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涝！ �
※虹※桥书※吧※BOOK。※
第12节：第一章救街（12）
显然，在扭转滑坡中的全球经济问题上，华尔街的银行家与美国的政客已把目标盯向外国的借款者。紧随日本之后，中国是美国国债的第二大持有人。官方披露的数据显示，截至2008年6月底，中国外汇储备总额已达1。81万亿美元，美国债券在其中占据半壁江山，达9220亿美元。而在这些美国债券中，美国国债与〃两房〃为代表的美国政府相关企业（GSE）债券，各有约5000亿美元和3400亿美元。
某种意义上，海外国债投资者的认可程度，成为了7000亿救援方案最终能否实施的关键。只有在危机如此大幅爆发之时，国会里的那些并不怎么精通金融的议员们，才会因为更大的恐惧而最终放弃对于诸如〃道德风险〃和〃政府社会主义化〃的恐惧，大慷纳税人和外国借款人之慨，为私有的金融机构埋单，将私人债变成〃国债〃。若这份申请通过，美国国债的发行额度上限被从10。6万亿美元提升到11。3万亿美元。
相对于直接印美元，超量发国债是更好的方法。
理由有两个。首先，当前市场避险情绪高涨，大量资金回流国债，因此短期内国债发行可能会有足够的市场需求；其次当前国债利率极低，政府可以用非常低廉的利息成本获得资金并且再度投放到市场中去，而不需要担心过高国债利率会对其他投资产品造成负面冲击。
只是，谁将是华尔街最大埋单者？
日本虽然仍是第一大持有国，但是其总体持有量在不断的减持，而中国作为第二大持有国其总量在不断的上升，其他诸如南美虽然上半年持有量不断增加，但是一是其持有总量较小，二是其对于美国出口量正在下降，本身其购买美国国债的需求必然也将下降。而欧佩克国家也成为了美国国债的重要买家，这是由于石油是用美元结算的，因此欧佩克国家持有美元的数量在不断的上升。
〃归根结底，美国能够成功的摆脱债务危机，最终取决于全球其他国家是否愿意为美国分担一部分债务和实际损失。而对于全球其他国家而言，所得到的好处就是美国这个〃消费大客户〃不会倒下，从而能够继续出口本国的商品，使得自身的就业和社会问题不至于恶化。〃
曾任克林顿时期财政部长的萨默斯认为该计划〃除了美国纳税人以外，同样有赖于中国以及中东国家的支持〃。他说，中国以及中东国家将〃最终决定〃美国史上最大金融拯救计划的命运。
萨默斯说，美国政府之所以接管房利美和房地美，其用意之一即是向中国保证〃美国的证券是安全的〃。他说，〃如果中国决定不再购买更多新的债权，抑或抛掉手中的债权，那么美国的前景将是悲惨的。〃
看来，中国、中东和欧佩克对于美国增发国债的态度最为关键，必然陷入所谓的〃囚徒〃困境。这就好比银行放债，对于一个需要续放的客户，放与不放，这是一个问题。
被美国绑架，还是主动为美国陪绑？面对美国救市，各国央行思考的是同一个问题。
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第13节：第一章救街（13）
美国虽然把话说得动情，〃美国的前景〃将如何〃命系中国〃云云，但话里藏锋，语气间也透出一种貌似可怜的嚣张意味。
因为，目前情状之下，最后结果极可能是世界经济都来为华尔街这本金融烂帐埋单。
美国之所以嚣张到让各国为它的金融烂账埋单，频频携美元以令诸侯，既是因为全球缺乏一个建立在制度化和持续性基础上的沟通与协调机制，更在于各国在美国的霸权逻辑下主动放弃了经济政策的独立性。在所谓一荣俱荣，一损俱损的经济全球化逻辑安排下，各国（其中主要是外汇储备较多的经济体）依然要随美国起舞，善于转嫁风险的美国将再次向他国成功分摊经济成本。
众所周知，由于力量使用过度，美国在独掌世界金融秩序多年之后，不得不将一小部分经济话语权让给他国，而随着欧元崛起，中国、俄罗斯和印度等新兴经济体的实力蹿升以及因之而生的话语诉求，国际金融格局似乎正酝酿新一轮洗牌。但是由于短期内美元危机的爆发缺少时间和制度性机制的制约，所以没有哪个国家敢于轻易抛弃美元，美联储依然充当着世界中央银行。甚至，美元背后可以没有黄金的支持，美国发行债券也不需要国内储蓄的支持。
