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第55节：第五章〃20年周期坍塌〃假说（6）
为了摆脱资金链断裂的状况，库克决定和J·P·摩根共同承销新发行的3亿美元的政府债券，可糟糕的是，债券销售进展缓慢，库克很快陷入了严重的财务困境中。
不仅如此，很多铁路投资集团都面临着资金供应枯竭的困难，一时间大家都陷入了财务危机，政府丑闻相继爆出，华尔街正在一步一步接近灾难的边缘。
不久，灾难降临。1873年9月，丹尼尔·德鲁的凯恩…考克斯公司宣布破产。股市开始下跌，交易量放大，卖空行为逐渐增多。随后，库克银行设立在费城的总部及纽约支行相继宣布停止营业，这意味着此时美国最为显赫的银行破产了。
消息一经传出，华尔街顿时沸腾了，谣言满天飞，人们恐慌的神经一触即发，这种恐惧通过大西洋的海底电缆迅速传到了欧洲，欧洲市场也随之崩溃。
有人分析说，此次崩溃的原因完全在于铁路的过度扩张，而这种扩张的资金大部分来自于发行联邦债券，加之，当时联邦政府还没有中央银行，政府宏观调控的能力受到了很大地限制。
1873年这次大崩溃给美国经济乃至全世界经济带来了沉重的打击，南北战争后的繁荣景象彻底消失了。直到六年后，这次崩溃带来的经济萧条才最终结束，美国经济才逐步恢复过来，华尔街也将渐渐成熟了。
1893，英伦风暴撼动华尔街
在一场巨大的金融动荡之后，市场往往出现一种反常的平静，偶有昙花一现的短暂繁荣，又或是短时间的恐慌蔓延，就这样交替转换着。
华尔街依然是在低靡中度过了19世纪80年代。
在那些年里，交易量和交易席位的价格日趋下降。从交易量上看，1882年的年交易量超过了1。16亿股，可到1891年的年交易量却下降到6900万股。此间偶尔出现日交易量的井喷现象，如1886年5月5日，纽交所日交易量第一次超过了100万股，但仍然无法改变这一下降趋势。交易席位价格由1880年的2。6万美元下降到1893年的1。5万美元。
1889年，阿根廷发生了一场军事政变，使得在此有大量投资的巴林银行支持不住了，人们对该银行逐渐失去信心，一场可怕的恐慌席卷了英国伦敦。伦敦的投资者立刻开始抛售美国证券，特别是一系列铁路类证券，如圣达菲铁路，这些证券的价格跌了一半以上。然而对于纽约市场来说，值得庆幸的是，为了维持伦敦市场稳定，英格兰银行帮助了巴林兄弟银行，使其摆脱了困境。
在经历小小的恐慌后，美国似乎又回归了平静，但这种繁荣仅仅只是一种假相。美元压力日趋严重，黄金开始不断流向欧洲国家，交易量持续低迷。
1893年，格罗弗·克利夫兰就任美国总统，市场似乎又恢复了稳定。上任不久后，他说服了一批华尔街的银行家，让他们用黄金购买了2500万美元的国债，这个做法使得美国国库黄金储备又重新回到了1亿美元的法定最低水平。就在这时，市场上传言美国的外贸收支状况开始改善，人们逐渐恢复了投资信心，期盼着华尔街迎来一个好时期。
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第56节：第五章〃20年周期坍塌〃假说（7）
然而，好景不长，形势急转直下，很快开始恶化，华尔街上的某些小机构发生了违约事件。1893年5月，市场开始大幅下滑，整个市场经历了自1884年以来最糟糕的一天。美国船缆公司破产，且负债1000万美元。交易所里一些新兴工业公司的股票开始大幅下跌。
7月，市场终于崩溃，跌穿底线。铁路股票受到重创，即便是那些经营状况最好的公司也无一幸免。纽约中央铁路从年初109美元开盘，7月底已经跌到了92美元；宾夕法尼亚铁路则从54美元跌到了46美元，跌幅将近15％；艾奇逊·托皮卡·圣达菲铁路公司的股票年初开盘在34美元，在年底跌到了10美元。
在1893年市场崩溃的打击下，黄金开始不断流出国库，2年时间，美国国库只剩下了价值4500万美元的黄金，不到1亿美元法定黄金储备量的一半。
一筹莫展的克利夫兰总统最终向摩根伸出了求援之手。摩根使出浑身解数，使用各种金融操作手段，终于，到1895年6月，美国国库的黄金储备稳稳地停在了1亿美元之上。摩根拯救了华尔街。
