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回报的最重要指标，一般来说，股本净利率在20％以下的公司，除非股价很低，投资回报是不会好的。股本净利率和每股收益的高低，反映了公司分配股利的能力，因此是投资者最为关心的指标。
（2）净资产收益率＝报告期净利润／报告期加权平均净资产×100％。
这个指标一方面反映出企业的盈利能力，另一方面也可以用来说明企业经营者在为所有股东拥有的资产争取充分收益的能力。虽然对股东来说，唯有税后利润才是实实在在的回报，可是对公司来说，其所创造的全部利润，包括上缴给国家的税收，均是其获利能力的标志。
（3）总资产收益率＝利润总额／年初和年末的资产平均余额×100％。
年初和年末的资产平均余额＝年初资产总额＋年末资产总额／2。
该指标表明一家公司总共投入多少总资产（包括借来的资产），又创造了多少盈利，这是考核其投入产出比率的重要指标。一般而言，该指标越高越好。
（4）主营业务收入增长率＝（本期主营业务收入－上期主营业务收入）／ 上期主营业务收入×100％。
该指标可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。一般来说，如果主营业务收入增长率超过10％，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司；如果主营业务收入增长率在5％～10％之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品；如果该比率低于5％，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难，主营业务利润开始滑坡，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落。
第二章 如何看报表（8）
（5）成本费用利润率＝利润总额／成本费用总额×100％。
这是一项衡量企业成本费用与利润关系的指标，反映企业投入产出水平，即所得与所费的比率。一般来说，成本费用水平低，则企业盈利水平高；反之，成本费用水平高，则企业盈利水平低。
（6）成长率＝（税后利润－股利）／股东权益×100％。
成长率是考察上市公司后劲的指标，是上市公司凭借自己的财务资源支持自身成长能力的重要尺度，也是判断是否为“成长股”的重要依据。一般情况下，公司保留盈余占股东权益的比例高，则公司将来的成长潜力大，但这个指标不能绝对化分析，因为较高的保留盈余必然以牺牲股东应得股利为代价，如果上市公司一毛不拔，这样的高成长又对股东有何好处？经验告诉我们，大型公司的成长率大于10％为好，15％～20％的成长率说明公司具有超过平均水平的成长潜力，而3％～5％的成长率则有些偏低。
其二，反映经营能力的指标：
公司的获利能力是以某一特定时点为基准的，有的公司以这个时点测算的获利能力特别强，可能是突然接到一笔大生意，或有意外的营业外收入等；有的公司以那个时点测算的获利能力较差，也可能是刚投下去的资本尚未发挥作用产生效益等等，因此，在分析获利能力的同时，还得看它的经营能力。分析经营能力主要是以下四个指标：
（1）销售利润率＝销售利润／销售收入。该指标实实在在地反映了销售出去的产品到底实现了多少利润。
（2）存货周转率＝销售成本／存货平均余额。存货周转率是衡量企业销售能力和分析存货库存状况的一项指标。一般而言，存货周转率越高越好，因为存货周转率越高，说明公司对存货的利用率越高，存货积压少，因持有存货所支付的利息以及仓储费也低，表明公司的经营管理效果越好。存货周转率越低，说明企业的存货积压或滞销，由于存货的积压和滞销，将会带来一系列隐患。
（3）应收帐款周转率＝销售收入／应收帐款。这个比率表示别人欠你的钱通过你的销售一年中能周转几次，当然是周转越快越好。一个企业收帐迅速，可以减少坏帐损失，既节约资金，又表明企业信用状况好。与此指标相关的还有应收帐款周转次数和应好帐款周转天数。总的来说，应收帐款周转率越高，表明应收帐款越少，一年中周转的次数越快，公司的经营状况与经营能力越好。
