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，还有10家在美国（见表314）。表314在中国香港、新加坡和美国上市的中国内地企业特点
企业特点中国香港特别行政区新加坡美国募集资金699 亿美元589亿美元357亿美元新上市公司数量433110市盈率10~20 倍10倍30~50倍投资者投资倾向制造、信息技术、通信制造、信息技术、通信、食品/农业高科技企业、信息技术、通信行业新上市国有企业比例30％020％资金募集状况容易相对容易平均水平市场流动性高相对较高平均水平上市需要时间短短非常短资料来源： 2004年新华信咨询公司调查报告。2004年，尽管国有企业在所有海外新上市的中国企业的数量中只占18％，但资金量占了75％。大型首发项目基本上都是来自国有企业。尽管有时考虑同时在纽约和中国香港特别行政区上市，但是这些国有企业首选还是在纽约上市。
为了吸引大型中国内地国有企业，中国香港特别行政区股票交易市场刚刚修改了上市条列。但是新加坡不是那么有吸引力，因为对这些公司有各种手续上的限制和局限。
2004年中国企业通过海外首发获得的最大资金募集在中国香港特别行政区完成，募集资金将近70亿美元。美国为第二大募集地，募集35亿美元。在新加坡的上市企业只募集到了589亿美元。但是，从中国企业首发平均募集的资金量来看，美国贡献最大，中国香港特别行政区第二，新加坡排在最后。尽管在美国上市的规定更严格，上市费用更高，但是因为有可能募集到大量资金，能从更高的市盈率中获益，这一点对网络高科技公司和通信领域公司更是如此，因此美国市场比中国香港特别行政区更具有吸引力。
2005年，32家中国企业在纽约证券交易所（NYSE）上市，其中17家来自中国内地，10家来自中国香港特别行政区，5家来自中国台湾（见表315）。这些企业通过美国存托凭证项目在纽约交易所上市，这些企业的股票可在该交易所交易。表315在纽约证券交易所上市的中国内地企业（2005年2月）
中国铝业股份有限公司
中国东方航空股份有限公司
中国人寿保险有限公司
*（中国香港特别行政区）有限公司
中国网通集团（中国香港特别行政区）有限公司
中国石油化工股份有限公司
中国南方航空股份有限公司
*股份有限公司
中国联通
广深铁路股份有限公司
华能国际电力股份有限公司
吉林化工有限公司
中国石油天然气股份有限公司
中芯国际集成电路制造有限公司
中国石化上海石油化工股份有限公司
尚德太阳能电力有限公司
兖州煤业股份有限公司资料来源：纽约证券交易所。相对来讲，中国企业对美国和新加坡市场的熟悉程度远不如中国香港特别行政区市场。但是，这种情况已经开始改变。从2004年开始，在新加坡上市的中国企业数量增长迅速，新加坡证券交易所加大在中国的宣传力度，鼓励中国中小企业在新加坡上市。
新加坡对自己的定位是泛亚洲股票交易市场，因此中国企业自然成为新加坡希望吸引的主要客户。但是与中国香港特别行政区股票交易市场相比，新加坡市场还相对较小。
2004年，在新加坡新上市的中国企业都是中小型非国有企业。可能是因为相对较小的企业规模，食品、农业、环境和纺织行业企业所占比率与中国香港特别行政区市场相比较高。相反，金融、能源和房地产领域的企业都选择中国香港特别行政区市场。
20世纪90年代后，中国香港特别行政区成为中国内地企业首选上市市场。2006年年底，96家中国企业在中国香港特别行政区主板H股市场上市，47家小型中国企业在中国香港特别行政区证券交易所二板市场上市（证监会，2007年1月）。
2006年年底，证监会的原则是鼓励私有企业在上海和深圳证券市场上市，而国务院国有资产监督管理委员会代表证券交易委员会推荐中国香港特别行政区为海外上市首选。
二、中国企业的国际挑战（1）
（一）大型股份有限公司
中国海外投资由大型公司主导。在中国国际商务活动中，这些大公司的身影出现在各个领域：海外工程合同项目、海外劳工合作项目海外投资，所有活动从2001年开始保持高速增长。