1907，〃铜矿王〃的争夺
20世纪初的美国经济步入稳步增长阶段，逐渐走出19世纪90年代那段到处弥漫着恐慌、萧条气息的阴影。
1896年～1907年期间，美国进出口额翻了一番，政府收入也翻了一番，道琼斯工业指数上了150％，卡耐基钢铁公司的利润由每年300万美元，上升至4000万美元。
在经过一段时间的繁荣后，美国又面临着一个新的危机。
这次危机由发生在偏远的西部地区的一个事件引起的，也就是蒙大拿州的比尤特〃铜矿王〃之争。
20世纪最重要的发明莫过于电的发明，但它带来了对原材料铜的巨大需求，蒙大拿州和亚利桑那州的铜矿石美国最主要的采集地，可这些地方缺乏法律和秩序，为了刺激铜矿的开采，蒙大拿州通过了所谓的〃矿脉顶法〃，根据这个法律规定，矿主可以顺着自己地产中的矿层进行开采，就算是矿层延伸到别人的地产也不受限制。
1889年作为波士顿…蒙大拿矿业公司的一个雇员，来自布鲁克林的F·奥古斯塔·海因兹来到比尤特，海因兹参与过加拿大的淘金，所以对于矿产资源的采集工作程序很熟悉，他凭借自己对当地地理条件的了解，充分利用〃矿脉顶法〃的规则，夺得了本该属于波士顿…蒙大拿矿业公司的矿产。
当时的波士顿…蒙大拿矿业公司是属于铜矿托拉斯统一铜矿公司的一部分，他们对于海因兹厚颜无耻的将他们的财产占为己有的做法，十分恼火，但他们又没有什么好的办法来阻止他，最后，统一铜矿公司的大老板们决定，与其让他们在比尤特的财产受到威胁，不如收买这个讨厌的小暴发户，这样划算得多。于是，他们用1050万美元买下海因兹在蒙大拿的全部产权。
在获得这次意外财富后的海因兹，仍然不满足，想尽办法四处敛财，于是，他开设了家经纪行，然后又在交易所里买了一个交易席位，接着他与另外一个行业联合公司美国冰业公司的创始人查尔斯·W·莫尔斯联手，获得了几家银行的控制权，并把这些银行作为进一步投机的现成资金来源，就这样他开始了在交易所里从事投机活动。
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第57节：第五章〃20年周期坍塌〃假说（8）
在当时，作为原材料的铜矿股票很受投资者的欢迎，这让海因兹相信，投资铜矿股票将有很大的市场前景，他在比尤特的成功投机经验让他信心倍增，于是，他很快找到了一个合伙人，莫尔斯，开设了联合铜业公司。公司资本金高达8000万美元，但公司除了发行股票所筹集来的钱以外，其他的资产其实很少。
实际上，他们成立公司的目的就是想通过购买自己公司的股票和看涨期权来抬高股价，诱使其他的投机者卖空。一旦他们坐庄成功，他们就会执行他们的看涨期权，而当空头方发现这个陷阱则为时已晚。
1907年1月，海因兹和莫尔斯开始了他们的坐庄操作。两个月后，当其他公司股票受挫的时候，联合铜业股票去一路上扬，股价保持稳步上升。
股价稳步上升的势头持续了整整7个月时间，市场逐渐显示崩溃的态势，铜矿行业板块率先下跌，海因兹开始实施自己的坐庄计划。
不久，众多空头开始补仓，其他所有的铜业股票都开始下跌，而联合铜业却从37。5美元一下升至60美元。海因兹认为目前已经稳操胜券，于是开始向不同的经济商发出指令，要求执行看涨期权，但是这些经纪商却莫名其妙的迟迟没有下单。于是，很多人都开始质疑联合铜业公司的财务状况，报纸上也有多篇联合铜业公司的负面消息。
这时，银行开始要求海因兹和莫尔斯提前偿还贷款，他们不得不在这个紧要关头卖出手中的股票，紧接着，联合铜业公司的股票因为那些对财务问题的质疑而开始下跌。
第二天收盘时，联合铜业公司股价收于36美元。
第三天收盘时，联合铜业公司股价继续下滑，收于10美元。
海因兹的坐庄计划被彻底粉碎，他的数百万美元付之东流。
而后商人银行的挤兑事件，加速海因兹和莫尔斯的金融王国的灭亡，在他们宣布破产的同时，整个国家的金融体系却面临着巨大的威胁。
此时的罗斯福政府束手无策，只能将这个问题又交给当时唯一具有足够影响力和声望来协调整个华尔街的人J·P·摩根。
摩根集合其他主要的银行家，分析了美国当时的金融机构设置，在发生挤兑事件后，政府缺少一个能够印钞的中央银行来应付此类危机，以致于每次都引起恐慌。
