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——民间传说
第二章 毗蓝婆：让债券这只母鸡下蛋
听完猪八戒的故事后，善财童子才真正意识到在投资上想不劳而获是行不通的。于是，他到储蓄所打出了自己存折的详细清单。一看被扣了60元的利息税。有那么一阵子，善财仿佛觉得这60元像是血染的一个怪物，就要跳出存折向自己扑过来。自己该想想什么办法了。有没有什么不用交利息税的呢？
有一天，善财童子走进一储蓄所，见墙上贴了一个大海报，是关于大唐国最新一期国债发行的，上画了一只醒目的得意洋洋的大母鸡，旁边是一堆鸡蛋，个大而圆。广告词写道：“快把这只不停下蛋的母鸡抱回家”。旁边有很多人排着队购买呢，多是老头老太，最后买到的是一个中年女士，她一口气买了5万。善财走向前去攀谈。她就是毗蓝菩萨。没想到，她居然也跑到人间养起鸡来。她自己办一养鸡场，养鸡无数，正而八经当起了鸡的大管家了。
毗蓝菩萨，昴日星官（一只负责司晨的大公鸡）的妈，帮孙悟空制服了黄花观的大蜈蚣精。
“鸡”和“鸡市场”的诞生
毗蓝婆先介绍说，债券是借钱方给出钱方写的欠条。借钱方是国家，就叫国债；如果借钱方是公司就叫公司债；而如果是金融机构，如国家的大银行等则是金融债。此外，还有一种将来可以在一定条件下转成股票的就叫可转债。一般而言，国债利息是不用交所得税的，而金融、企业债券等则需要。
公司企业缺钱发债券很容易理解，可国家为什么要借钱呢？很简单，因为国家也可能缺钱，比如打仗、比如修铁路什么的，多征税老百姓不同意，多印钞又会引发通货膨胀，而向老百姓等借就没这些问题了。由于债券定期“下蛋”，风险较低，一般情况下老本不会遭受大的损失。因此，求稳的投资人和需要长期资金的家庭，比如为子女筹集教育经费者、为自身准备养老金者以及退休老人，都是可以选择债券的。
在所有债券中，国债最多、也最常见。目前，国债主要分为两种，凭证式国债和记账式国债。买凭证式国债，可以拿到一张欠条，叫做“凭证式国债收款凭证”，利息从购买之日开始计算。但是，这种国债最大的缺点就是不能转卖给他人，如果有提前支取，就要损失很大的利息。比如大唐国上一期发行的5年期国债，年利率为2。74％。如果买10000元，持有不满半年兑付时，不但不计利息，相反还要扣除千分之一的手续费，即10块钱，可真是“竹篮打水一场空。”而如果满一年兑付时，利息也仅有72元，再扣10元手续费，实际收益为62元，可比存个一年期定期的158元少了96元。但如果持有到期，就比同期银行存款利息高了，还不用交税。但是，如果债券到期了，你不兑现的话是没有额外利息的。可见，凭证式国债好是好，但要“一买定终身”，好得不彻底。
而记账式国债就比凭证式国债好多了，而且一样安全，以前投资者一般要通过证券交易所进行买卖，后来也可以直接在一些银行柜台买卖了。它灵活性大，随时可以买卖，而且利息一直算到交易的前一天为止，同时还可以挣差价。这就像养一只母鸡，平时可以吃到它定期下的蛋，到卖掉的那一天，如果母鸡体重增加了，还可以更高的价格卖掉，真是一举二得。也就是说，记账式国债可以随时买卖，利息照拿不误，不用如凭证式国债那样只有持有到期才能保证利息不受损。所以，一般投资者没太多必要到银行排队去买凭证式国债。
有“鸡”了，还要有“鸡交易市场”，要不然就只有定期逼人家吃鸡蛋而吃不了鸡肉了。我国债券分为一级市场和二级市场。一级市场是指发行市场，就像是大批发市场。而二级市场就是债券投资者互相买卖的市场，由银行间债券市场和交易所债券市场组成，且两者处于分割状态。银行间债券市场比较受限制，一开始只有国有商业银行能参与，后来保险公司、证券公司、证券投资基金、财务公司、外资银行也可加入了，但一般老百姓是不能加入的。而交易所债券市场进入门坎低，除国家明令禁止的银行资金外，各方机构与一般老百姓就可以加入这个市场。在这个市场里，一般老百姓可以像买卖股票那样买卖记账式国债。
第一副“跷跷板”：市场利率和债券价格玩
