按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
郧按蠖狗杩裆险堑氖惺贫⊙裕笙鲁钟惺逄卓缙诤显迹导噬嫌氲ネ烦钟衅咴路值暮貌中灾氏唷⊥虼宋乙鍪漳愕陌唇穑刻缀显级澜鸸荒迷偈だ局校黾印“唇鹱匀怀杉笞枇Γ慌拢Э诎嵬硪患涔婺＝闲〉木托校�77年2月25日，郭富拿持有第一套合约， 4月12日户口净值已经增至3万5 千美元，郭富拿以金字塔加码方增加持有跨期合约的数量，依照既定计划 行事，有板有眼的执行，并误差错，1977年4月13日，大豆再创新高，经 纪致电，郭富拿声调兴奋：郭富拿，大豆价值飞涨上天，看来今天将在次 以涨停板价位收市，七月份已经快将涨停板，十一月份亦步亦趋，继续保 持十一月份的沽仓是否愚不可及呢？到不如将十一月份合约先平仓，之后 假如大豆再涨停板几日利润其不更大。听起来言之有理，于是郭富拿将全 部十一月份的抛空合约平仓，只持有七月份好仓，十几分钟之后，同一经 纪来电语调接近疯狂：我不知道怎样向你交代！但大豆市场全部跌停板！如 何是好？郭富拿差点当场昏厥，幸而后市略微回升，终于郭富拿平仓离场 的机会，埋单计数，郭富拿户口净值由45000美元下降至22000美元，今次 战后带来的震荡郭富拿认为不但是倾家荡产的买卖，感情上所受到的创 伤，尤为深远，郭富拿深为自己的卤莽决定感到羞耻，细心检讨，错失极 多，对于自己作为一个出色炒家的条件亦开始感到怀疑，影响之下，多日 不能进食，事实上，郭富拿以3000美元起步，迅速增加至四万五千美元。 顺风顺水，一心以为期货市场黄金满地，可以随手拾来，增加财富只是轻 而易举的事情，一次错误的决定，另郭富拿领悟到投机买卖的风险停战一 个月彻底检查失误的原因，才放胆再次加入战斗，一句话，一时冲动作出 的卤莽决定，足以误事。
（2） 悬崖勒马
问：郭富拿大豆战役虽然另你自尊心大受打击，毕竟金钱上仍有进帐，在 果断平仓之时，你可曾想到大势可能全面逆转？
答：没有当时只感到恐慌，唯一考虑的要点是尽快离场，我开始明白到赢 钱容易输钱更快，老实讲，我能够得回22000美元简直是洪福齐天。
问：果断的决定，令你避免一场大难？
答：平仓之后，大豆价位直线下挫，稍一犹豫可能全军覆没。
问：七月份大豆与十一月份合约的差价最终如何？
答：七月份大豆下跌较大结果恢复正常关系，七月份价位比十一月份合约 低。
问：换言之即使你不改为单头持有好仓，你的利润亦会逐渐下跌。
答：对但卤莽的平仓，此一时的冲动决定，足以令我倾家荡产，感觉上等 同噩梦，心情久久不能恢复正常。
问：上述战役是否是你一生之中最痛苦的买卖？
答：绝对是！
问：但实际上你在该次战役仍然赢大钱。
答：金钱并不代表一切，数目上净值由三千美元，增加至二万二千美元， 上升六倍，但心灵的创伤难以补偿，回想起来，当时风险程度极高，迹进 疯狂。
问：可以说，跌停板的警号另你及时全身而退。
答：错愕之余，我明白自己已经失去理智，全无纪律幸好能够悬崖勒马， 改过自新。
问：大豆的教训，令你更加注重遵守纪律，强化资金及风险管理之外，可 有其他意义？
答：当市势出现巨变，影响及感情上的平衡，对于前景一片模糊的时候， 我会不顾一切平仓离场。
问：最近的例子。
答：1987年10月19日世界股市崩溃的时刻在当年的10月19日及20日，我对 市场发生的事情，不知底细因此根据本人的买卖戒条，立即将所有盘口平 仓静观其变，避免在糊里糊涂的情况下遭受损失。
问：让我们再次进入时光隧道，大豆战役后投机发展是否顺利？
答：修养生息一个月后，再次加入战斗，三扒两拨，户口净值上升至四万 美元。
（3） 名师指点
问：仍然单独作战？
答：刚巧马加斯任职的机构聘请买卖助手，我前往年应征，几个星期之 后，马加斯对我说，告诉你一个坏消息阁下应征的助手职位已经名落孙 山，但我准备邀请你加入本公司职位是职业炒家。
问：开始时管理的资金若干？
答：三万五千美元。
问：自己可有加入战斗？
答：有，马加斯与我都系闯劲的炒家，我们两人同时兵分两路，一方面公 司管理投机基金，同时亦为私人户口买卖。
