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3。工艺精巧
每一个金币的图案设计和铸工，都决定一个金币是否有收藏价值。
4。年代久远
越古老的金币，数量越稀少，也就会增添一份历史的价值。
二、投资金币的好处
70年代由南非富格林金币所掀起的金币投资热潮使各黄金生产国都希望在金币市场占一席之地，金币投资，有以下优点：
1。重量方面多样化。很久以前，金币的铸造规格只限于每个一盎司，但近年来，金币生产者为适应市场的需求，特意推出一盎司以下的金币，以符合不同购买者的需要。
2。交易方便。金币便于携带，并且大小银行和金行都可以进行买卖，金币成为最便捷的黄金投资方法。
3。流动性较高。流动性是金币投资的最大好处。由于金币受到广泛的认同和接受，金币也为大众所接纳。它可以随时在金行、银行等地方出售。
4。法定货币。虽然金币的流动性比不上纸币，但是有一些金币却是由国家中央银行保证偿还的。这些金币的面值远远超过金币的含金量。
三、金币的金字塔销售体系
金币的铸造、发行及销售都要经过一个非常健全和稳定的流通网，这一条管道由上而下，如一个金字塔形状：
1。发行国家。发行国家处于金字塔销售体系的最高层，它负责对金币进行采矿、铸造和发行的工作。部分发行国家，会对其发行的金币予以法偿地位。
2。主要代理商。主要代理商又可称为金币的批发商。大多数产金国家都会选择几家容易控制的主要代理商，来代为销售其发行的金币。主要代理商的工作，是把金币分销给下一级的黄金销售商，并且联系一些从事黄金投资的大机构，起着化整为零的功能。
3。次级代理商。再下一层的金币产销金字塔，就是次级代理商。它们包括：金行经济商、银行、大规模金币商、地区性金币批发商等。次级代理商将初级供应商供应的金币销售给不同的阶层和对象。
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第十六章 金币（2）
4。金币零售店。金币零售店是整个体系中数量最多的一环，而且位于最底层。直接面对大众投资者。
四、主要金币种类
1。富格林金币。每一盎司的富格林金币均重盎司，为了加强金币的硬度，铸造时掺入了黄铜，黄金成色为，即22K。为适应日本市场，富格林率先推出半盎司、四分之一盎司和十分之一盎司等金币。富格林金币自70年代起，风靡全球，占全球金币市场的大部分。但在1985年，由于南非政局动荡使得富格林金币的优势荡然无存。富格林金币与其他金币的不同之处在于其本身的金色略微偏红，使得收藏家特别钟爱。
2。枫叶金币。在富格林金币的最低潮时期，加拿大的枫叶金币乘势而起，取代了富格林在金币中的领导地位。加拿大枫叶金币是用纯金制成，因此又被称为“纯金枫叶”。它与富格林金币都同样可以随时兑现。
3。鸿运金币。澳洲鸿运金币的成色也是纯金。由于澳洲金矿开采技术日益进步，可以用来大量生产金币，所以澳洲政府对其金币的期望甚高。
4。皇家金币。皇家金币在美国铸造，其含金量仅为22K，不过英国政府将之列为法偿货币，其面值和法定地位受英国政府支持。
5。鹰扬金币。曾被称为“美国人的美国金币”。1985年，美国国会授权把首批鹰扬金币在1986年秋投放市场。含金量22K。
6。熊猫金币。熊猫金币是我国推出的第一枚金币。其成色是999。由于其设计精美、铸造手工精巧，引起广泛的收藏热潮。熊猫金币除了设有传统的一盎司、半盎司、四分之一盎司、十分之一盎司以外，特别制造二十分之一盎司的金币，以适应国内市场的需要。
第十七章 金矿股和黄金基金（1）
购买金矿股就是购买地底深处的黄金。跟其他股票投资一样，购买金矿股以前，要考虑到购买一般股票的因素。这种黄金投资方式，虽然拥有黄金投资的很多优点，也同样具有股票投资所面临的风险。
一、金矿股投资分析
1。投资于作业成本低的金矿。要确定一个金矿的生产成本，可以由公司年报或股票经纪处获得资料。金矿股份的投资，最受关注的就是其开采成本。黄金的开采成本很难定一个平均数，每个金矿开采出来的矿沙，其含金量各不相同。此外，采金技术、经验和劳工工资等，都会影响到金矿的开采成本。