假设你的两个朋友分别朝你借2万元，期限10年。你怎么办？对还钱不及时且可能赖账的朋友，你就只好要求高一点的利率，时间越短越好；对还钱及时的朋友自然没那么多考虑了，且利率也可以低些。
实际上，债券也是这样。国家赖账的可能性比金融机构小，而金融机构又比企业小，不同的企业赖账的可能性又有不同，因此把钱借给国家，利息自然就别指望比企业高。同样，借的时间越长，利息越高；时间短，自然利率就低些。
如大唐国最新一期国债，面值100元，十年到期，利率是3。2％。就是说国家现在借你100元，10年后还给你，10年内每年支付利息3。2元。但是，别忘了，这100元只是“鸡”的标价，可以允许买主有讨价还价的余地，有时你可以按打折价买，有时按标价买，但有时你还得溢价买，这就引出实际价格和实际收益率两个概念。比如说你的实际价格是90元，实际收益率就是用利息（3。2元）除以实际价格（90元），也就是3。6％。当然，这里是假设到时候你依然以90元的价格卖出去的实际收益率。如果到时卖出价格有变的话，还得加上此差价才能算出真正的实际收益率。一般来说，类型相同、到期日相近的债券实际收益率相差不大。
为什么债券可以不按标价买卖呢？主要是由于资本市场的实际利率总在变，这决定了通过债券市场上向人借钱的所要付的利率也不断变化。资本市场的实际利率主要受通货膨胀和各种存贷款利率而影响。它像龙王的定海神针一样，决定着债券市场上各种债券价格的高低。
一般来说，这两者是成反作用的。市场利率高，债券价格就低；市场利率低，债券价格就高。可以说，二者玩起了“跷跷板”。这里需要解释一下。比如说你按票面价值100元买了最近那期十年期的国债，利率是3。2％。但如果市场利率上升，所有新发行的十年期国债利率都以5％的利率发行，5％表明你每年都可以得到5元。那么，如果由你选择，是抛掉手中的债券买新的，还是保留不动？如果价格一样的话，你当然会抛掉只会下小鸡蛋的鸡而去买下大蛋的鸡。这样抛的人多了，下小鸡蛋的“鸡”价格自然就要跌了，也值不了100元；而利率5％的新国债因买的人多就不止100元了。而如果市场利率下跌，所有新发行的国债利率都是2％，情况就相反了，新的国债如果100元的话就卖不出去了，大家都会去抢原来利率为3。2％的国债了，有可能把它的价格抬升到100元以上。所以，作为普通投资者，在国家可能涨息的情况下，应该静观其变，不要盲目去抢新发的债券，因为利息真涨了的话，按照跷跷板原理，你买的债券价格就会跌下来。但如果要降息呢，就可以赶紧抢购。
所以，投资债券也是有风险的，“鸡”也可能下不了蛋。假如你是花100元买了十年到期、利率3。2％的最新一期国债。过了一年，市场利率上升5％。根据上面价格和利率反作用的原理，债券价格可能降到了96元，这样排除利息所得外（实际上利息也是很少的）你的投资就亏了4元。此外，如果债券的利率不如通货膨胀高，那么实际上你的投资极有可能就是亏的。因为你得到的钱购买力下降了。以前，大唐国就面临过这种情况，为了恢复投资者对国债的信心，大唐国就曾经对国债进行过贴息，使之高过通货膨胀。
而如何判断市场利率的高低走势呢？首先我们要看国家的货币政策。当中央银行判断经济过热时，就会公开向商业银行等金融机构卖出债券（主要是短期国债），这样回收资金，吐出债券，这时市场上的债券增多，债券价格就会下降；而当中央银行判断经济萎缩时，中央银行就会买入债券等，这时债券价格就会上涨。
同样，物价的涨跌也会引起债券价格的变动。当物价上涨速度较快时，人们出于保值的考虑，往往会将资金投资于相对能够保值的房地产、黄金或其他可以保值的物品，这时债券就会受冷落，价格自然下跌。
总之，关于债券价格和市场利率的关系，只需要记住二者方向是相反的：利率上升，价格下跌；利率下跌，价格上升。
第二副“跷跷板”：债市与股市玩
“你知道债市和股市的关系吗？”
“不知道。”
“其实呀，除了上面说那副跷跷板外，债市和股市也跟着玩起了跷跷板，你高我低，你低我高，来回的上上下下。”