问：亦既是说，马加斯系师徒关系？
答：影响深远。
问：马加斯对你的影响极为深远？
答：终身受用，最低限度，马加斯给我一个极为重要的意念。马加斯告诉 我，任何人都可以成为百万富翁，只要你施展浑身解数，前途一片光明， 马加斯向我示范买卖技巧，经过缜密的策划，严守纪律，足以克敌制胜。
问：马加斯另你信心实足？
答：对。
问：其他教诲？
答：必须勇于认错，必须接纳经常出错的现实，马加斯经常提醒我：判断 错误并非羞耻的事情，根据过往经验，我经常在自以为最佳投资机会的买 卖失手，然后选择次选决定出击，亦无功而退，最后，以信心较逊的第三 抉择应战，结果大获全胜。
问：阁下系现今投机高手，究竟有什么特别的条件？
答：过奖，但我起码具备两项重要的要素。 第一，我对未来将会发生的事情，不会受到主观规限，我经常幻想未来市 势可能发生的变动情况。 第二，在压力之下，我仍然保持理智及坚持纪律。
问：买卖技巧可否传授给第三者？
答：天分较为重要，过去多年来，我曾经训练约三十人，但能够成材的只 有四至五个。
问：成绩其实不错，要知道孔子化三千，亦只有七十二人士而已。其他二 十五人下落如何？
答：已经离开投机市场。
问：阁下训练成材的四五个高足，与其他人的成败因素可否解释？
答：能够成材的具有相同的个性，包括意志坚强，独立同时能够灵活运用 相反意见理论。
问：资金管理的原则，是否重要？
答：他们都能够坚守纪律，不过度投机，每次入市的注码适可而止过于贪 心的炒家，最后结果必定贪变贫字，一次意外，便无法自保。
问：可有活生生的例子？
答：有敝公司其中一个买卖炒手，是极为出色的炒家，分析快而准，经常 可以择肥而噬，但整年计数，往往一无所得，本人技巧虽然甘败下风，但 于小心处理入市注码记录良好。
问：关键之处？
答：入市注码，该同事过于勇进，持有合约数量过多，举例说，我买入一 强合约，的时候他可能有十张才感到满意，一两次顺手的买卖，资金可以 既倍增，但全年计算，始终有一无所获。
问：基本因素左右大局。
答：入市之前，你会先考虑有一个明确的市势观点，会将基本因素分析对 与打胜仗，势助极大，但除非我充分了解市势上升或者下跌的原因，我不 会贸然因为图表美妙而胡乱入市。
问：亦即是说，你每一买卖都有基本因素支持？
答：正确，但我亦想强调图表分析的作用，图表分析可以证实基本因素显 示的趋势，加强入市的信心。
问：基本因素的重要性，可否举出实例作为左证？
答：过去六个月来，我对加拿大元走势并无定 论，事实上看好或看淡都有充分理由，除非你以枪杆子对准我的头，强迫 我做出选择，我始会勉强沽空加拿大元，其后，美国与加拿大的贸易协定 签定，受到市场明朗。
问：实际上市势与贸易协议互相配合？
答：在协商过程当中，加拿大元已经价位向上突破当时我已经意会到影响 加拿大元价值的基本因素可能有变，市场已经投下信任一票，因此我顺势 加入战斗，买入加拿大元做好仓的考虑要点，包括了基本因素的转变，及 与市场配合的技术性走势。
问：美加两国签署贸易协定，是否亦在考虑之列？
答：事先我并不知道两国签署协议对加元构成例好，因素有部分人认为美 国货可能充斥加拿大市场，因而利淡加元，但市场永远是对的，先进者入 市的方向可以确定一切，我作出的决定只是顺势买卖。
问：容许我作一个大胆的假设：一个重要的基本性转变发生之后，市场所 做出的反应，可以显示市势的长期趋向。
答：绝对正确，市场走势永远因先进者带领潮流，举例说苏联是技艺高超 的炒家。
问：再那一个市场？
答：外币和五谷类市场。
问：苏联是出色的投机能手，实在出乎一般人意料之外，但一举一动，从 何得悉？
答：苏联要透过商业银行或其他买卖机构出入，消息自然外泻，任何人士 都会听到传闻。
问：以苏联的经济状况，离开一穷二白的程度其实不远，一个管理本身经 济亦欠妥当的国家如何可以为出色的炒家。
答：事实胜于雄辩，你可以向投机市场人士查询，证实苏联在炒卖方面的 崇高地位。
问：何解？
答：苏联拥有最先进的特务系统，对于市场的重要基本消息都可以轻而易 举得到第一手资料，知己知彼，自然可以百战百胜。
