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新股认购注意问题（3）
总而言之，我们的建议是不论市场的气氛如何，投资者是做短线或长线，在新股挂牌的首天都应沽出抽到的新股份额，不管是盈利或亏损，这样有利于增加短线的盈利或减少亏损。而长线投资者则可以待公司股价稳定后才考虑逐步买入，不管到时的股价高于或低于首天已经卖出的价格。
（2）机构投资者的偏好作为中小投资者，在投资新股前有必要好好了解一下公司的特点是否能得到基金及其他机构投资者的青睐，因为这个因素往往能决定公司的短期和长期的价格走向。作为大的机构投资者当然首先要考虑的是公司基本素质，除此以外，他们同时也会对新股的以下各方面的素质作出综合评估，决定是否持有：A。、定价是否合理，主要取决于公司本身的市盈率及盈利增长率与同行业公司的对比情况。B。、公司在行业中的地位，如果公司在行业中的地位较高，往往就会成为有兴趣投资于该行业的基金的吸纳对象。C、行业是否比较独特，如紫金矿业，可以说香港市场暂时还没有类似行业的公司。D、能否进入指数成份股，对于指数基金来讲，有潜力进入某指数成份股的公司股票成为其必然之选。如中国人寿能在上市后股价节节攀升，因为基金界早已认定她在上市后很快就被列入国企指数成份股。E、公司的战略性投资者是否有国际级的大公司，如有，则能从另外一个侧面反映公司的素质和前景。
市场的气氛对投资新股有很大的启示作用，能否在适当的时机进行买卖有助于增加投资利润和减少损失，但有时候市场气氛往往容易迷惑投资人的眼睛，说到底，公司的基本素质的分析永远放在第一位，公司的基本素质过硬，股价能经得起时间和市场波动的考验。
如何认购香港新股
港人认购新股，一般有四种形式，包括白表认购、黄表认购、电子方式认购（eIPO）及白表eIPO？等。白表认购是散户最普遍使用的方式，白表申购将收到以自己名义登记的股票证书，沽货时需先把证书交予经纪行或银行过户。黄表申购的并不涉及股票实物交收，新股会直接存进申请人在经纪行或银行开设的股票户口，或者散户的中央结算户口内，亦可以透过银行或证券行借捎展认购。？
（一）、电子方式认购方便快捷
电子方式认购（eIPO）即透过中央结算系统提供的电子认购服务进行申购，股民需先在中央结算系统开立投资者户口，再透过中央结算系统的电话系统、因特网认购新股。股民经纪行或银行亦透过中央结算系统的电子认购服务，代为办理认购新股，此方式毋须填申购表格。
另外，新股提供电子认购服务供应商提供白表eIPO的服务，透过指定网站以电子方式申购，股民可使用指定银行的网上银行服务或缴费灵服务，以缴交认购款项。股民会收到以自己名义登记的股票证书，沽售时需交予经纪行或银行过户后才可进行。？
（二）、抽中新股机会较A股大
至于，内地A股市场申购新股施行T＋4制度。T＋1日开户后的投资者需在新股申购的证券帐户卡办理好指定交易，并存入足额资金用以申购。申购新股的每个帐户申报一般下限是1000股，认购必须是1000股或者其整数倍。参与申购资金被冻结。申购日后的第二天（T＋2日），交易所将根据有效申购数量配售新股。申购日后的第三天（T＋3日），公布中签率，由主承销商主持摇号抽签，确定中签结果，并于T＋4日在指定媒体上公布。每一中签号可以认购1000（或500股）股新股，同时对未中签部分的申购款进行解冻，申购款返还投资者资金帐户。由于内地股市新股中签率低，绝大部分投资者与新股无缘，而香港小股民“一人一手”的机会较大。
交易系统与交易规则
一、交易系统AMS/3
随着证券市场规模的扩大和交易所未来国际化发展的需要，香港交易所于2000年10月推出了第三代自动对盘及成交系统（AMS/3）。AMS/3将投资者、交易所参与者、其他参与者及中央市场连接起来，使交易过程变得更有效率。
二、交易所交易规则