这么一听，善财童子感兴趣了。“那你说说看，是怎么回事呢？”
“因为债市与股市对经济发展的反应恰好相反。‘你口中的美味也许就是别人的毒药’，这句话你听过吗？对于股市是好消息，对债市可能就是坏消息。因为，不管股市也好，债市也好，都是企业等筹钱的地方，两者在一定程度上是竞争关系。如果股市筹钱成本低，大家都跑到股市上去了，债市就冷清了。反之，也是这样。”
“但是，好象有时候也会同涨同跌呀？”
“不排除这种情况，它往往是由于整个资本市场的发展受到重大影响，比如国家出台了一项重大的政策，鼓舞了投资者对资本市场的信心等等，这样两者同涨；但如果新政策使大家信心不足，就可能两者同跌了。”
“那咋办呢？”
“许多人认为股市风险大，因此，平时在投资国债的时候，不大关心股市的情况。这是一种误区，很可能造成损失。比如去年的某一日，由于国家出台了一个对股票很有利的政策，股市一夜之间爆发了疯狂上涨的井喷行情。在它的催化作用下，债市猛然陷入了为期一天的短暂暴跌。有些债券甚至一天就跌了2％，这对于有些债券来说可是一年的积累呀。所以，国债投资者不能对股市不闻不问，得眼观六路，耳听八方，密切注视市场利率、股市等，这样才能如鱼得水，通过养‘鸡’挣钱。”
梯子型投资法和杠铃型投资法
债券投资，普通人可有两种组合投资法：梯子型投资组合法和杠铃型投资组合法。
梯子型投资组合法，即像搭梯子一样。假定有从１年期到５年期的债券共５种，你这时有5000元，就每种都买1000元。当债券到期收回本金1000元后，再用它买进一种５年期的债券。如此反复，这个投资者每年都有1000元的债券到期。这种方法的原则就是尽量不要在债券到期前卖出债券，这样就能不断地用到期的资金灵活地享受最新的高利率。即使利率下降，因为投资期限错开了，风险也不大。
杠铃型投资组合。这种投资模型两头大、中间细，集中将资金投资于短期和长期债券，不买入中期债券。买短期债券是为了保证债券的流动性，而持有长期债券是为了挣高利息。投资者也可以根据市场利率水平的变化而变更长、短期债券的持有比例。当市场利率水平上升时，可提高长期债券的持有比率；利率水平下降时，可降低长期债券的持有比例。
总之，具体采用什么投资策略，取决于自己的条件。对于以稳健保值为目的、又不太熟悉国债交易的投资者来说，采取冷炒法较为稳妥，就是指在合适的价位买入国债后，不去管它，一直拿到底。而对于那些熟悉市场、希望获取较大利益的人来说，可以采用热炒法，即根据国债价格走势，低价买进、高价卖出，赚取买卖差价。
投资要点
债券是借钱人给出钱人写的欠条，收益比银行存款高，风险也略高些，适合偏保守的投资人。投资债券，要么有耐心等“鸡”定期下蛋，要么能有玩好两副“跷跷板”的能力：一副是由资本市场实际利率和债券价格玩，另一副是债市和股市玩。否则，最好别玩。
1． 债券的利率由借债方的信用等级和借款期限决定。信用等级越高，利率越低；借款期限越长，利率越高。因此，一般来说，国债利率最低，金融债其次，企业债最高。
2． 债券买卖有两个获利来源。一是持有时间长短造成的利息；二是债券差价。
3． 国债主要分为凭证式国债和记账式国债。后者比前者好多了，而且一样安全，所以，一般投资者没太多必要到银行排队去买凭证式国债。
4． 债券市场有两副跷跷板：一副是由资本市场实际利率和债券价格玩，另一副是债市和股市玩。
5． 作为普通投资者，在国家可能涨息的情况下，不要盲目去抢新发的债券，因为利息一涨，你买的债券价格就会跌下来。但如果要降息呢，就可以赶紧抢购。
6． 债券投资，普通人可有两种组合投资法：梯子型投资组合法和杠铃型投资组合法。
问题
1． 国债不用交利息税。那么，其他债呢？
2． 你在银行排队买过凭证式国债吗？你手中有过几只国债？
3． 记账式国债比凭证式国债好在哪儿？
4． 市场利率下跌了，债券价格是升还是降？如果下个月银行要升息，你现在要不要去买债券？
5． 股市升了，一般来说，债市是升还是降？
股票收益高，风险大，流动性好，适宜投入能冒风险的资金或有股市投资经验的人。