问：图表分析的地方如何？
答：中间可大发神威，但亦可能一无是处。
问：请进一步解释。
答：大部分图表分析都声称能够记录过去的走势但不可以预测未来的上 落。
问：图表分析与基本分析如何配合？
答：图表分析好比市场的温度计，研究基本因素的专家扬言图表分析可以 至之不理此点大错特错，医生诊病，对于病人的体温置之不理，又怎可以 正确判断症状呢？实际上图表分析与基本因素两者该相辅相成，图表分析 协助观察其他市场人士的动态，或供求失去平衡的情形，预早作出警号。
问：看来你对于基本因素较为注重，但你可曾单 平图表的可能形态而入市买卖？
答：中间会根据图表的突破的讯号入市，积累了多年的战斗经验，即使事 先没有基本因素配合，而市势突然平地一声雷的冲破徘徊区域，对我来 说，不会造成不安。
问：换而言之，你会跟随突破的方向入市买卖？
答：理所当然！
问：你不怕受到假突破的愚弄？从近年市场观察似乎走势陷阱越来越见普 遍。
答：假如市势在紧凑的徘徊区域突围而出，而无人能够提供出现突破的理 由，此类市势通常可以构成报酬答：风险比率的买卖。
问：从另一方面来说，假如突破当日，华尔街日报已有专文解释可能出现 突破的理由，值博率如何？
答：越多人留意或期待出现的突破，突破的升跌市势多数不会持久，举例 说，秫米在某一区域徘徊上落之后，出现突破而当日华尔街日报载有秫米 可能缺货，市价将会上升的报道，可以预言，秫米突破徘徊区域之后的升 势难以持久。
问：亦即是说，见缺上升答：下跌理由的情况下，出现的突破，将会成为 较佳的获利机会？
答：对！
问：理由何在？
答：越多人留意的形态，出错的机会越大，形成走势陷阱的或然率亦较 高。
（5）摆设止损盘的技巧
问：假设市势在整固阶段之后，向上突破，你顺势买入，其后市势逆转， 跌回徘徊区域之内。请问阁下如何决定离场的时间？或者说，你如何判断 只属于小小回吐，或入市的决定出现基本性的错误？
答：每次入市买卖之前，我必定先订下止损盘，以确保可以安枕无忧，其 次买卖的注码，得视乎止损盘所牵涉的银码而定。而止损盘则根据图表分 析的价位厘定。
问：可否进一步解释摆设止损盘的技巧？
答：举例说，金价在380元的区域内上落，将止损盘摆设于上述范围内， 自然系愚不可及的事情或迟或早，你将成为市场的口中肥肉。我永远将止 损盘摆于图表上重要价位之外。
问：如果大部分炒家将止损盘摆设与同一价位，市势会否受到吸引而逐渐 向止损盘靠拢？上述情况对你可会构成不利的影响？
答：不会，我摆设止损盘的技巧系积聚多年的磨练而成，经过实际战役的 考验，根据图表分析而定下的止损盘，在分析乃判断的正确的情形下，理 论上不会，因为市势出现小小的调整而被除及。无论如何，我会尽量将止 损盘摆在表面上明显的地方，但实际上甚为安全。
问：止损盘的重要性何在？
答：令我安枕无忧，入市之后止损盘成为资金及风险管理的重要工具，假 如出现任何差错，我知道止损盘可以自然而然带我脱离困境而避免涉足深 陷。
（6）顺势者生
问：请问阁下现在时下管理资金若干？
答：超过六亿五千万美元。
问：我相信大半资金乃历年资本增殖的结果。
答：对，去年利润已经超过三亿美元。
问：资金庞大，会否因市场变现能力低而受制肘？
答：难以避免，举例说黄铜期货是我的心爱市 场，但由于成交量低，在我成为大苯象难以尽展所长。
问：在黄铜市场，每日可以买卖多少合约？
答：平均来说，每日成交量在七千至一万张之间，减除跨期合约，及既市 买卖之后，我相信买卖五百至八百张合约，都不成问题。
问：你现在主力投机哪个市场？
答：当然是现货外币市场？
问：在这里投机畅旺可以随心所欲。
答：既然阁下管理的资金过于庞大，而你私人帐户的注码亦甚为可观，可 曾考虑只为自己买卖，免去不必要的烦恼？
问：理论上应该集中精力照顾自己的买卖，实际上利弊互见。 第一我以将大部分私人资金投入自己管理的基金之内。 第二其他投资者的资金对我来说，相当于好仓期权，获利时我可以得到分 红利的好处， 赢面无限，假如投资失利，输的只是付出管理成本。当然 我在投资者心中的名誉亦非常重要但拥有好仓期权的吸引力极大，另我乐 不思蜀。