在交易所进行证券交易，须遵守《交易所规则》的有关规定。较重要的规则如下：（一）价位
每个在交易所交易的证券是以指定〃价位〃来进行交易，它代表价格可增减的最小幅度，并与该证券所处的价格区间有关。目前，交易所的价位表规定了从每股市价在0。01…0。25港币（价位为0。001港币）到每股市价在1000…9995港币（价位为2。50港币）的股票价位。当某股票的价格上升或下跌至另一价格区间时，其价位也会随着变动。？
（二）开市报价
《交易所规则》规定〃开市报价〃应按程序进行，以确保相邻两个交易日间价格的连续性，并防止开市时出现剧烈的市场波动：每个交易日第一个输入交易系统的买盘或卖盘都受开市报价规则所监管。第一买卖盘的价格不能超过上日收市价上下4个价位。
香港交易所的证券交易系统名为第三代自动对盘及成交系统（AMS/3）。在持续交易时段内，AMS/3会将买卖盘持续按价格及时间优先次序进行配对。在AMS/3达成的交易及买卖盘轮候名单的资料均会实时发放到经纪专用的交易终端机及发放给信息供货商，经由信息供货商的系统发放给投资大众，投资者很容易便可获得实时的市场交易信息。
买卖盘指示。一般投资者通过经纪落盘买卖证券时都会指定一个价格及数量，价格可以是当时的市价或指定一个较市价为佳的价格，这种落盘方式称为限价盘。一般来说，若指定买卖的数量未能于指定的价格全数配对，剩余的买卖盘数量便会以同一价格保留在系统内排队轮候配对。除了常见的限价盘外，AMS/3还可支持下列种类的买卖盘指示：？
增强限价盘及特别限价盘。增强限价盘与限价盘相似，但增强限价盘最多可同时与五条轮候队伍进行配对。就买盘而言，首先会跟当时沽盘价配对，然后顺序跟下一个较高价格的沽盘配对，直至跟高于当时沽盘价四个价位或指定价格（两者中取较低价者）的沽盘配对。对沽盘而言，首先跟当时买盘价配对，然后顺序跟下一个较低价格的买盘配对，直至跟低于当时买盘价四个价位或指定价格（两者中取较高价者）的买盘配对。未能成交的余额会保留在系统内，并转为原先指定限价的限价盘。
特别限价盘与增强限价盘相似，但未能进行配对的买卖盘或未能成交的余额将会被自动取消，不会保留在系统内。
开市前时段的竞价盘及竞价限价盘。在开市前时段，投资者亦可通过经纪输入竞价盘或竞价限价盘。竞价盘是没有指定价格的买卖盘，在开市前时段的输入买卖盘时段或对盘前时段输入。买卖盘被输入系统后会在对盘时段内，按开市前时段的最终参考平衡价格进行对盘。未成交的竞价盘会于持续交易时段开始前自动取消。
竞价限价盘则有指定的价格，在开市前时段的输入买卖盘时段输入。在开市前时段的对盘时段内，若买盘的指定价格相等于或高于参考平衡价格，或卖盘的指定价格相等于或低于参考平衡价格，这些买卖盘会按对盘前时段结束时计算所得的参考平衡价格进行自动对盘。
结算与交收
香港交易所内多种产品的结算及交收程序，分别由香港结算所、期权结算公司及期货结算公司这三个结算所办理。其中，香港结算所负责在联交所主板及创业板进行交易的符合资格证券的结算及交收。
（一）持续净额交收系统
香港结算实行持续净额交收制度。在持续净额交收制度下，每一名中央结算系统参与者向其他中央结算系统参与者买入或卖出某一只证券，均会按滚动相抵销剩下的净买或净卖股份作为交收标准。？
（二）T＋2交收制度
交易所参与者通过自动对盘系统配对或申报的交易，必须于每个交易日（T日）后第二个交易日下午3时45分前与中央结算系统完成交收，一般称为〃T＋2〃日交收制度（即交易/买卖日加两个交易日交收）。
交易程序及交易费用（1）
投资者要进入证券市场交易，需要对香港市场办理开户手续的程序、下单渠道、下单形式、交易费用、交易时间进行必要的了解。
一、开设证券户口
投资者在证券公司开设户口时，必须填写开户表格，并签署客户合约。有关客户合约的规定（规定指定的风险披露声明书），载于《证券及期货事务监察委员会注册人操守守则》。