于是，摩根他们想出了一个临时解决方案，也就是，动用清算中心的存款以增加流动性。这些银行家商量决定使用清算中心存款凭证，并支付6％的利息进行结算，这样就不再需要动用现金。从客观上看，这无疑是通过增加了市场货币供给，缓解银行提现，避免储户因为恐慌而做出的提现行为。这也是解决流动性危机的关键，经过这些银行家的努力，市场上立刻增加了8400万美元的巨额货币供给。当人们发现银行能够满足他们任何和所有的提现要求时，他们就不再想去真正提现了。1907年的恐慌就这样被化解了。
这是巨人摩根对华尔街的第二次拯救。
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第58节：第六章下一个风暴眼（1）
第六章下一个风暴眼
……风暴继续袭击的区域性预测
华尔街的金融危机把远隔一个大西洋的冰岛全国都拖累得几乎破产，这实在是危害不浅，而其连锁反应则是连英国都苦不堪言，想想吧，当杨白劳想不开干脆跳井自尽的时候，黄世仁就一分钱都追不回来了。
更为可怕的是，英国几乎成了华尔街的翻版，社会保险体系也受到了恐怖的冲击。受金融危机拖累，英国国内与股市相联系的私人基金损失惨重。
俄罗斯的零售商和房地产开发商都遭受很大冲击，只有石油公司的资金量还算充足。但问题是，石油救得了俄罗斯经济吗？或许，俄罗斯能凭借石油打赢这一仗，然而打输的结果肯定会代价更大。风暴眼，已经在窥测西伯利亚。
不客气地说，越南是被华尔街拖去垫了棺材底。
倘若日本拿出储备的美元到美国市场进行〃扫荡式〃购物，并且大量兑现美国债券，虽然会将美国的通货膨胀直接引发海啸式灾难，但使日本在这次危机中求得自保是完全没有任何问题的。然而作为〃坚实盟友〃的日本并没有这样做，他们不希望美元通胀，他们依然幻想着〃美日经济共同体〃能够继续互相滋养生存，可是美国政府的两个动作却让日本人心寒到了极点。
华尔街出事之后，全世界一夜之间意识到手中的欠条原来只是一张一文不值的白纸，但是，谁都不愿意认错，而是设法把手中的欠条（美元和美国债券）转卖给别人，于是，便有了英国和冰岛的外交冲突，便有了越南的国家破产……正如同我们小时候玩过的传递游戏，当鼓声停下来的时候，手中还拿着球而没有传出去给下一个倒霉蛋的人，便成为了最重的倒霉蛋，下一个风暴眼，也就必然的发生了。
华尔街风暴愈刮愈猛，金融灾难波及欧亚拉美等全世界众多国家和地区，物价开始蠢蠢欲动，全球股市则全面受到冲击。于是人们在思考，华尔街坍塌了，那么下一个风暴眼会在哪里？
〃绝对安全〃的社会保险面临决堤
曾几何时，美国的社会保险一直被世界各国视为〃偶像制度〃，其保障力度和所谓〃先进管理模式〃一直受到追捧。随便找一个搜索引擎，或者随便到某个大的书店去看，总有那些厚厚的包装精美的关于美国社会保险制度的所谓〃成功案例〃、〃经典教材〃之类。然而，就是这个〃天堂居民的保障〃在这次华尔街金融风暴中，也面临着决堤的危险。
2008年10月7日，美国社会保险中的养老基金体系首先遭灾。
美国国会预算办公室（Congressional Budget Office，CBO）7日发布报告称，由于信贷危机对金融市场以及美国经济的打压程度加深，过去一年半，养老金资产至少下跌1万亿美元，损失可能高达2万亿美元。
CBO主任奥斯泽格（PeterOrszag）表示，由于大部分养老金资产以股票的形式持有，股价下挫已经对养老金计划造成重大不利影响。奥斯泽格预计，从07年第二季度至08年第二季度，金融资产价值下跌导致养老金基金损失约1万亿美元，几乎为其资产总值的10％。根据CBO预测，养老金规定受益制计划（DefinedBenefitPlan）持有的资产价值过去一年已经下跌15％左右，而养老金规定缴费制计划（DefinedContributionPlan）持有的资产价值下跌的幅度可能〃略微更大〃，因其资产更偏重于股票。
◇欢◇迎访◇问◇。◇
第59节：第六章下一个风暴眼（2）
奥斯泽格补充称，金融市场下滑可能导致一些人工作更长时间。他指出，金融市场的重压几乎不可避免地导致工人和雇主进行调整，但风险可以降低。
