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猿逑逃延谩Ｈ毡驹ぜ圃�2011年以前，在商誉的会计处理方面统一改用减损测试的方式，届时，商誉的会计处理会变得更为复杂。
会计操作基本技巧三：通过合并报表虚增获利（3）
必须注意股权公允价值变动损益
下面，我们再来解读一下一种难度略高的会计操作技巧，即操纵股权变动损益虚增获利。当某企业下辖子公司进行第三方现金增资时，企业将所得股份通过“市价”加以计算，随后再重新评估全部股份价值。
获利不足时，企业会将所持子公司部分股票以高价抛售给关系密切的特定客户，如此一来，会计审核时则会误以为其所售价便是该股票市价，于是便会对企业的市值进行重新评估。
结果，在现金流量表中，属投资现金流量范畴的第三方现金增资，其数额便会有所增加，从而制造出获利增长的假象。
通过“投资事业组合”等伎俩，将不良资产与损失移向“转投资公司”
前面提及的利用合并财务报表虚增获利的方法，尚属正当行为，毕竟企业要在合法的范围内制造获利假象，动作幅度还是会受到一定的限制。
不过，另有一种方法的操作技巧则是以钻法律漏洞为主……制作秘密账簿，遮掩会计操作。某些企业会将运营状况不佳的资产或损益，转向合并报表范畴之外的公司，就像“遮盖腐烂物”一样。企业在大幅粉饰财务账面时，往往会选择采用此法。
众所周知，2005年爆发了“佳丽宝”事件。下面就让我们以此为例，共同研究一下这种粉饰账面的手法。日本佳丽宝公司通过贸易商收购其麾下子公司的滞销品……合成纤维毛毯，随后与数家关系客户相互勾结，做出谈成毛毯生意的假象，进行虚假交易，这便是所谓的“太空漫步”手法（图3…7）。不过，不断收购子公司不良库存的佳丽宝公司，其本身损失最后亦达到了522亿日元。
图3…7日本佳丽宝的“太空漫步”
在此事件中，每一家协助佳丽宝从事不法交易的企业，都不属于佳丽宝合并财务报表范畴之内。然而，当有关部门对这些企业的董事会成员进行深入调查时发现，其中半数以上董事都出身于佳丽宝。“虽然这些企业表面上都不是佳丽宝的关系客户，但事实上却由佳丽宝所支配，而且在会计方面又无须纳入合并报表。一定是这样。”……正是抱着这种疑问，调查人员才将合成纤维毛毯所牵连的一系列虚假交易，最终全部揭发出来。
而在一度震动东京股市的“活力门”事件中，主角活力门公司不仅非法操控下属子公司，甚至还对自己的投资事业单位加以非法操纵。活力门公司将子公司的交易获利转移到投资事业单位身上，然后再设法回流到总公司账面，借以虚增获利。该事件爆发后，由于波及范围极广，影响甚大，因此日本府当局及会计师对各投资事业单位进行了更为严格的监督与管理，以求最大限度减少它们被不法利用的可能性。
通过合并报表虚增获利后，财务报表将会发生怎样的变化？
通过合并报表虚增获利，远比前文提及的借助损益表或资产负债表获利，更加直接、大胆（图3…8）。因为当两家公司的财务报表合于一处后，其营业收入与营业净利润自然会呈现大幅增长。
通过合并报表虚增获利的具体方法
◎ 收购市值低于自家公司的企业
◎ 最大限度延长商誉的摊提期限
◎ 将子公司的部分股票以高价抛售给第三方，借助股权变动损益虚增获利
◎ 操纵不属合并报表范畴的投资事业单位，并将部分资产转嫁给投资事业单位，然后采取对自家公司有利的方式，重新进行资产评估
图3…8使用合并会计
同时，创造营业额与净利润来源的资本，在经过股票交换或第三方现金增资，进而得以大幅增长后，亦会变得令人难以琢磨，投资人将很难判断股东投资效益是否真如账面上表现的那般抢眼。如果将资产负债表与现金流量表放在一边，只查阅损益表，不明就里的人们或许真的会认为该企业的净利润得到了大幅增长。
分析财务报表时的预备事项（1）
对某企业进行分析时的四大步骤
在会计准则允许的范畴内，企业选择有利于自身的会计操作方法进行做账，借以最大限度地虚增获利，这种现象已经屡见不鲜。而企业所采用的各种做账伎俩，我也在前面向读者朋友们进行了详尽的介绍，不知大家是否全部理解、掌握了呢？由于虚增获利的方法可谓五花八门，因此我们有必要一面注意财务报表上是否存在会计操作的痕迹，一面进行财务分析，最后综合其结果作出正确的投资判断。
在本书第二章中，我们已经学习过了财务报表的解读方法，在本章前半部分又研究了几类会计操作的典型手法，因此在分析财务报表方面，你应该已经具有初步的认识。下一章，我们将会对财务分析方法进行实际操作。不过在此之前，请允许我先为各位读者简单介绍一下财务分析的整体流程。