于是，在这种〃铸币税特权〃架构内，美国可以绑架各国经济而不必承担多少后果，它似乎在拿美元走弱的代价，来换取其他各国承担美国经济波动的成本。
被动绑架和主动陪绑成了一体两面的经济现实。
持有万亿美元美国债券的中国未必就是赢家。中国持有美国债券中，包括5000多亿美元美国国债券和4000多亿美元（政府支持）机构债券。美国政府已经将房地美和房利美收归国有，因此这部分最危险的机构债券现在有了安全保障。但如果美元继续走弱，中国持有的债券也会相应减少，所以华尔街金融风暴对中国的冲击必然存在。
金融危机以来，英国的巴克莱银行和日本野村证券收购了雷曼兄弟银行的部分股票和投资银行业务，类似的行动对急需资金的美国各大银行来说是〃及时雨〃。对中国而言，现在出手华尔街，是否好的买卖？
但一旦再出手，中国对美元的依赖只会越来越深。有学者称，虽然我们已经被绑缚在美国这辆失控的马车上了，唯一能够补救的，就是不要把自己绑得更紧。与其总是被绑架，还不如前期认赔，干脆挣脱出来！即使目前还无法挣脱，那也要在主动陪绑中辨识到真正的便宜进入机会。
下跪迎来了否决
美国国会众议院29日以228票对205票的投票结果，否决了布什政府提出的总额为7000亿美元的金融救援方案。
众议院投票结果公布后，白宫发言人弗拉托说，总统布什对众议院未能通过救市方案感到〃非常失望〃！
这份金融救援方案允许政府分阶段使用7000亿美元用于救市，最初的2500亿美元在方案得到国会批准付诸实施时即可使用，另外1000亿美元可以在总统认为必要的时候使用，其余的3500亿美元则必须在国会进行评估之后才能使用。
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第14节：第一章救街（14）
但是10天后，依然等来了国会山否决的结果。
消息导致美国股市当天大幅下挫。华尔街日报的报道称，道琼斯工业股票平均价格指数创下历史最大点数跌幅，标准普尔500指数也创下1987年以来的最大百分比跌幅。纽约商品交易所11月份交货的轻质原油期货价格盘中最低跌至每桶95。04美元，到收盘时报于每桶96。37美元，比上一个交易日大幅下挫了10。52美元。伦敦国际石油交易所11月份交货的北海布伦特轻质原油期货价格暴跌9。56美元。
如此残酷的结果自然使人们想起了25日下午，保尔森美财长保尔森在众议院议长佩洛西面前的惊天一跪。
当天会场讨论非常激烈，气氛严肃，甚至不时怒气冲天。在关键议题上，驴象两党都不肯退让。匿名人士称，会议结束后，美财长保尔森为了缓和气氛，竟然在众议院议长佩洛西面前单膝跪下，请求她的党派不要撤销对该法案的支持！
如此用心良苦，结果难遂人愿，自然大出媒体预料之外，也令市场为之震撼。事实上，由共和党布什政府提出，并经与民主党掌控的国会两院高层协商，修改后的救市方案，早前一直被布什和国会领袖们描述为极有希望通过的可行方案。然而，问题出在哪里呢？
应该说，还是复杂和强大的民意暗流在阻隔。
投票结果表明，最多的反对来自共和党内部。分析认为，被指代表富人和纳税大户利益的共和党人向来对任何有关税制改革的议题都十分敏感，此次美国纳税人对布什政府的救市方案的核心关注点，就是要动用7000亿美元为华尔街投机商们的巨额坏帐买单。因此，由共和党议员草拟的另一份救市方案，与布什政府救市方案的最大区别，在于他们不同意用纳税人的钱填补投资银行造成的巨额坏帐，而是希望政府仅仅为华尔街投机商提供担保。
这种担心同样来自民主党的群众基础……美国广大的中小业主和普通纳税人。对于中小业主来说，他们担忧的是政府巨额救市方案的明天，会不会向他们大幅增加税收。
民主党议员的赞成票尽管稍稍多于反对票，但接近一百位议员用否决票道出了他们对于布什政府动用如此大的财政资金挽救市场的深层担忧：即便民主党候选人在11月份的总统大选胜出，但真正入主白宫后的奥巴马的新政府将会国库空空！
有评论指出，11月同时也是美国国会半数议员面临重新选举的敏感时刻，按照美国选举政治的惯例，此时为了连任或者当选，议员们多数会作出十分在意选民声音的姿态。这次国会众议院的228张否决票，事实上是代表议员所立足的身后所属选区的选民态度：相当多的美国选民对挽救华尔街的做法感到不满！