或许听惯了〃社保基金不以营利为目的〃、〃社保资金封闭运行〃、〃社保资金分散投资于无风险国家债券〃之类概念的中国人，很难想象得到一个国家的社会保险怎么会被金融风暴所击溃。而事实上，正是因为这些概念，对于美国的社会保险，基本是不存在的。
在美国的金融市场，社会保险基金已经堂而皇之成为了最大的机构投资者，用我们中国股票市场上的行话来说，美国社会保险基金一直就是〃大户〃、〃庄家〃。这样一个关系到国计民生的社会保险基金，居然就这样一直在参与着金融市场的豪赌。
美国经济咨商局（The Conference Board） 在最新版《Institutional Investment Report》（机构投资报告）中称，机构投资者再次突破了之前在美国1000大企业中创纪录的所有权水平。据机构投资者在美国1000大企业中的所有权数据显示，从1987年到2000年，机构投资者持股比例持续大幅攀升，持股数占总股数的平均比例从46。6％增至61。4％，截止2007年底，这一数字已经上升到空前的76。4％。
按机构投资者所有权最大的公司数量计算，所有权的集中度也突破了先前的数据。例如，1985年，没有一家公司的机构投资者所有权达到或超过60％，而到了2007年，已有17家公司的机构投资者所有权达到或超过60％，其中6家公司的机构投资者所有权已达到或超过了70％。
数据显示，早在两年前，2006年年底，所有机构投资者（定义为养老保险基金、投资公司、保险公司、银行和基金会）控制的总资产额达到27。1万亿美元，较2005年的24。4万亿美元有所增长。而2006年的水平较1980年的2。7万亿美元增长了9倍。机构持有的所有股票的股票市场价值从1980年的5712亿美元（占美国股票市场总值的37。2％）增至2006年的12。9万亿美元（占美国股票市场总值的66。3％）。美国经济咨商局管理中心主管、该报告作者Carolyn Kay Brancato 博士表示：〃这些机构投资者所持有的股票数在美国股票总数所占比例已达到历史最高峰。〃
养老保险基金仍然是机构投资者资产中最大的版块，他们2006年管理的资产总额达10。4万亿美元，是当年总资产的38。3％。在养老保险基金类别中，国家和地方养老保险基金的发展速度超过了企业养老保险基金等其它种类的养老保险基金。
此外，这些国家和地方养老保险基金分配到股票的资产数量的发展也很迅速。例如，公共养老保险基金的股票市场份额从1980年的2。9％增至2006年的10％。
历史上，美国养老保险基金将它们很少的资产用到境外股票上。然而，这个数量却在增长，境外投资最多的25个美国养老保险基金将它们1999年资产中的18。0％投资于境外股票。到2005年，这个数字已经降至13。5％，2007年又升至15。3％。
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第60节：第六章下一个风暴眼（3）
报告首次跟踪记录了对冲基金投资的整体情况和养老保险基金向对冲基金的投资。截至2007年9月，对冲基金的资产和数量分别较2006年增长了23。6％和5。8％，其中，超过一半的对冲基金位于美国境内。养老保险基金在过去3年中对对冲基金的投资一直在增长。截至2005年9月30日的这一年，这些养老保险基金对对冲基金的投资数从数额甚微的前些年增至299亿美元，到2006年9月30日这一数字又增至505亿美元，随后又增至2007年9月30日的763美元。而这些实际上只是这些养老保险基金资产中相当小的一部分（2005年0。7％，2006年1。0％，2007年1。4％）。因此，尽管增速很快，对冲基金投资所占养老保险基金固定收益计划总资产的份额仍非常小。
根据《Pensions & Investments》（养老金和投资）提供的数据分析，进一步佐证了越来越多的养老保险基金正在投资对冲基金。截至2007年9月30日，200个最大的固定收益养老金计划中就有62个在投资对冲基金，而上年只有48个。大部分是〃公共〃的国家和地方基金；2007年投资对冲基金的62个基金中，37个是国家和地方或是〃