问：归根结底，阁下仍然只缺经验。
答：经验并不是最重要的，事实上，学识并非关键所在，投机市场是自以 为聪明人的险地，
问：阁下的买卖方式，是微中取利请问入市买卖如何定下目标？
答：尽量争取多的买卖方式。有时可能赢得一大点（即一千美元）或一小点 （即三十一点二五美元）也愿意落袋平安，事先无法估计可能赢多少。
问：落单买卖全凭灵感？
答：对，首先观察市场的走势，灵感涌现之后，顺势买卖自然会有利润。
问：平均计算每次买卖可以赢多少个价位？
答：大手买卖的话，可以赢四个价位。
问：持仓时间非常短。
答：越短越好。
问：以分钟作为计算单位？
答：其中只有几十秒甚至几秒钟。
问：为什么？
答：