金矿可以分为两类：一种是开放式矿坑，一种是埋于地底深处的矿藏。开放式矿坑的矿石离地表较近，其作业成本和所需的钻探技术不需要很高，运输成本也相应较低。埋于地底深处的矿藏，其生产成本往往高于前者，必须深入地层进行挖掘的工作，危险性较大。
将矿沙从地层内挖出来是一个工序，而黄金的提炼又是另一个工序。如果可以在等量的矿藏中提炼出较多的黄金，也可以降低黄金的生产成本。
当然，投资于低成本的黄金，是较为稳健的投资。但是否高成本的金矿就没有投资价值呢？较高成本的金矿股投资，其风险和利润也可能会大一些。例如：有甲乙两个金矿，甲金矿的生产成本是每盎司100美元，乙金矿是250美元。当黄金价格在300美元每盎司的水平上时，甲金矿可获纯利每盎司200美元，乙金矿则只有50美元。
当金价上涨时，乙金矿股可能给你带来更大的利润。如金价上升至350美元每盎司。甲金矿的纯利由200美元增至250美元，上涨25％，而乙金矿股纯利由50美元增至100美元，升幅是100％。但相同的，金价下调时，乙金矿股的亏损率也更大。
2。要了解金矿的开采期。一个金矿当然越长寿就越值得投资。不过如果矿石的含金量较高的话，其投资价值也不错，因为可以从较少的矿石中提取等量的黄金，金矿也耐用一些。
3。充分了解黄金的价格和市场。投资黄金股的特色，就是与黄金投资息息相关。因此投资者也要分析黄金现在的投资情况。无论金矿的生产效率多好，金矿的蕴藏多丰富，只要金价跌破成本，金矿企业则不可避免的亏损。
4。要以股票投资的方式来分析金矿股。
二、金矿股票投资的优点
1。选择多元化。金矿股的投资可使投资者在投资工具上有多一点的选择。
2。分散风险。如果把投资分散到南非、美加等产金国，可将资金分散，降低风险。
3。增加盈利机会。金矿股的上市企业，派息率高，有较好的增值潜力。
4。规模有保障。金矿的上市公司本身是具规模的企业，管理制度完善。
5。含金特性。如果金矿企业发现新金矿或矿藏，则股票本身的含金量便会增加，比其他行业的股票更具投资价值。
6。回报率高。相对于投资实金的收益，投资金矿股票的利润更大。
三、投资外地金矿股票的风险
投资外地金矿股票，不能及时了解股票的信息，存在控制失效的风险；而各个地区的经济循环不同，面临经济循环的风险；并且政府一旦更改税制、法制和政策，都会影响金矿股的价格；另外，购买不同国家的金矿股，也存在着汇率风险，所以要考虑到当地币值是否有大幅贬值的危险，或者有升值的可能性。
黄金作为一种全球公认的商品，金矿业也是一种国际性的业务。世界上主要的金矿股份不多，约有几十种。其中包括菲律宾的Benguet Consolidated金矿、Dome金矿、pbell Redlake金矿公司、Echo Bay金矿公司、Placer Development金矿公司等。
南非的金矿公司，数量最大的是ASA金矿。
在以前，黄金作为一种投资，能够发挥其对抗通涨和保值的功能。现在由于黄金产量日渐增多，有生产过剩的趋势，而且黄金本身不能生息，与其购买黄金，倒不如投资黄金股票。
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第十七章 金矿股和黄金基金（2）
四、黄金基金
黄金基金一般投资在世界各大金市的期金、实金买卖或者金矿股份上。一旦金矿蕴藏量大，基金也会随着股票价格水涨船高。黄金基金的投资，包括黄金股票、期货、期权，甚至黄金债券和实金买卖。如果认为自己不擅于黄金投资却又想投资黄金的话，则可以将资金投放在黄金基金上，由市场经验丰富的基金投资公司代为理财。
1、专业管理。黄金基金由专业人士负责操作和跟踪市场动态，拥有最先进的投资网络设备及分析工具，提供更专业化的管理。
2、节省时间。一些无暇于跟踪黄金动态的投资散户，可以买入基金，等待投资自动升值，省时省力。
3、小本投资。可以不需要花大量资金投资，适合于散户的小本投资。
4、分散风险。一些黄金基金的投资组合。除黄金之外，也兼营其他投资项目，买入这些基金有降低和分散风险的好处。
由于近期美元的疲软，以及股市下跌，从而导致对贵金属的需求，以及对黄金类股票的需求大幅上升。而今年日本、欧洲、美国和南非股市中，黄金指数收益率大大好于大市。