投资股票，稳骑牛背不容易。一是要选中体格好耐力强的牛；二是要手拿三条牛绳，杀死贪婪，控制风险。否则，一不小心就栽到熊肚子底下去了。三条牛绳就是价值投资、分散投资和长期投资。
一小孩和股民妈妈进玩具店，缠着要买小熊。
“哎哟，不行，以后家里有只熊多晦气啊。”
“那买什么呀？”
“你买那个牛吧，这样我的股票也能沾点牛气。”
“可牛太大了，我们的袋子装不下。”
“乖孩子，你又吓我了，我一听‘庄’字就害怕，庄家我可惹不起。”
——股市笑话
第三章 牛魔王：我就要骑在股票的牛背上
善财回到自己的房间，看到自己挂上的“此地无银三百两”的条幅，又想起银行存款利息那么低，国债尽管不用交那可恶的20％利息税，可收益也高不到哪儿去，要想战胜通货膨胀这只恶魔都吃力得很。可总不能眼睁睁看着自己的钱越来越不值钱呀。这些天，在梦里善财总看到一张张可爱的钱离他而去，伸手去抓，可怎么也抓不着。为此，善财心中充满了一种无奈感。
一天，善财穿了一件斗牛图案的外套在街上走着，突然一辆车在他身边停了下来，从车里钻出来一个五大三粗的中年男子。正奇怪着呢，那人发话了：“小朋友，你这件外套真好看，在哪买的？”善财告诉他，那人答谢后邀请他到车里看他刚从画市上买的很多张牛图，形形色色，不一而足。
牛魔王，孙悟空结拜兄弟，因孙悟空请菩萨降服其子红孩儿而两人反目，大斗火焰山，后被哪吒父子收服。
原来此人即是牛魔王，也被财神爷收做了弟子。下到人间，办起了一家牛肉制品厂，经营起“牛魔王”牌牛肉，由于质量一流，产品供不应求。牛魔王急于扩大规模，可需要好大一笔钱。从银行借，银行倒是乐意的很，可利率不肯降半分。当然还可以朝他人借，善财知道这其实就是发行企业债。而对此，牛魔王有自己的考虑，定期还利息，到期后还要还本金，这对于急需钱的牛魔王看来，肯定会有损于自己公司的发展速度。那么还有没有其他办法呢？
“牛魔王”股票的光荣诞生
一打听，还真有，就是发行股票，出卖公司的一部分股份。股票就是出钱的凭证。对于投资者来说，不用花太多的钱就成为一家前景很看好的公司的股东，平时不用操心公司的经营管理，到期还可以分红。如果不愿意做股东了，还可以转让股票，挣些差价，真是一举三得。
其实，说到底，牛魔王也明白，发行股票和发行债券一样，也是一种筹钱的方式。而需要发行多少股票、每股发行价格多少则是自己需要最先考虑的问题。
为此，牛魔王请来了西天证券公司的几位专业人士，加上厂子几个领导，一起组成了股票发行小组。首先他们把厂子改成了“牛魔王股份有限公司”，按要求搭建了董事会、监事会等，重组了经营班子，牛魔王做起了董事长。经过一年多的筹备，他们初步计划筹资5000万元，拟发行1000万股，每股要价5元，而自己公司原来的总资产5000万元，算作5000万股；两者相加总资产1亿元，总共为6000万股。初步预计来年净利润可以达到1500万元，也就是利润可以达到每股收益两毛五。
为什么每股定价5元呢，而不是更高呢？谁都希望自己的东西卖得越贵越好呀。这不，西天证券公司的沙悟能给牛魔王讲解起来。
“投资者花5元钱买一股，一年之内就可以得到两毛五的利润。也就是说，一年的回报率是5％。这比一年期的银行存款（牛魔王知道是1。98％，而5年期的也才2。79％）要高的多了。是呀，要不高，人家何苦冒险入你的股呢，直接搁银行不更省事？但是，你也不能1元钱卖呀，要不然你不又觉得亏得慌？”。牛魔王豁然开朗，想想原来真是这么回事。
一段时间后，公司股票终于发行了。和生产的牛肉一样，其股票也是供不应求。牛魔王喜滋滋地拿这5000万去引进技术，扩大生产了。事实上，公司卖出股票得到钱后，股票的任何交易都不会给公司带来一分钱，除非公司再增发股票。但股价的高低却取决于“牛魔王”公司怎么用这笔钱。如果用的得当，公司效益提高，自然股价也上涨，这对公司形象也有好处，也给日后公司再次募集资金带来方便。
下一步就是准备上市了。这里的“市”其实就是股票交易所，也就是通常所说的二级市场。现在，一般的投资者需