（4）总资产周转率＝销售收入／总资产×100％。该项指标反映资产总额的周转速度。周转越快，反映利用效果越好，销售能力越强，进而反映出企业的偿债能力和盈利能力令人满意。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。
其三，反映市场价值的指标：
价格一盈利比率，即通常所说的市盈率，这是一个被用来评价投资报酬与风险的指标，作为对每股获利额指标不足的一种弥补。其计算公式是：市盈率＝每股市价／每股前一年净盈利。假定某企业普通股每股市价为10元，每股获利额为0．40元，则其市盈率＝10÷0．40＝25，它表示该种股票的市价是每股税后利润的25倍，其倒数（即1／25＝4％）则表示投资于该种股票的投资报酬率。将市盈率和每股获利额结合运用，可对股票未来的市价作出一定的估计。比如，企业每年利润增长30％，如果这个估计是比较正确的话，则次年的每股获利额可达0．52元（即0．04×130％），此时，即使市盈率不上升，未来的股价将为13元（即0．52×25倍），从而投资者就可据此对这种股票的买卖作出决策。当然这是纯理论上的推算，与二级市场的实际表现有较大差异。
其四，反映分配能力的指标：
（1）每股红利＝当年可供股东分配的普通股股利／发行在外普通股股数。与每股收益相比，每股红利是股东真正能够得到的股利分配额。
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第二章 如何看报表（9）
（2）股利发放率＝每股股利／每股获利额。股利发放率又称派息率，其大小取决于企业提取的公积金（包括法定盈余公积金、公益金、任意盈余公积金）的多少。这是投资者非常关心的一个指标。每股股利相同而股利支付率不同的公司，派息基础可能是大不相同的。股利支付率低的公司可能在利润充裕的情况下不分红，而股利支付率高的公司可能在利润拮据的情况下还分红。对这一指标的评价，很大程度上取决于投资者是作为短期投资还是中长期投资而定。一般而言，若作为短期投资，或者投资的主要目标在于取得较高的股利，则应选择股利发放率比较高的股票，而不要选择将大部分税后利润保留起来，因而发放股利较少的企业；若作为中长期投资，则应选择股利发放率不是很高的股票，因为这预示着该企业正在把资金再次投入企业，从而将使其未来的利润增长具有较大的动力，并将使未来的股票价格上涨。由此可见，我们不能简单地认为股利支付率越高越好。
（3）股利实得率＝每股股利／每股市价。这是一个反映股票投资者现金收益率的指标。这一指标往往为那些对股利比较感兴趣的投资者所注意，对他们而言，股利实得率较高的股票自然具有较强的吸引力。
许多投资者在阅读损益表时，单纯看利润的多少，这显然是不全面的，实际上，我们在阅读与分析损益表时，要全面观察，客观分析。比如利润，我们就不能只看利润的多少，还要看利润的来源与构成。如前所述，公司利润主要由三部分构成，即营业利润（主业利润加上其他业务利润），投资收益和营业外收入。营业利润是核心，比例一般应在70％以上。投资收益是多元化经营的需要，拿出一部分资金向其他行业和企业投资，既可让暂时不用的资金产生效益，又可收东方不亮西方亮之效。投资收益一般可包括股权投资、联营投资收益（此为长期投资），股票、债券投资收益（此为短期投资），前者较稳定，后者若有行情，只要不违规，也是可以做的，但若这部分比例太高，就会给人以高风险之感了。营业外收入主要是出售资产收益、新股申购利息等，属非经营性收益。有的公司虽然利润总额较高，但如果其获利来源不稳（如有的公司靠炒股获利），甚至主营业务出现亏损，那就要认真分析其主营业务利润率指标，唯有如此，才能全面准确掌握企业的获利能力。
财务费用是许多投资者忽视的项目，事实上这和公司的盈利能力与经营能力有着非常密切的关系，如果我们不认真分析，就有可能被其数据误导。如许多新发行公司发股票一下子拿到几亿十几亿巨资再加上随之而来的可观的发行利息，或通过银行做委托贷款，即所谓“委贷”，拿到利率更高。财务费用减少了，甚至出现巨大的“负数”，即不是付出费用，而是拿到许多财务收益，于是，反映在利润表上，其主业利润就会大幅扬升，随之主利率就会大幅提高。如某上市公司股票发行时，超额认购数百倍，当年主业利润仅几十万元，但存在银行的利息却拿到3000多万元，致使该公司当年每股收益达0．2元多。实际上，这是一家绩差公司，除上市头一年拿到这点外快外，上市以来都只有几分钱，最低降至8厘多钱。因此，对于财务费用偏高或偏低的公司，都要认真分析，寻找其中的原因。