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第十八章 黄金远期、期权和借贷（1）
一般来说，生产企业往往在金价高涨时做套期保值，锁定黄金价格，规避金价下跌风险，如果行情继续看涨，生产企业往往又会减少远期销售，解除黄金借贷。国际黄金生产企业常用的套期保值工具主要有：远期交易（Forward）、可延期交易（Deferred Gold）、黄金期权（Option）、黄金期货（Gold Future）、黄金借贷（Gold Loan）等。
一、远期交易
黄金生产企业的远期交易是企业与黄金银行（商业银行）事前订立以固定价格在将来某一规定时间销售黄金的合同。远期交易在场外进行，没有任何有组织的交易市场，此类交易的重要中心在伦敦（Loco London）和苏黎士（Loco Zurich）。合同中涉及有关成色、数量、价格、交割时间及交割地点等条款由企业和黄金银行自行商定。远期交易的期限最长一般不超过10年。黄金银行为规避风险，通常要求企业提供现金保证或抵押（保证金），保证金额度等于黄金远期价格与即期价格（现货市场价）的差，并随即期价格的波动在合同期间不停地调整，如果即期价格下降，企业必须立即追加保证金或抵押，否则，黄金银行有权终止合同并勒令企业偿还已有的损失。
1、远期交易主要方式
第一、远期定期销售。黄金生产企业承诺在今后某一具体日期交售黄金。
第二、现货递延销售。黄金生产企业签订合同后，只需提前一定时间（例如两天）通知，就可以在任何时候交割，企业没有在特定到期日立即交割的义务。黄金银行允许交售递延的期限取决于矿床的有效开采期和企业的生产作业表现。但在递延期内要按合同到期当日的黄金租借利率继续计息。这种合同对生产企业来说，交割承诺比较灵活，特别是矿山投产的最初几个月对产出没有把握时，企业比较偏向于签订此种合同。
第三、远期平价销售。黄金生产企业按固定的价格于将来分批向黄金银行交售黄金。
2、远期交易价格
黄金远期价格表示为即期价格加远期溢价。计算公式为：黄金远期价格=即期价格＋即期价格×GOFO×天数/360。例如，1999年11月22日，黄金市价美元/盎司，黄金6个月远期年利率（Forward Rates ＆ GOFO=美元利率－黄金利率） ％，则6个月的黄金远期价格为美元/盎司。
3、远期交易流程
黄金生产企业和黄金银行达成远期黄金销售合同的同时，黄金银行向中央银行租借合同规定数量的黄金或用库存黄金在现货市场上售出，并将获得的现金投放到资金市场。远期交易到期日，企业交售黄金，黄金银行从资金市场收回本息，支付企业黄金交割现款，归还从中央银行租借的黄金并支付利息。可见，黄金远期交易和其他一般商品远期交易有着显著的区别。
参与一般商品远期交易的双方主要是为了锁定未来交易价格，销售者通过远期交易避免未来价格下跌风险，而商品购买者通过远期交易避免价格上涨之风险。到期交割时，除非远期价格等于交割当日的市场实际价格，否则，参加远期交易者中总有一方没有达到预期的规避价格风险的目标。黄金生产企业远期销售和一般商品远期交易者的目的一样，也是为了规避未来价格下跌的风险，但交割当日市场金价高于远期价格时，也有不能以高于远期价格的市场价销售的机会成本。参与黄金远期交易的另一方黄金银行在交割当日市场金价低于远期价格时，不会因生产企业履行合同发生实际交割，而不能以市场价购买黄金的机会成本损失。因为，黄金银行从资本市场收回的本息足以支付黄金交割现款和央行利息。另一方面，黄金银行参与黄金远期交易的目的不是为了以既定的价格在未来购买黄金（事实上，黄金银行收购的黄金归还了央行的贷款），而是为了获得一笔现金流量，通过资本市场的运作获得可能超过黄金远期升水和利息的额外收益，同时还可获得企业为远期交易支付的交易费。
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第十八章 黄金远期、期权和借贷（2）
4、远期交易的风险