由于客户合约是对投资者具有约束力的法律文件，因此投资者必须在确定所有资料都真实无误后方可签署客户合约。若投资者有任何疑问，则应征询法律顾问的意见。
为保障自身利益，投资者应亲身前往证券公司的办事处办理开户手续。在进行证券交易前，投资者应该知道下单的渠道和形式、佣金的计算、利息和其他收费的方法等。
二、下单渠道
一般来说，投资者可通过电话或互联网向交易所参与者（如证券公司）下单，也可亲自前往证券公司的办事处下单。投资者下单时需明确拟买卖证券的名称（或代号）、数量及价格。在整个交易过程中投资者将收到接盘和成交两个通知。
AMS/3全面实施后，投资者除了当面或通过电话向交易所参与者下单这两个渠道外，投资者还可选用下列任何一种〃投资者接触市场渠道〃来下单。
（1）？AMS/3渠道：直接由香港交易所支援，投资者可通过联交所的网上设施下单。
（2）？专线网络系统（PNS）：由PNS供应商提供连通香港交易所的ORS渠道；ORS可将投资者的买卖指示经交易所参与者传送到市场。投资者可利用PNS供应商所提供的渠道，即通过互联网、流动电话及其他电子渠道来下单；
（3）？经纪专用渠道：即由个别的交易所参与者提供的经纪自设系统（BSS），投资者可通过交易所参与者提供的渠道，在互联网或流动电话上下单。
三、？下单形式
投资者在下单时，有三种下单形式可以选择：市价盘、现价盘及止蚀盘。具体有如下述：
1、市价盘：客户指示经纪人以当时的市场交易价格（市价）进行买卖。即见价就买，见价就沽，按市价交易不能保证客户委托的买卖按同一价格成交，成交价有可能随市场状况而波动。
2、限盘价：限制投资者交易的最高或最低价格。当买入证券时，投资者须向证券公司职员明确指示其愿意购入证券的最高买入价。当投资者要卖出证券时，要向证券公司指示最低卖出价，证券公司只能在股价等于或高于最低卖出价时替他卖出证券。不过在限价盘下单时，客户需要明确指示有效期。在下单当天，收市时若未能执行，限价盘就会自动取消，这叫〃当天订单〃。若客户选择〃无限期订单〃，经纪人就会为客户每天挂牌，直至买卖在指令价完成为止。
3、止蚀盘：投资者在投资股票后，若怕股价朝不利自已的方向发展，可当天预先设立止蚀盘（Stop？Loss？Order）以保障利润。止蚀盘的主要作用是限制投资者的损失。若投资者持有的证券价格下跌，而且跌势持续，投资者便可在股价下跌至某一预先订下的价格水平时，卖出证券，以限制损失。？
四、交易费用
投资者参与股票交易需要支付佣金（0。25％）、交易所费用（0。012％）、政府费用（0。1％）、转手过户费等费用（每张2。5港元）。
1、佣金：交易双方均须分别缴付佣金给受托证券公司（或银行）。佣金水平由投资者与证券公司商定，但香港交易所设有经纪佣金的最低数额，每次成交证券公司所收取的佣金应不少于成交金额0。25％，每笔交易的最低收费50港元…150港元不等，视每个证券公司具体规定而定。
2、交易所费用：香港交易所交易费用单边收费率是交易金额的0。005％，证监会所摊占的交易征费份额为0。005％。财政司司长于2001年3月宣布，交易征费增加0。002％，此部分的交易征费会拨入新的赔偿基金，直至基金增至10亿港元。
交易程序及交易费用（2）
香港交易所向交易所参与者收取交易系统使用费，每宗交易买卖双方须缴费0。50元。至于交易所参与者会否向客户收取这项费用，由交易所参与者与客户商定。
3、政府费用：2001年3月，每笔股份交易双方都须缴付的从价印花税税率由交易金额的0。1125％减至0。1％。
4、转手过户费用
o转手纸印花税：不论成交股份数目多少，每张新转手纸均须缴纳转手纸印花税5港元给政府，由注册股东（即第一手卖方）负责缴付。
o过户费用：不论成交股份数目多少，上市公司都收取新发股票的过户费用，每张股票收费2。5港元，由买方支付。
五、股票市场的交易时间
股票市场的交易时间（星期一至五）如下：