一般而言，从分析财务报表到作出正确投资判断，其流程大致可分为以下四个步骤（图3…9）：
事前准备……准备进行分析时所需的财务报表。
以证券分析师的视角进行观察……建立起对行业领域与企业的初步印象（本书将在第四章对此进行详细介绍）。
站在会计师的角度进行分析……解读财务报表（本书将在第五章对此进行详细介绍）。
站在投资人的角度作出判断……判断是否具有投资价值（本书将在第六章对此进行详细介绍）。
图3…9分析的四大步骤
在此之后，本书将依据上述四大步骤，逐步进行讲解。
首先，我们要将分析时需要使用的财务报表准备好（步骤一），然后以证券分析师的视角，对即将进行分析的企业及其所在领域进行观察，在头脑中形成一个初步印象（步骤二）。
在对该企业及其所在领域建立了粗略印象后，我们接下来要做的是……站在会计师的角度对各项财务报表进行详尽分析（步骤三）。我们在刚刚接触财务报表时，看到的无非是一堆排列的数字而已，但当我们掌握解读技巧后，便会逐渐洞悉经营者隐藏于数字背后的真正意图。他们究竟是打算利用会计操作虚增获利，还是因获利过多试图采用节税方针？关于这些，财务报表会向我们一一说明。
仔细查阅过各项财务报表后，我们便该依据分析结果作出投资判断了（步骤四）。如果我们以证券分析师的视角观察得出……“企业及其所在领域均有很大的发展前景”；如果我们站在会计师的角度分析得出……“该企业会计制度健全，并无虚增获利现象，且已作好应对一切风险的准备”，那么，摆在我们面前的就是……比较当前股价，考虑投资是否具有价值，并最终作出判断、决定。
下面，就让我们一起看一下步骤一中的内容。
将分析时所需之物准备妥当
在对企业进行分析之前，请先将下列必需之物准备妥当：
分析对象（企业）的简明财务报表（本期与前期）或有价证券报告书（年报）。
同领域其他企业的财务报表（最新一期）
电脑
Excel等试算表软件（如果会使用）
企业有价证券报告书，我们可自相关网站（图3…10上）获取。至于简明财务报表，东京证券交易所的“公开信息即时阅览服务”为我们提供了非常便利的服务。并且，近期很多企业都选择在企业网站上公开投资人信息；你只要登录准备调查的企业的网站，便可在上面搜寻相关简明财务报表或有价证券报告书的下载服务，若有，直接下载即可。
分析财务报表时的预备事项（2）
简明财务报表与有价证券报告书之间的差异
我在指定财务报表时，之所以要求大家准备简明财务报表或有价证券报告书，是因为这两种报表各具特色、各有所长，你可依据自身方便与需求加以选择。
简明财务报表是证券交易所要求上市公司公开的财务资料。上市公司有义务自决算日起两个月内，将该报表提交上来。简明财务报表的公开日期较之有价证券报告书要早一个月，总共约30～50页。此外，在一年的四次决算中，第一季度与第三季度均不需要提交有价证券报告书。就公布次数而言，简明财务报表在这方面稍微多些。
不过，有价证券报告书虽然在时效性方面比不上简明财务报表，但内容的充实度却远在简明财务报表之上。某些有价证券报告书甚至多达100页，若想仔仔细细、从头至尾查阅一遍，着实需要花费一番工夫。在有价证券报告书中，不仅详细的交易内容及其注释应有尽有，甚至连主要交易对象介绍也附在其中（关于这一点，简明财务报表上并没有纪录）。因此，如果我们准备对某企业进行一番深入了解，有价证券报告书的参考价值相对要更高一些。
我还要提醒大家一点，我们在解读会计操作之时，没有必要参阅目标企业提供的投资人资料。要知道，由企业制作的投资人资料，必然会有诸多主观因素掺杂其中，对于我们而言，它远称不上是一份客观的参考资料。不过，当我们分析结束，心中已有定论时，倒可以粗略地翻看一下。
寻找同行企业进行对照的方法
在我们准备破解会计操作方法前，请你在准备目标公司财务报表的同时，也准备一份同行业其他公司的报表。
这里所指的“同行业其他公司”，应与目标公司同属一个领域，且彼此应为竞争对手。如，我们一提及丰田汽车公司，便会联想到同领域的日产与本田；一提及高岛屋，便会想到同一领域的三越与伊势丹。