答：阁下管理的基金，现在以冒升至六亿五千万美元，假如在无止境的上 升，实际操作上是否会出现问题？
问：由于管理的资金过于庞大，在大部分期货时常的确发现流转有困难的 现象，但外币的现货市场，利率期货及石油的期货市场，交投活跃，仍然 可以供我大展身手，无论如何，本人计划小心限制名下资金的增长率，以 免影响炒卖成绩。
答：除了债券及外汇市场之外，阁下入市的买卖量是否足以推动市价上 落？
问：无可避免的经常会令到市势出现波动。但我 永远不会刻意制造走势。
答：假如市场传言，某大户试图推动市价，或尝 试做淡。此类道听途说的消息是否属实？
问：胡说八道，大户影响市价，只可以在及短时间之内奏效，归根结底， 要升的始终要升要跌的始终要跌，大户造市只会带来重要的损失。自以 为可以影响大市上落的炒家最终跌落过度投机的陷阱，结果自然是永不超 生，不可不妨，事实上市场力大无穷，顺势者生。
问：请举实例以资说明？
答：最近某英资机构妄图操纵石油市场，初时略有收获，其后原油价位急 挫四美元，脱离该机构的控制。
问：后果如何？
答：该英资机构一役变输四千万美元，寻且出现财政上的危机。
问：顺势者生。
答：对。
（7）接受挫折
问：当今世上阁下称的上数一数二的期货市场大炒家请问遭受接二连三的 挫折时，如何处理感情上的创伤？
答：感情上的负担，的确难以忍受，在任何一日，我都可能输出以百万计 的金钱，如果同身受，根本不可能继续炒下去。
问：换言之，金钱上的损失，不在令你感到困惑。
答：唯一可以令我感到不安的低劣的资金管理手法，除此之外，间间歇歇 的我会安然接受一两次极大金额的败仗，只需入市之前考虑周详，买卖策 略正确，输钱无话可说，大豆的战役，从跨期买卖，一变而成单头好仓， 是毕生难忘的教训，另我深深领悟到风险管理的重要性。
问：入行多年，可曾有输钱的记录？
答：有，1981年，输去资金的百分之十六。
问：理由何在？
答：一半由于自己的错误，另一半则归咎于市场本质的变化。当年是我入 行以后，商品期货出现的第一个熊市，由于本质上的变化，一时难以适 应，成绩自然不如理想。
问：惯于牛市买卖，另你偏向好仓？
答：实际上情形并非如此简单，熊市主要特点是，市势会急剧下跌，然后 出现快速反弹，我的错误在于太迟沽空，因此在市势反弹便会迫使离场。
问：特别的教训，可否总结一下？
答：熊市的策略，应该是等候高位沽空。
问：1981年你曾经输去16％，该年的失利可曾打击你的信心，或另你重新 检讨作战的策略？
答：彻底检讨风险管理制度， 81年失利的原因，其中一环在于我持有太 多的互相关联的合约，因此81年后我每日都检讨手上盘口的总风险。
问：阁下主要炒卖外汇，请问是否利用银行与银行之间的现货市场或期货 市场。
答：是。
问：何解？
答：第一银行与银行之间的现货市场变现能力高。 第二买卖成本低。 第三可以二十四小时，不停买卖符合需要。
问：外汇买卖占你炒卖的比重若干？
答：平均来说，大约50％至60％的利润来自外汇买卖，可以说举足轻重。
问：买卖外汇的对象，是否涉及五个重要货币之外的杂币。
答：只要买卖活跃，对手充裕的货币，我都乐于沾手，因此，欧洲货币， 包括瑞典丹麦在内，均为炒卖的对象。
问：芝加哥期货市场是否尚有其他不足之处？
答：有，例如进行交叉盘的买卖，由于期货合约金额一早已经定下，不能 为所欲为。
问：何不利用买卖合约张数成就？
答：总不如在现货市场买卖方便及直接。
（8）大胆假设
问：既然阁下对基本因素的分析极为重视，可否略微透漏分析的方法？你 如何决定市场的正确价位？
答：在任何时间，市场做出的价位，我都作为正确的价位看待，然后，我 曾找出可能到价位上落的因素例如世界正在发生变化。
问：请做进一步解释？
答：作为出色的炒家最要的工作，便是幻想将来可能发生的不同局面，在 脑海中对于世界未来的形势，我经常构思不同的影象，然后等待事实的证 明那一幅影象会幻境城成真，当然，大部分幻想出来的影象都不会成为事 实。
问：大部分幻想都会