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最近，美国政府计划通过发行债券购买华尔街金融机构的按揭坏账及相关工具，其资金来源主要是通过发行债券向公众借款，这样美国政府日后要支付巨额的债券本息。美国政府希望低价购买金融机构的住房和商业抵押贷款等不良资产，待金融市场恢复稳定后，政府再将这些资产售出，但面临的问题是政府以什么样的价格购买这些不良资产。美国购买的这些资产以后能否弥补发行国债的本息，如果能够弥补，则纳税人不会承担多大的负担；如果这些资产严重缩水，无法抵补国债本息，则纳税人将面临较大的损失，因为这种损失必须通过政府税收来弥补。因此，美国国会中很多人反对美国政府拿纳税人的钱为问题金融机构买单。认为次贷危机并非是纳税人的问题，是金融机构本身导致的，而且对金融机构救助还可能导致日后金融机构的道德风险问题。
实际上，如果政府收购不良资产价格过低，并不能够缓解金融机构的困境，一些金融机构会继续倒闭，起不到救助的作用；如果政府以较高价格收购银行的不良资产，则面临另一个困境，未来在出售这些资产时可能会出现巨额亏损，这需要政府在这两者之间取得平衡。但不管怎样，在次贷危机不断加剧的情况下，政府考虑的是应该怎样帮助问题金融机构快速走出困境，而不是在这些问题上过度纠缠。美国的纳税人可能必须承担一定的损失，因为他们的利益和美国经济的整体利益是绑在一块的。
持有美国金融资产的外国投资者也在为美国救市埋单。美国为了“救市”，大量发行政府债券。政府债券供给将增加，债券价格会下降，这样对持有大量美国政府债券的外国投资者而言，将面临资产缩水的风险。同时美国的“救市”计划会推高美国的财政赤字和贸易赤字。美国救市的资金来源主要是通过政府大量发行国债来融通的，尽管美国财政赤字最近有所改善，但是高额的救市计划使得财政赤字将更加恶化。财政赤字增加会导致贸易赤字上升，对美元走强起到抑制作用，美元可能会再次回到贬值的轨道上来，而美元币值的变化又会影响到油价的变动。未来国际大宗商品价格的走势可能会仍然处于高位，因此，各国持有的美元资产将再次面临缩水的风险。另一方面，美国往往还通过主动稀释对外债权来减轻债务，如通过美元的大量输出，全球美元流动性会增加，美元贬值，美元债务就会相应下降，包括其他金融机构持有的美元资产，以及其他国家持有的美元主权财富基金都会面临较大的缩水。
总之，随着美国救市计划的实施，美国的财政负担将大幅度上升，这种负担不仅仅通过美国纳税人承担，同时美国可能也会继续维持美元弱势，以便持有美元金融资产的国家分摊美国的债务负担。另外，美国还可能利用国际地缘政治的冲突，加大军火等出口，以缓解国内经济的压力，这都是以后值得关注的方向。
【新闻】
2008年10月3日，美国政府不顾中方一再严正交涉，通知国会决定向台湾出售“爱国者…3”反导系统、“E…2T”预警机升级系统、“阿帕奇”直升机等武器装备，总价值达亿美元。中国政府和人民坚决反对和谴责美方这一严重损害中国利益和中美关系的行径。外交部副部长何亚非已奉命召见美国驻华使馆临时代办，向美方提出强烈抗议。（来自中华人民共和国外交部网站）
谁要埋7 000亿的单
美国国会已经批准了增加7 000亿美元法定国债额度，向金融市场注入流动性的救援方案。从表面来看，该项巨额救援方案可令美国投资银行大量倒闭的第一轮次危机暂时得到缓解，但更深层次地分析，则发现美国政府这一自20世纪30年代“大萧条”以来，对金融市场最大规模的介入措施，事实上很可能将全球卷入另一轮新的金融危机。
由于美国的金融市场发达和美元的国际地位，美国可以在全球配置资源，它的金融风险可以通过全球的金融市场来分散，必然会影响到更多的国家。美国的次贷危机及美国的自我保护政策都直接或间接地影响他国经济。
首先，是美联储扩张性的货币政策稀释了美国债务。美国政府扩大财政赤字、发行更大规模的债券，也就是美元基础货币。其实质就是动用美元发行权在更大的范围和更大的规模上，制造一个更大的泡沫来解救目前的泡沫危机。它给目前世界经济带来的后果，就是让全世界共享美国金融危机的恐惧和混乱，并分摊损失。