上午10时正至下午12时30分（午市）；下午2时30分至下午4时正
在圣诞前夕、新年前夕或农历新年前夕，没有午市交易。
开户与交易通道的选择
是直接通过香港券商投资港股还是直接通过银行投资或者购买QDII产品：这三条通道，究竟哪条更适合自己呢？仔细分析，这三条通道各有利弊：
（一）、购买QDII产品
目前，市场的QDII产品分为银行系QDII和券商、基金系QDII。近日，南方和华夏、嘉实以及上投摩根成为首批获得QDII牌照的基金公司，券商中金公司也已获得QDII资格，全新的基金和券商系QDII产品即将问世，这使周先生购买QDII产品也面临新的选择。
据了解，由于银行系QDII投资股票资产不得超过50％，这一规定注定了它是一种中低风险的产品。目前银行系QDII尚只能投资港股，购买起点较高，30万元人民币或5万美元。
而券商、基金QDII产品投资股市的比例可达到100％，虽然具体产品还未推出，但有消息称基金QDII？1000元人民币即可认购。此外，券商、基金系QDII可以全球配置资产，目前已跟证监会签订合作谅解备忘录的境外监管机构已达33家，涵盖了全球主要资本市场。
南方基金和华夏基金都表示，首只QDII产品将定位为全球精选配置基金，投资范围将涵盖美国、欧洲、日本、中国香港以及新兴市场等全球市场。
因此，同样是追求稳健投资的“基民”，从收益率角度看，银行系QDII产品也许不如券商、基金系产品，但从投资安全稳健的角度看，银行系QDII产品可能要好于券商、基金系。
购买QDII产品相比直接投资境外证券市场，风险相对小，但收益率偏保守，并且不能自主选择投资品种。
（二）、走内地直接投资渠道
这是一条新的通道，目前各项细则均处于试点阶段。据试点方案显示，投资范围为香港交易所上市的证券品种。
这一渠道最大的好处是合法与方便，把购买QDII产品的方便性、安全性和走所谓地下通道的直接投资性结合在了一起，但会遭遇最低资金门槛。
8月20日，外汇局公布的《开展境内个人直接投资境外证券市场试点方案》指出，投资者可通过中银国际办理证券买卖和托管，并在中国银行天津市分行或其他与天津中行签订合作协议的中行分支机构，开立个人境外证券投资外汇账户。且投资规模不受5万美元的年购汇总额限制。
随后，有消息显示，下一步试点有望9月在上海进行，工商银行可能也能办理此类业务。
不过，有消息称门槛为10万元，这意味着小散户仍然不能通过该渠道参与到香港市场。此外，由于内地个人投资者对香港市场缺乏了解，如果参与资金过多，一开始就会承担较大风险。
（三）、通过香港券商代理
这是一条目前还不受法律保护的“地下”通道，在资金周转等方面存在着不方便性，但优点在于不受最低资金门槛限制，操作相对灵活。
目前，不少香港券商在内地设有分支机构，投资者可通过相关经纪人开设港股账户，需要提交身份证、有效通讯地址（如电费单、信用卡对账单等）等材料。开户后，投资者将港币资金存入指定的香港开户银行账号，即可通过该券商提供的交易系统进行港股交易。客户的下单指令首先报给该券商在港交所的席位，再由该席位进入港交所交易系统。
据了解，这条通道最大的不便在于资金的汇入与转出，以及承受该券商倒闭而带来的资金无法追偿的风险。如果投资额度超过5万美元，无法直接将资金汇到香港账户，只能亲赴香港或通过地下钱庄。不少投资者表示，携带大笔现金亲赴香港，感觉不太安全。而通过地下钱庄同样承受法律风险。此外，香港账户上资金的转回，也可能遭遇同样的麻烦。
比较如上三条通道，如果是一个稳健型投资者，可以直接购买QDII产品，如果看好目前全球股市的上涨行情，可选择券商、基金系QDII产品，如果看法相对保守，可选择银行系QDII产品；如果是一个风险偏好型投资者，喜欢亲自投资，而资金额度较大，通过新开闸的内地直接投资通道，是最好的选择；而如果投资金额较少，如只有几万元，只是为了感受香港市场，