但是保尔森的这一跪，在世界经济史上，却耐人寻味。
这可能成为世界上最为昂贵的下跪。
美国国会对7000亿美元巨额救市计划来回拉锯，美国财长保尔森可谓不遗余力地为挽救美国经济竭尽全力。正是他的努力，才使得美国出台了一系列挽救金融市场，振兴美国经济的政策。以雷曼兄弟公司倒闭为标志的金融动荡升级，更使得保尔森东奔西走、四处游说。随着华盛顿互惠银行等一大批金融百年老店纷纷倒闭，保尔森岂能不心急火燎！
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第15节：第一章救街（15）
这次下跪，显示了保尔森的精明过人之处。从个人私心来说，保尔森是一个以退为攻策略。这一跪，表明美国财长保尔森为了美国经济金融是何等的努力，连自己的屈辱都不顾及了。如果国会因此通过了救援计划，保尔森立下头功；如果国会不通过，美国财长保尔森也已竭尽全力。
而这一跪迎来了否决结果，在世界政治经济史上，却更加耐人寻味。
政府救市是一把双刃剑，滥用必然会危及市场经济本身，所以不到万不得己切不可轻易尝试，关键是要有一个完善的制度作保障，尽管财长保尔森在苦求救救美国，但众院还是以微弱多数否决了这个法案，从中可以看到美国政治的伟大和无奈，说她伟大，她真正代表了民意；说她无奈，那是因为大难当前的犹豫，显得是那样弱智！就像当年罗斯福，不得不牺牲珍珠港数千官兵的生命才能通过对日宣战法案。
美国人一直宁愿选择有代价的民主，他们不需要行政独裁。
〃补丁〃里的输家和赢家
其实，议员们的讨价还价也没有白费，他们成功地在救市计划中打上四个大〃补丁〃，增强了该计划的透明度，并且更好地保护纳税人特别是购房人的利益。
一是通过议员们艰苦的争取，未来通过的法案将可能授予美国政府拥有部分受援公司股权的权利。这样一来，美国的纳税人就可从日后的经济复苏中获利；二是政府如何花费〃7000亿美元〃的权力也将受到强力监督，国会可能会成立一个专家组，以避免部分机构或者个人在救市计划中不当得利；三是华尔街金融机构高管薪酬水平上限将受到限制；四是陷入债务危机的〃房奴〃，也将获得更多的帮助。
以下为美国2008年《紧急经济稳定法案》（Emergency Economic StablizationAct）要点摘要。
资产收购：美国财政部可通过〃问题资产解救方案〃（Troubled Asset ReliefProgram，简称TARP）收购价值至多7000亿美元的问题住房抵押贷款资产和其他资产。财政部将分批获得上述7000亿美元资金。财政部长可立即获得首批2500亿美元，在得到美国总统的确认后，财政部将获得第二批1000亿美元。第三批资金3500亿美元将在总统向国会提交书面报告提出申请后拨付给财政部。
公司高管薪酬限制：如果财政部从一家金融机构收购的住房抵押贷款支持资产的数额达到3亿美元，该金融机构最高级别的5位高管50万美元以上的薪资将不得享受税收减免待遇。除正常退休外，其他情况下的高管解聘补偿也将被征以20％的消费税（ExciseTax）。
认股权证、股权：该法案要求财政部获得参加救助计划的金融机构的〃无投票权认股权证〃。这将使美国纳税人获得参加计划的金融机构的股权所有权和收益权。
暂停实施市价计值会计准则：法案重申，在判定有利于保护公众与投资者利益时，美国证券交易委员会将有权决定暂停实施财务会计标准委员会（FinancialAccountingStandards Board）第157号财务报表准则（StatementNumber157），亦即市价计值会计准则。法案还要求就此展开研究。
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第16节：第一章救街（16）
问题资产保险：财政部长应建立相关计划，为美国政府购买的金融机构问题资产提供保险。财政部需要为该保险计划建立基于风险水平的保费，并应足以覆盖可能出现的索赔。