（三）、现金流量表
现金流量表较为重要，但也极为复杂，即使是专业的财务人员，完全搞懂亦非易事。对于大多数投资者而言，我们只要搞懂其原理，会捕捉异动数据，便是相当不错的了。我们解读的重点，是经营、投资、筹资三大活动所产生的现金流量。一般情况下，我们所关注的是现金流量净额，即现金流入减去现金流出的差额部分。如果有负数，需格外关注，并找出相应原因。比如某上市公司的投资现金流就为负数，经查，是其固定资产投资所致，则属正常投资行为，否则就有可能面临着某种财务危机。
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第二章 如何看报表（10）
一个公司是否有足够的现金流入是至关重要的，这不仅关系到其支付股利、偿还债务的能力，还关系到公司的生存和发展。因此，投资者、债权人在关心上市公司的每股净资产、每股净收益率等资本增值和盈利能力指标时，对公司的支付、偿债能力也应予以关注。在其它财务报表中，投资者只能掌握企业现金的静态情况，而现金流量表是从各种活动引起的现金流量的变化及各种活动引起的现金流量占企业现金流量总额的比重等方面去分析的，它反映了企业现金流动的动态情况。因此，投资者在研究现金流量表时，与其他财务报表结合起来分析，就会更加全面的了解这一企业。
阅读现金流量表，首先应了解现金的概念。现金流量表中的现金是指库存现金、可以随时用于支付的存款和现金等价物。库存现金，可以随时用于支付的存款，一般就是资产负债表上“货币资金”项目的内容。准确地说，则还应剔除那些不能随时动用的存款，如保证金专项存款等。现金等价物是指在资产负债表上“短期投资”项目中符合以下条件的投资：持有的期限短；流动性强；易于转换为已知金额的现金；价值变动风险很小。
现金流量表主要由三部分组成，分别反映企业在经营活动、投资活动和筹资活动中产生的现金流量。每一种活动产生的现金流量又分别揭示流入、流出总额，使会计信息更具明晰性和有用性。
经营活动产生的现金流量，包括购销商品、提供和接受劳务、经营性租赁、交纳税款、支付劳动报酬、支付经营费用等活动形成的现金流入和流出。由于商业信用的大量存在，营业收入与现金流入可能存在较大差异，能否真正实现收益，还取决于公司的收现能力。因此，了解经营活动产生的现金流量，有助于分析公司的收现能力，从而全面评价其经济活动成效。
投资活动产生的现金流量，主要包括购建和处置固定资产、无形资产等长期资产，以及取得和收回不包括在现金等价物范围内的各种股权与债权投资等收到和付出的现金。公司投资活动中发生的各项现金流出，往往反映了其为拓展经营所作的努力，可以从中大致了解公司的投资方向，一个公司从经营活动、筹资活动中获得现金是为了今后发展创造条件。现金不流出，是不能为公司带来经济效益的。当然错误的投资决策也会事与愿违，所以特别要求投资的项目能如期产生经济效益和现金流入。
筹资活动产生的现金流量，包括吸收投资、发行股票、分配利润、发行债券、向银行贷款、偿还债务等收到和付出的现金。我们购买某上市公司的股票时，要看该公司股票的招股说明书，上市公告书或配股说明书，其中一个重要的关注点是要看发售或配售股票所筹集的款项用于什么方面。如果用于扩大再生产的某些工程项目，用于引进先进的技术设备，说明该公司股票品质有向健康方向发展的趋势，值得我们去投资；如果募集的股款是用来补充流动资金短缺的，是用来弥补亏损或还债的，这说明股款的应用不能产生再生价值，而且风险极大，股票的品质较差，我们投资于这种股票时要极其谨慎。
（四）、财务报表附注
会计报表附注说明是为了帮助理解会计报表的内容而对报表的有关项目等所作的解释，是上市公司对报表加以说明的补充资料，它与会计报表共同构成一个有机整体。投资者利用会计报表附注说明可以了解到许多非常重要、而从报表中无法找到的信息。其内容主要由以下三部分组成：