2003年，海外工程合同项目年收入增长到138亿美元，平均合同金额也增长到5 000万美元。 在这个主要由大公司（主要是国有企业）占主导的行业，工程、购买和施工合同依然是合约的主要组成部分， 但是像建设、运营、转让（BOT）这样更先进的合同形式越来越受欢迎，例如：
■ 哈萨克斯坦石油和天然气开采项目（140亿美元）；
■ 孟加拉数字通信项目（214亿美元）；
■ 苏丹麦洛维大坝工程（556亿欧元）；
■ 科威特苏比亚供水工程 （109亿美元）。
许多外在原因使海外劳工合作项目面临很多困难，例如，SARS的爆发、伊拉克内战、一些金融市场的不稳定以及劳工市场本身的衰退。在一些国家，市场已经饱和，价格竞争也非常激烈。为了应对这些情况，商务部已经采取措施，用于提高由大公司主导的海外项目效率，同时开发新市场。2006年，这项举措继续进行。
加入世界贸易组织后，中国的海外直接投资项目大幅度增加，形式上也比过去更加多样化。
亚洲依然是海外投资的主要市场，但是中国企业更多地开始在美国和欧洲发达国家，以及非洲、俄罗斯、中亚地区、拉丁美洲和亚洲新兴经济国家出现。
中国海外投资主要依赖于三大支柱： 资源开采投资（包括石油、天然气和采矿），海外加工和组装业务，以及批发与零售。
资源开采投资项目的数量以及各项目投资额都在持续增长。典型例子：
■ 中国水产总公司，西非水产业务；
■ 中国国际信托投资公司（CITIC）：澳大利亚铝项目；
■ 中国冶金科工集团公司：澳大利亚铁矿开采项目。
这些投资项目帮助降低了资源缺乏风险，提高了国家战略资源储备，有助于维护国家经济稳定和安全。
中国全球化主要参与者是大型或超大型公司集团、国有企业或上市公司，国家相对主要控股。
■ 大型国有企业对国际合同项目、海外劳工服务项目和能源及原材料海外投资至关重要。 它们在海外直接投资的参与主要是完成了20个股票首次公开发行。在2005年的海外直接投资中占29％，2003年，该比例是43％。
■ 作为中国出口的排头兵，国有贸易公司和大型贸易公司在中国国际贸易活动中占有重要地位。
■ 大型生产导向性企业拥有进入国际化进程所需的特殊优势：大型国内生产设备和销售网络，相对成熟的生产技术、研发能力和独立的外贸经营权。 这些公司在国际管理经验方面是后来者，但是它们在融资、技术、市场准入和管理技能方面拥有的资源足以使他们在国家市场迅速成长。
■ 像中国平安人寿保险公司、平安保险公司、中国人民财产保险股份有限公司这样的大型保险和金融服务公司拥有金融资源和管理能力进行大型海外投资。2007年，中国保险监督管理委员会（CIRC）出台规定，鼓励这种类型的投资。
（二）私有公司和中小型企业
非国有企业在国际化进程中的逐步增多是中国经济发展的重要环节。2004年，私有企业在中国海外直接投资中占14％。私有企业的数量已经有所增长，并且在各个行业的国家项目中取得了成功。 这些公司包括：海尔集团和江苏小天鹅公司（家用电器）、万向汽车配件公司、远大空调有限公司、信息网集团和重庆力帆实业集团（中国最大私营摩托车生产商）。
二、中国企业的国际挑战（2）
在这种发展初期阶段，许多公司希望国际化但面临着诸多困难，没能实现目标。
走出国门的动力
过去，中国主要鼓励国有企业走出去发展国际业务，严格限制了非国有企业的投资。
这些私有企业和外国竞争对手相比，几乎没有显著的竞争优势，并且缺乏国际业务经验。通常它们会比国有企业遇到更多的困难和风险。中国政府也没有为他们提供信息、法律援助或咨询支持。
2001年后，中国私有企业在成功发展国际业务方面依然面临困难，但是国内市场容量有限，它们开始寻求新的出路。中国加入世界贸易组织；为这些私有企业提供了发展海外新市场的主要机会。
很多企业遵循了进入国际市场惯用的步骤：
■ 先出口后投资。出口帮助它们分析外国市场和业务环境、积累经验和储存资金。随后它们考虑投资和在当地建立生产设备；