向存款准备金支付利息：授权美联储（Fed）于2008年，而非目前计划的三年之后，开始向金融机构为满足资本充足率目标而计提的法定准备金支付利息。
止赎救助：对于TARP计划下购买的抵押贷款，财政部长应执行一项相关计划，以减少止赎案数量并鼓励抵押贷款服务人通过〃业主希望计划〃（HopeforHomeowners）和其他计划修改贷款条款。
〃业主希望计划〃是今年早些时候美国通过的住房法案中的一项计划，旨在避免止赎案发生。该计划要求美联储、美国联邦存款保险公司（FDIC）和FederalHousingFinance Agency制定相关方案以尽可能地减少止赎案数量。
房利美和房地美股票免税计划：该计划主要是向持有房利美和房地美优先股的社区银行提供税收减免，允许它们将持有两房优先股的损失计作普通的抵税损失，而非资本损失。
监管：建立〃金融稳定监管委员会〃以对计划进行监督，应包括美联储理事会和美国证券交易委员会主席、FederalHomeFinance Agency局长和美国住房和城市发展部（Housing ａｎｄ UrbanDevelopment）部长。
根据这一方案，财政部将得到2500亿美元的〃首付〃，拯救方案得到国会批准后即可使用，而总统认为必要时，则可再动用另外1000亿美元，其余3500亿美元则必须在国会评估之后才能使用。
佩洛西办公室表示，这一方案将允许财政部购买退休基金、地方政府和小银行的不良资产。 除了不把资金一次性批给政府，方案还将在一个由美联储主席等高级官员组成的监督委员会监督下实施，国会调查机构和独立监察长将对实施过程实施严格审查。
方案亮相，相关各方，谁是赢家？
显然，纽约华尔街和整个银行业无疑是金融救援方案的最大受益者。数十家银行和其他金融机构得以在命悬一线时捞到救命稻草，从而恢复贷款业务。只要金融救援方案行之有效，任何试图借钱者都会受益。他们将可以继续贷款买车、付学费，甚至开通新的信用卡账户。
美联储主席伯南克和财政部长保尔森则是潜在受益者。两人在过去数月间使华尔街改头换面。如果金融救援方案使美国经济重启，他们有望因避免金融危机在全美蔓延的功绩为人铭记。
谁又是输家呢？
金融救援方案令〃灾情〃严重的金融机构高级管理人员利益受损。根据美国众议院议长南希·佩洛西办公室宣布的方案细节，获得政府救助的金融机构高管不会得到数额巨大的离任补偿，即所谓〃金色降落伞〃。如获国会通过，这将是美国历史上第一次出台法律规范企业高管补偿。
需要为金融救援方案埋单的普通纳税人极有可能成为〃冤大头〃。虽然国会议员在方案中为纳税人设立了保护条款，支持者甚至宣称方案最终可能会为纳税人赚钱，但只有政府向金融机构提供的贷款实现连本带利全部清偿，纳税人利益才能得到保障。
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第17节：第一章救街（17）
才下眉头，却上心头
北京时间10月4日凌晨1时，许经过美国众议院的投票表决，涉及7000多亿美元的救市方案，以263票支持171反对获得通过。
此前的10月2日，参议院已经表决通过，精英构成的参议院所产生的结果，预料会对民生色彩浓厚的众议院造成压力。再者，7000亿美元救市方案在国会众议院流产后，方案作出了重新修订，包括延长一些企业和中产减税措施，以及将联邦保险存户保障金额由10万美元增加到25万。
并且，就在国会与政府代表对救市方案反复拉锯的15天里，两家重量级银行……华盛顿互惠银行（WaMu）和美联银行先后倒闭或被收购，这提醒投资者美国银行业还有更多问题，形势可能会越加严峻！
当然，还有一个更重要的原因是，因为，某种意义上，中国以及中东国家将〃最终决定〃美国史上最大金融拯救计划的命运，而目前，来自上述国家的声音还算〃舒服、动听〃。
历时15天的府院拉锯、驴象角力，经历三次投票、几易其稿，终于获得美国国会参众两院通过！
当该方案第一时间交到布什手上时，这位美国总统在其椭圆形办公室内没有片刻停留，迫不及待地在上面签字生效！这意味着财政部将可立刻动用2500亿美元以购买金融机构的问题资产，拯救不断溃