第一部分是上市公司经营业务情况和会计报表中有关项目的补充说明，主要有：1、公司的生产经营情况；2、公司缴纳的各种税及其税率，这对投资者测算公司未来盈利有重要价值。3、短期投资和长期投资的具体投向及其明细数额，这个项目投资者不应疏忽。比如公司的长期投资数额巨大，倘若查看附注说明发现长期投资的大部分投向该公司的发起人，那么这里边就有“猫腻”，投资者就有上当受骗的可能。因为发起人出资创立的公司，又将出资中的一部分返还给发起人，这种数字游戏使得公司帐上的金额不少，而实际金额却大大减少。4、公司存货的具体项目和金额以及计价方法。5、公司固定资产采用的折旧率。6、公司投资收益的来源及其分项金额。7、应收帐款中帐龄长短的列示。8、应付帐款中长短期应付款的列示。9、公司销售收入中出口销售收入的金额，以及外销收入进行汇率折算的依据。10、盈亏情况及利润分配情况，要列示提取公积金和公益金的比例。11、本期利润或公积金转增股本的情况，股本结构及其变动情况。12、非经常性项目的说明。
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第二章 如何看报表（11）
第二部分是公司执行会计制度的有关说明，主要包括：1、遵循的会计制度和财务制度。2、采用的主要会计处理方法。3、会计处理方法的变更情况、变更原因以及对财务状况和经营成果的影响。
第三部分为有关部门对公司情况的说明，其中主要是注册会计师的审计报告。按我国制度规定，所有上市公司的会计报表必须经注册会计师的审计，并提出审计报告。在审计报告中，要对公司的会计报表进行公证，对公司的增资扩股、长期负债、存货构成、应收帐项和应付帐项进行说明。
三、如何作财务分析
（一）、认真阅读财务报表
如前所述，投资者进行财务分析的目的，就是要评估上市公司的优点和缺点，了解它的业务趋势，评估它的盈利能力、经营能力、偿债能力等，从而确定该公司股票的投资价值。这是投资者进行理性投资的基础，也是投资者获得稳定的投资收益的前提。因此，随着理性投资逐渐成为市场主流，越来越多的投资者开始密切关注上市公司的财务报表，潜心进行上市公司的财务分析。
但是，公司财务报表中的数字密密麻麻，并且有的非常复杂，有的非常抽象，具有较强的专业性，对于广大的非专业的中小投资者而言，要完全看懂这样数字并据此进行财务分析，确实不是一件容易的事情，但这又是我们不能不做的事情。怎么办呢？我们的建议是，抓住重点，把握规律。作为一般投资者，阅读与分析财务报表主要是要了解这样几个问题：企业的财务成果及其盈利能力怎样？企业的财务状况及偿债能力如何？企业的经营状况是否正常、经营能力是强还是弱？股东权益的变化及股东权益是否受到伤害？阅读与分析过程可分为以下三步：
第一步：一般性阅读，也就是粗读。由于财务报表有较强的财务专业知识背景，对财务知识不甚了解的投资者，在拿到一堆财务报表后，往往不知如何下手；此外，在年报集中披露的时候，往往一天要公布数家甚至数十家的年报，如果一一去细读，无论时间上，还是精力上都不大允许。此时，走马观花式先粗读一下很有必要。
值得注意的是，粗读并非有的投资者以为的仅仅看看每股收益这样的一两个简单的指标。在2002年2月5日中国证监会颁布的《证券公司年度报告内容与格式准则（修订）》中，规定第二大项是“会计数据和业务数据摘要”，这才是我们粗读的对象。在该摘要中，又有两小项内容，第一小项为“本年度利润总额及构成”，该小项主要是让投资者了解本年度内，某上市公司的利润组成情况。一般情况下，我们需要注意该上市公司的主营业务利润是否占据着主导地位，以及其现金流量净额有多大，与利润总额间有多大的落差。该摘要中的第二小项——“截至报告期末公司前三年的主要会计数据及财务指标”是粗读的重点。在这一小项中，基本囊括了我们想要了解的主要数据。包括上市公司采用数据列表方式提供的资产负债率、净资产负债率、净资本比率、流动比率、净资本、自营证券比例、长期投资比例、固定资本比率、代买卖证券款、受托资金等财务状况指标的年初数、年末数和增减百分比；包括提供的利润总额、净利润、净资产收益率、总资产收益率、营业费用率