■ 先建立合资企业，后寻求完全控股。合资企业帮助中国私有企业积累了如何在海外开展业务的经验，随后考虑完全控股，为开发项目投资，提高企业在当地的知名度；
■ 先是劳动密集型产品，然后转移到技术密集型产品。由于低廉的劳动力成本优势，中国私有企业先在国内锻造自己的生产能力、积累资金资源和发展竞争优势。然后带着技术密集型产品到海外扩展；
■ 先是国外技术，后发展专有技术。第一步积累资金和锻炼能力，使在新型专有技术和产品革新的投资成功成为可能；
■ 先投资新兴经济市场，后投资发达国家。在自我竞争优势的评估基础上，很多中国私有企业首先集中在亚洲、拉丁美洲或非洲的新兴市场国家，从而降低管理和组织成本，降低失败风险至最小化。
与国有企业相比，中国私有企业特别是中小型企业，在发展国际业务时面临行政审批困难。
审批过程的复杂性和缺乏灵活性让这些企业吃尽苦头。它们经常需要寻求国有企业或集体企业的庇护，缴纳一定的费用开展海外业务。当然，这种情况无法让私有企业和海外投资管理者满意。
中小型企业在进出口权利限制上也遇到很多问题。从2002年开始，国有企业和集体企业成为外贸“自主经营”企业：它们享有进出口权，因此可以自由决定何时何地成立进出口企业。
大部分私有企业仍然还需要使用外贸中介公司的服务，这种做法提高了成本和泄露商业机密的风险。
中小企业还缺乏财政支持。进出口银行主要负责海外直接投资的融资工作，但是中国进出口银行的贷款政策按传统做法一直集中在知名的大公司的海外投资上，从某种程度上是把中小企业排除在外的。
最后，中小企业缺乏外国市场和投资机会的相关信息，有时它们的投资并没有充足的信息支持。
考虑到私有企业和中小企业在中国海外直接投资中扮演的重要角色，中国政府正在修改政策，能够为所有公司提供相同条件，促进这些公司所有制的法律地位更加独立。同时还在修订政策促进海外直接投资，中小企业直接投资也被纳入政策考虑范围内。
（三）面临的挑战
中国公司的国际化进程体现了三个不同层面的转变：
■ 在公司层面建立合适的外联部门为国际市场需要提供服务。
■ 管理经验的国际化，包括投资决策过程、融资、生产和分销。
■ 在宏观政策层面对国际化进程的体制支持。
在这三个层面的转变过程中，中国面临着一系列挑战。txt电子书分享平台
二、中国企业的国际挑战（3）
■ 中国海外企业的结构依然不均衡。 以贸易为导向的投资占海外投资总额的60％，但生产和资源为导向的投资加起来才占30％。
■ 和发达国家相比， 中国海外投资的规模总体来讲比较小。中国企业没有资金来源推动投资，并且投资风险管理能力很弱。与发达国家平均海外投资额600万美元以及发展中国家平均海外投资额450万美元相比，中国在加工贸易项目的平均海外投资额是220万美元。
■ 因为大量国际化的中国企业是中小企业或者国有企业占最大股权的控股公司，行政影响在决策制定过程和管理系统中无法创造优良环境和国外私人跨国公司开展有效竞争。
■ 有时，中国海外投资项目没有清晰目标，缺乏具体投资评估。很多企业在海外投资是为了享受政府提供的优惠政策。有些海外投资是为了转移国有资产。市场调查并没有一贯认真执行，风险也没有合适地评估，很多公司过高估计了自己的执行能力。这些做法导致了投资管理不健全。
■ 企业海外业务融资存在困难，由于有限的公司资源和外汇制度，它们只能开展大规模的海外投资。海外工程合同的签订也非常有限。这种限制有两种情况：一是从进出口银行贷款困难，二是国际市场设限。
■ 中国企业不能总是保护自己在海外的法律权利，缺乏国际经济法经验以及当地法制和行政环境的相关信息。通常，公司都会在中国驻海外使馆注册，但是有时人们发现其中有些公司在没有一个坚实的法律框架的支持下，处于非常困难的被动状态。
■ 中国企业国际化发展受到国际管理人才的限制，国际管理人才也就是拥有业务经验、管理技能、法律背景和外语技能的专业人员。
■ 中国有关海外直接投资的政策缺乏统一性和透明性。这些政策由拥有各自流程的不同行政不同执行。结果，有些著名企业因为没有通过审批，不能进入过国际化进程，还有一些其他公司规避政府监督系统，钻法律的空子，造成国有资产在国外的流失。