在这场救市中，何止是抢劫美国纳税人。7 000亿美元的国债发行，不仅让全世界纳税人为这些著名破产企业买单，而且更进一步地还可以兑现其美元贬值的长远利益。7 000亿美元的国债发行在货币政策、金融创新工具的作用下，通过基础货币的乘数杠杆效应，意味着将在国际金融市场上制造出十几倍于美国新发国债或财政赤字的美元流动性，这些流动性会在推进美元继续贬值的同时，也成为新一轮石油、粮食、黄金和大宗资源产品期货价格大幅上涨的始作俑者，使世界性通货膨胀的压力陡增。其恶性破坏作用在国际货币、资源、粮食、黄金和石油等市场的激烈反应中表现出来。
其次，是金融机构转移损失。美国的资产证券化操作实际上是分摊了贷款者的风险，进一步刺激美国贷款市场的膨胀，而将次级抵押贷款市场风险传播到更广泛领域中，欧洲和日本等许多海外投资基金都受到较明显冲击。
最后，美国企业通过“赖账”转嫁损失。美国企业拖欠还款，占用了那些对美出口企业的资金，加大了出口商的运营成本，甚至一些美国企业干脆宣布破产倒闭，令对美出口企业根本无法回收货款。在过去的两三年里面，国际油价大涨也是以美元为中心的支付体系风险性的一种表达。油价由美元标价，美元的贬值自然造成油价上涨。在其他石油消费国深受高油价煎熬时，美国却可以通过印制美元换取石油。
美国绑架各国经济的下一个招数有可能是：在各国呼唤美国采取强势美元的情势下，果断地升值美元，结果缓解了世界通胀，却再次变相剥夺他国——持续的美元贬值使得新兴经济体难以控制高通胀，加上次贷危机的蔓延，新兴经济体资产泡沫破灭的机会越来越大，使其被迫采取经济硬着陆，结果导致需求大大萎缩，资金撤出大宗商品市场，美元顺势转强，资金回流美国。在加强美国金融机构的稳定度同时，却导致新兴经济体外汇储备大幅下降，证券市场价格大幅度缩水，股市暴跌。而作为拥有世界石油和黄金最高储备的美国，可选择在高位卖出石油和黄金，回笼美元，继续结算世界经济。
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中国英雄救“美”吗
全球历史上规模最大的援救金融业方案已是板上钉钉。
显然，在扭转滑坡中的全球经济问题上，华尔街的银行家与美国的政客已把目标盯向外国的借款者。中国是美国国债的第一大持有人。截至2008年9月，万亿美元中国外汇储备中，美国国债的数目高达5 860亿美元。
中国是美国国债的第一大债权国。中国政府持有的美国国债余额到2008年6月底已达5 038亿美元，占全部余额的，比一年前高个百分点，而在2003年以前，这一比例不到2％。在所有外国投资者持有的美国国债余额中，中国占。这意味着，包括外国政府在内的外国投资者，将为美国的救援计划“埋单”。
天文数字的救市计划，必将导致中国人民银行持有的美国国债面临贬值的潜在危情，这对已在过去数年金融改革中出资高企的中国央行而言，压力大增。
一、 美国发债救市
美国国会预算办公室统计，美国的年均财政赤字将在2020年前达到年均1万亿美元的规模。
2008年9月24日美东时间9：30，美联储主席伯南克与美国财政部长保尔森将前往参议院银行委员会面前作证，作证内容涉及美国信贷市场爆发的危机以及近期与政府资助实体、投资银行和其他金融机构有关的行动等。此行的最终目的是推动参议院通过他们较早前抛出的7 000亿美元银行救援方案。
海外国债投资者的认可程度，在某种意义上成为7 000亿救援方案最终能否实施的关键。如果没有外国投资人的响应，其结果将使美国成为第二个1990年的日本。
对于美国政府而言，7 000亿美元并不是一个小的数目。赶印钞票或是如何，必将成为7 000亿就是方案通过后保尔森面临的又一选择题。
但这道题的答案在美财政部向国会递交的一份申请中已露端倪。如果7 000亿救援方案这份申请通过，美国国债的发行额度上限被从万亿美元提升到万亿美元。
相对于直接印美元，在目前的时点超量发国债是更好的方法。理由有两个：
首先，当前市场避险情绪高涨，大量资金回流国债，因此短期内国债发行可能会有足够的市场需求；其次，目前国债利率极低，目前3个月国债年化收益率甚至曾经跌至，而10年期国债收益率仅，这样政府可以用非常低廉的利息成本获得资金并且再度投放到市场中去，而不需要担心过高国债利率会对其他投资产品造成负面冲击。