第一、交易对象风险。交易的对象停止交易或不履行合同的风险。这种风险只能通过与信用可靠的黄金银行进行交易控制。
第二、交割风险。黄金生产企业在到期日因某种原因无法按合同规定的交易数量向黄金银行交售黄金，黄金银行将不得不在现货市场购买黄金归还中央银行的黄金贷款。因此，黄金银行通常只对企业年产量的60％以内的黄金做远期交易。
第三、金价上涨风险。如果金价上涨的幅度超过了远期交易溢价，企业将会产生不能以较高的市场价销售的机会成本。
二、黄金可延期交易
黄金可延期交易是为克服采用远期交易的不足，由黄金生产企业和黄金银行（商业银行）在央行支持下，通过金融工具创新，于90年代初产生的一种黄金价格风险管理工具，是企业与黄金银行签订的一种特殊的黄金远期交易合同。即远期交易到期日，如果市场价低于远期交易价，企业选择履行该合同；如果市场价高于远期交易价，企业选择不履行合同，直接在现货市场上销售，未履行的远期交易合同经双方修订后延期履行。修订的合同中规定的黄金交易价格在原合同价格（最初的合同价格为黄金远期价格）基础上确定。新修订的合同到期日时再按前面的程序操作。这种可不断修订、滚动的远期销售方式叫做“黄金可延期交易”。当然，这种合同并不能无限期的滚动下去。黄金银行和企业签订黄金可延期交易合同时要视企业的资源、可开采年限和信誉等规定滚动合同的最长期限，通常情况下为5年～15年。在黄金可延期交易期限内的最后到期日，合同价无论是高于还是低于现货市场价，企业都必须履行合同实际交割黄金。
黄金可延期交易的运作程序与远期交易基本相同。生产企业与黄金银行达成黄金可延期交易合同当日，企业向黄金银行支付议定的交易费。黄金银行以与企业达成的黄金可延期交易合同，并以自己的资产做抵押向央行贷款同等数量的黄金，在现货市场售出，所获得的现金在资本市场贷出。第一个到期日，如果市场金价低于合同价，企业不进行实际交割，重新修订合同，并支付黄金银行交易费。新修订合同中的金价为原合同价加到期当日的市场黄金远期交易升水。黄金银行在支付央行黄金贷款利息的同时与央行达成续借原数量的黄金合同，同时将从资本市场收回的本息（扣除支付央行的利息）继续在资本市场贷出。需要指出的是，此时黄金银行与中央银行达成的续借黄金合同，续借黄金的利率按续借当日的租借利率计，但计息的本金并非续借当日续借黄金的现货市价款，而是按黄金银行从资本市场收回的本息扣除已支付央行的利息后作为续借黄金的计息本金。实际上，黄金银行与中央银行达成的也是一种可延期归还黄金贷款的合同。只要企业尚未进行黄金实际交割，黄金银行只归还央行黄金贷款利息，不偿还本金。在滚动合同期内，修订合同的到期日，若协议金价仍低于市场价，则继续按这一程序操作，直至市场价低于合同金价或滚动合同的最后到期日，企业履行合同实际交割黄金。黄金银行（商业银行）从资本市场收回贷款本息，支付黄金交割现款，归还央行的黄金贷款本息。
黄金可延期交易中，企业必须定期支付黄金银行一定手续费，以弥补黄金银行签订合同发生的费用及持有黄金的风险。企业以极少的代价（支付商业银行交易费）不仅能够规避金价下跌风险，而且在金价上涨时也不会失去金价上涨的好处；商业银行获得了企业定期支付的手续费，还可能在资本市场运作时获得额外的溢价收益；中央银行获得了稳定的黄金租借利息。参加黄金可延期交易的三方共同收益，这是黄金可延期交易与其他套期保值手段的区别，也是黄金可延期交易的魅力之所在。
当然，企业从事黄金可延期交易也可能在最后一个到期日不得不以低于市场价进行交割。不过，出现这种可能性的概率较小，因为黄金现货市场价格不可能持续多年攀升而不下降。
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第十八章 黄金远期、期权和借贷（3）
三、黄金期权交易
黄金期权交易于1982年10月在纽约的EX最先推出。一手期权交易合同额为100盎司。黄金期权按交易方式分为交易所期权和场外交易期权。交易所期权是标准的期权交易合同，在交易所内交易。场外交易期权是期权买方和发行银行之间的私人交易合同，不可转让。根据期权对有效期性质规定的不同，黄金期权和其他类型的期权一样，也分为欧式期权和美式期权