■ 海外投资项目的审批过程过于复杂、具体和冗长。企业为了不错过时机，抓住机会，会试图通过拆分项目的做法绕过审批程序。
■ 海外投资法律框架是统一和简化的。中国需要建立一个标准制度，这样企业能够简单地从一步进入到下一步。这样的制度需要包括信息服务、外汇和保险。
■ 最后，海外投资相关中介的职能要加强。主要的海外投资中介包括国际法律、财务、评估和咨询服务公司。
（四）中国新兴跨国公司
跨国公司在国际经济中扮演重要角色。它们在国际贸易和投资中占主导地位，并且在世界经济的增长中起到举足轻重的作用。但是在中国这样一个处在转型期的发展中国家，新兴的跨国企业的本质依然是个疑问：目标是什么？和什么公司相关？这些公司应该遵循什么类型的管理模式？
1战略目标和成功标准
为了在国际化进程中获得成功，中国企业必须依据自身竞争优势、能力和资源制定合理目标和战略。处在国际化进程初期阶段，中国企业的重要任务依然是向国外学习技术和经验。有了初步投资，企业或许需要接受可能发生的损失，这是它们在执行战略和获得盈利过程中需要学习的一部分。
成功的标准因公司不同而有所差异，把所有的目标合并，归纳如下：
■ 贸易公司希望使出口潜力最大化。书 包 网 txt小说上传分享
二、中国企业的国际挑战（4）
■ 资源开采公司希望得到获取原材料的途径。
■ 学习型企业希望学会先进的技术和经验。
■ 市场开拓企业希望提高在国际市场的占有率。
■ 市场渗透企业希望拥有清晰的竞争优势。
发达国家的跨国公司依赖于自己在资金、技术和市场网络的优势在全球分配资源，并在主要市场扩大影响。相反，发展中国家的跨国公司相对资金少，技术技能欠缺，没有什么特别的资产可以用来在国际市场施加影响。因此，为了加快技术积累过程，国际化的学习曲线是关键，对中国来讲更是如此。
2大型还是小型跨国企业
2007年，22家中国企业荣登《福布斯》全球500强名单。但是总部的结构编制和它们海外分公司的结构编制差别巨大。在大多数中国跨国企业里，上层结构更像一个控制着不同法人实体的控股公司，而不是真正的整合管理公司。这一点用联合舰队而不是航空母舰进行比较显得更合适。
另外，有一个事实不容忽视，大部分跨国公司不是大型公司，相反，大约有60 000个中小型跨国企业活跃在国际舞台上。很明显，对那些已经启动国际化进程的中国中小型企业来讲，这是个机会。
3中国跨国企业的管理模式
中国新兴的跨国企业可以在国际化最初行进步伐中，在自身经验和第一批中国跨国企业的经验上建立学习过程。另外，它们还必须提高自身的管理系统，与国际管理惯例和标准接轨。
从公司的角度来讲，这意味着不但要灌输成功的国际战略，同时还要建立新的创新组织，拥有合适的法律地位、资金机构、管理原则和人事管理。
这个转变过程多多少少取决于公司的情况。
■ 已经建立了合适组织架构和法律地位并投资海外的中小型企业和私有企业。它们和中国的外国企业合作，管理跨国组织，和国际市场有效竞争。
■ 已经开展国际业务但管理系统还没有与国际接轨的企业：这些情况包括一些国有外贸企业和一些加工贸易企业的海外分公司。
■ 已经拥有合适管理系统的公司，但它们只是偶尔在海外投资，重心放在国内市场。
从政府的角度来讲，这说明需要建立支持性的法律环境，为国际化进程服务。
（五）政策问题
从2001年开始，中国政府采取一步接着一步走的方式制定了新政策和措施，加速海外投资、海外加工贸易项目、海外资源开采和海外合同项目等国际化进程。主要采取的措施涉及资金支持、外汇管制、出口退税以及金融服务和保险。但是为了进一步推动“走出去”的战略目标，需要更多地考虑新的方案。
1税收政策
为了鼓励国内企业海外投资，很多政府在税收法里引进了税收减免的内容。例如，在英国，有海外投资业务的企业有权利享受收入税25％的减免；在法国，国家不对海外收入征收增值税；在发展中国家或地区投资的法国企业享受增值税免除12～