由此，美国政府可以利用市场做一个短期“对冲”动作，即把逃离其他投资品市场回流国债的资金，通过国家的有形的手再次导回到其他投资品尤其是房贷债券市场中去的方法。这其中最大的关键在于，市场是否还有除了国债以外的避险渠道，尤其对于海外投资者而言，如果这种方式引发其对美元国债资产的风险厌恶和抛弃，则美国金融的整体风险将十分巨大。
于是，海外国债投资者的认可程度，在某种意义上成为7 000亿救援方案最终能否实施的关键。
对持有美国国债海外主体中，日本虽然仍是第二大持有国，但是其总体持有量在不断地减持，而中国作为第一大持有国其总量在不断地上升。其他诸如南美虽然上半年持有量不断增加，但是一是其持有总量较小，二是其对于美国出口量正在下降，本身其购买美国国债的需求必然也将下降。而欧佩克国家也成为了美国国债的重要买家，这是由于石油是用美元结算的，因此欧佩克国家持有美元的数量在不断上升。由于美国将石油交易用美元结算视作国家的根本利益，因此这种趋势短期内很难改变。
归根结底，美国能够成功地摆脱债务危机，最终取决于全球其他国家是否愿意为美国分担一部分债务和实际损失。而对于全球其他国家而言，所得到的好处就是美国这个消费大客户不会倒下，从而能够继续出口本国的商品，使得自身的就业和社会问题不至于恶化。
因此，中国和欧佩克对于美国增发国债的态度最为关键。
二、 中国央行资产负债日益严峻
尽管新一轮美国国债发行工作尚未启动，但超量增发后带来的贬值压力，可能已经为手握天量美国债券的中国央行带来压力。
官方已披露的数据显示，截至2008年6月底，中国外汇储备总额已达万亿美元，美国债券在其中占据半壁江山，达9 220亿美元。而在这些美国债券中，美国国债与“两房”为代表的美国政府相关企业（GSE）债券，各有约5 000亿美元和3 400亿美元。
对于这些美元债券的风险，尽管两房债券获得暂时保障，但是美国7 000亿美元的国债发行必将导致国债收益率下跌。
总之，中国切勿急于扮演“英雄救美”的角色。中国现已承受与日俱增的美元资产风险，断无理由贸然再增负荷。救美的经济成本甚大，更要慎防被卷入漩涡：美国积患极深而必须完成历史性调整，对此中国实帮不上很大的忙。若轻率涉足其中或可能陷入日深，并危及本身安全。中国必须把珍贵资源首先用于自保，以维持稳定高速发展。同时要有远见，为未来在大劫后重建世界金融经济新秩序做好准备。
经济危机三大预言
种种证据都显示了最坏的状况还没到来。到底，最坏的状况会如何呢？
预测一：美国还有4千家银行要倒闭或被整并！
美国银行（Bank of America）执行长刘易斯（Ken Lewis），2008年9月中旬接受美国CNBC专访时表示，美国接近9千家的银行中，在未来5年，将会有一半倒闭或是被整并。
预测二：大失业潮即将来临！2009年底，美国可能有1 200万人失业。
美国财经研究机构Financial Forecast Center预测，2009年4月的失业率会达到。高盛证券预测更悲观，2009年底，美国失业率将会达到8％。
以目前美国近亿的劳动人口估计，到2009年4月，将可能有超过1 000万的美国人失业。最悲观的状况是，2009年年底，美国将有约1 200万人失业，直逼20世纪30年代的经济大萧条！
预测三：景气还没到底，最糟状况可能在2009年中，欧美经济将零成长或负成长。
多数经济学家都预测，景气最糟的状况将会落在“2008年底到2009年中”。摩根大通（JP Morgan）预估，美国经济将在2008年第三季开始，到2009年第一季出现负成长，尤其以2008年第四季衰退最为严重。摩根大通也预测2009年欧元区经济将出现的衰退。这将是欧元区成立10年以来新低。
【背景知识】
。。
美国历次金融动荡
（1） 2007年初至今次贷危机
2007年4月，次贷危机爆发。从2007年8月始，各国央行采取多种方式向金融系统注入流动性，规模以千亿美元计。
2008年3月，美联储出手援助，摩根大通以亿美元的低价收购贝尔斯登。7月13日，美国政府宣布救助“两房”。9月15日雷曼兄弟倒闭后，美国财政部850亿美元接管AIG，并向国会提出7 000亿美元救援计划。
（2） 2000年互联网泡沫破灭