如果缺少财报资料，读者可登录雅虎网站的财经频道，根据需求申购“路透社上市公司财务报表”。一些付费申购的财务分析报告，甚至还提列了同行业公司的名称，如果你申请的是付费服务，不妨以这些信息作为参考资料。此外，我们还可借助《公司四季报CD…ROM》检索进行搜寻。例如我们设定“化妆品”为搜索条件，点击搜寻“花王”的同行业公司，便会得到“狮王”和“资生堂”的答案。
但是，如果我们搜寻不到目标公司的同行业公司又该如何呢？如果出现这种状况，请你放弃对该公司的投资意向。如果我们不清楚其同行业公司概况，又不了解其所在领域呈现何种状态，便贸然对目标公司进行投资，一定会承担非常大的风险。
制作损益对照表
接下来，我们要为解读财务报表作最后一项准备，即将所持财务报表制成如图3…11所示的对照表。对照表可以手工制作，但如果使用Excel，计算时会更加快捷方便。
合并损益表上的记录项目可谓巨细无遗（无须进行合并决算的企业使用独立损益表），但我们制作损益对照表，是为了挖掘目标企业所在领域及其竞争企业的概况，因此只须将其制作成如图3…10所示即可。
损益对照表制作好后，首先在上半部分填入目标企业（前期、本期），与同行业企业（本期，两家为宜）的各项实际数值；下半部分则填入营业收入为100个单位时各项的百分比。在下半部分，我们还要设置一个平均4个百分点的“行业平均值”。对各企业的不同百分比加以平均，观察其结果，将有助于我们掌握该领域的大致收益状况。
分析财务报表时的预备事项（3）
那么，又该如何判别目标企业是否从事会计操作呢？最基本的方法就是进行比较。例如，“较去年同期而言，营业净利润分明有所增长，可为何营业现金流量却呈现大幅下滑趋势”，“为何营业净利润较低的同行业企业，营业现金流量反而如此之高”等等。要从方方面面对其进行相互比较，彻底挖掘出获利本质，这才不失为上佳之法。我们在进行步骤一时所准备的几份财务报表，正是制作损益对照表的必备材料。
图3…10制作损益对照表
在将目标企业与同行业企业进行比较时，如果发现二者间营业净利润及税前纯益均存在很大幅度的差异，则意味着该企业一定存在某种程度上的会计操作。此时，我们更有必要对该企业的财务报表进行详细查看了。
如果将制作损益对照表养成一种习惯，我们就能逐渐从中掌握许多业界所谓的“常识性数字”。例如，当我们查阅财务报表时，偶尔会感觉到“以商业常识来看，出现这些数字似乎有些蹊跷”。而且多数情况下，这种直觉都会很准。因此，希望各位读者在参阅损益对照表的同时，能够唤醒这种直觉。
简明财务报表的组成格式
在本书后面几章中，我们将参照简明财务报表的内容，对获利本质进行深入分析。因此，在本章结束前，我们有必要首先对简明财务报表的格式有一个简单的了解。时至今日，企业在制作简明财务报表时，仍然沿用基本格式，因此每家企业的简明财务报表格式都大同小异。下面就让我们一起看一下吧（图3…11）。
图3…11简明财务报表的组成格式
证券分析师的视角……简明财务报表首页，属决算数字的摘要面，经过初步估算的损益、资产、现金流量状况，以及下期业绩预测等重要部分均会列于其上。自次页起，简明财务将就企业的经营方针与经营业绩向我们进行说明，诸如企业日后发展方向，本期业绩为何如此优异，等等。读者在审阅这些信息时，切不可轻信企业的一面之词。一味寻找借口为业绩衰退作解释，却难以提供任何解决方案的企业，不值得我们信赖。
会计师的视角……继续翻阅简明财务报表，资产负债表、损益表、现金流量表等财务报表，将会映入我们眼帘。自此处开始，我们就要以会计师的视角来审视这些数字了。此时，正是各位读者检验自己对于三大财务报表之间的关联，以及会计操作基本技巧理解程度的最佳时机。我们可以一边比较目标企业前期、本期及同行业企业的报表数字，一边检验这里是否存在异常。
再继续，则到了简明财务报表的注释部分，这里以极细小的字体书写着一些附注事项。或许有些读者朋友会认为，“细读这些星罗密布的小字太过麻烦，不如不予理会”。但是要知道，很多时候，那些重要的事项反而会罗列在这里，所以请不要轻易忽视此处内容。例如，有时企业会在附注事项中一笔带过……“出于某些原因，将商誉摊提期由2年改为20年”。我们再来对照一下“极力延缓费用支出”部分所讲述的内容便会发现，这里存在着很大的会计操作可能性。一旦企业运营状况不佳，他们便会以极其低调的姿态公布这种负面消息。各位读者如果不希望被企业所蒙骗，请务必对此多加注意。
现在，我们已经为分析目标企业是否虚增获利作好了一切准备。下一章，让我们共同走进步骤二，以证券分析师的视角，去检视各个企业及其所在领域的结构组成。