2000年纳斯达克指数从5 000点至2002年10月跌到1 300点。美国经济出现负增长，失业率达到6％，安然公司（Enron）、世通公司（World）破产，安达信会计师事务所倒闭。
2002年7月，美国通过《萨班尼斯和奥克利法案》（Sarbanes…Oxyley Act），禁止会计师事务所同时从事审计和咨询服务。2003年5月底，布什签署减税法案，减税额高达3 500亿美元。2003年6月，美联储将基础利率从降低到1％，为45年来的最低水平。此前两年时间里，美联储连续降息12次。2003年底，美国经济开始回升。
（3） 1998年拯救LTCM
1998年秋，美国对冲基金中长期资本管理公司（LTCM）出现巨额亏损，濒临倒闭。其时俄罗斯金融体系崩溃，亚洲出现金融危机。美联储紧急降息个百分点，并组织LTCM主要债权人及大型投行，筹集约35亿美元资金收购LTCM90％股权。
（4） 1987年股灾
1987年10月19日，道？琼斯工业平均指数下降了500多点，跌了，是历史上最大单日跌幅。标普500成份股中，仅有25只有买单。
10月20日，时任美联储主席的格林斯潘在股市开盘前宣布，联邦储备体系愿意充当支持经济和金融体系所需的流动性的来源，并表示会向任何愿意向证券业贷款的银行提供贴现。美联储当日在市场上购买政府债券，为市场注入120亿美元的银行储备，随后联邦基准利率下调个百分点。当日市场迅速反弹，道指上爬100多点，至1991年4月攀升到3 000点。
（5） 20世纪80年代储蓄贷款危机
由于美国政府在1980年和1982年通过两项放松银行业管制的法律，放松对储蓄贷款协会和互助储蓄银行的资金使用范围，美国一半的储贷机构出现负的净值。到1986年末，储蓄贷款保险公司的保险基金陷入破产境地。1988年，储贷业损失超过100亿元，1989年接近200亿美元。
里根政府向联邦储蓄贷款保险公司提供150亿美元资金援助，1989年布什就职后，采取了一系列行动，包括把储贷机构核心资本充足率标准从3％提高到8％，与商业银行标准相同。新法律还对监管机构实行重大改革，联邦存款保险公司成为联邦保险体系唯一的监管机构。同时成立清偿信托公司（RTC），负责接管、清算倒闭机构的资产。处理完90％的收购资产后，该公司于1995年12月31日解散。
（6） 1929—1939年的大萧条
始于1929年9月5日开始的美国股市崩盘，到1932年6月8日时，道指跌掉89％，降至点，与道指1896年设立时相当。最终约有9 800家银行倒闭。
1933年，罗斯福出任美国总统后，宣布全国银行业歇业3天，以图平息恐慌。1933年3月9日颁布《银行紧急救助法令》，赋予总统控制信用、货币和黄金的广泛权利。5月27日，通过《联邦证券法》。6月5日，取消金本位制。6月16日，美国通过《格拉斯－斯蒂格尔法》（Glass…Steagall Act），实施金融业分业经营。1934年建立联邦存款保险公司（FDIC），对5万（后提高到10万）美元以下存款提供担保，防止挤兑。
1934年，国会通过了《证券交易法》，由SEC负责实施证券法案、管理证券交易，监管市场。罗斯福还设立了房地美和房利美两大机构，向抵押贷款市场提供流动性，以稳定房地产业。
祸起“次贷”
【次贷危机连环效应】
房价下跌■房地产证券化商品价格暴跌■银行倒闭■资本市场信心危机■信用紧缩，现金为王■银行抽银根，紧缩企业贷款■企业因周转不灵而歇业或裁员■失业潮来临■消费紧缩，开始节省度日■经济衰退，一片萧条。
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“次贷”是啥魔
在美国，大多数人想买房子，都需要贷款。对信用较好的人，房贷主要由美国的银行承做。但对信用较差的人，银行不愿贷款，美国就发展出一种专门借钱给信用较差者的房贷机构，这些机构所承做的房贷，就称为“次级房贷”（Subprime Mortgage）。
几年前，国内各种传媒曾经广泛流传一个寓言故事：
一位刚刚故去的美国老太太和一位刚刚仙逝的中国老太太在天堂相会，交流起在人间的苦辣酸甜。美国老太太说：“我辛苦了一辈子，昨天终于还清了购房所欠的银行贷款。”