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第19节：第三章：空头不死，涨势不止：燃烧的1929（3）
总之，一种能够带来财富增值的商品，如果它的使用周期足够长，而且在短期内，其价格的上涨又无法带来供给的增加，那么，它就是最好的投机对象。只要购买者的钱足够多，就可以推动其价格无限上涨。价格的上涨和这个商品不断增值的预期，就可以带动越来越多的人跟风买进，最终使得其价格完全脱离价值，这个时候泡沫就形成了。
除了土地和股票以外，还有一些商品满足以上条件，比如古董、金银珠宝以及一些高档手工艺品。但这些东西的市场容量很小，即使形成投机泡沫然后破灭，对经济的冲击也非常有限。因此，人类历史上给一国经济带来巨大冲击的经济泡沫，都是以土地和股票价格的疯狂上涨为标志。
伴随着经济的空前繁荣，美国人对未来的信心逐渐演变成了迅速发财致富的贪婪。早在股市泡沫形成之前，在佛罗里达州就已经开始了疯狂的土地炒作。
佛罗里达州位于美国东部最南端的佛罗里达半岛，这里气候宜人、风景秀丽，特别是在冬天，北方经济发达地区的纽约、芝加哥等地的富人们就会南下过冬，享受温暖的阳光和美丽的海景。在这里投资酒店和别墅显然有利可图，土地价格开始逐步上涨。慢慢的，人们普遍相信，整个佛罗里达半岛很快就会住满来这里度假和晒日光浴的游客。海滩、沼泽、湿地、灌木丛都会成为具有投资价值的土地，谁能够拥有这些土地，谁就会变成富豪。
许多人从当地农民手里买入大块土地，然后把它们分割成小块出售――较低的总价可以吸引更多人的参与。同时类似于股票买卖保证金的交易方式也越来越流行――人们只需要缴纳相当于地价10％的定金，就可以买到土地，剩下的部分可以贷款或者分期付款。很明显，大部分用定金购买土地的人并不想最后付完全款，他们只想尽快的把土地再转手卖出去赚钱。
整个1925年，不费力气就可以发财致富的梦想吸引了大批投资者来到佛罗里达，人口数量迅速增加，交通变得拥挤，铁路部门不得不宣布暂停运输某些“不重要的物资”，把铁路运力全部用于运输投机者和各种建筑材料。
每个星期都有大量被分割成小块的土地在交易。各种概念也被疯狂炒作，比如靠近海边的土地可以卖更好的价钱，刚开始只有能看见大海的地方才被称为“海边”，慢慢的，这个标准扩大到离海岸5英里的地方都被称为海边，并不断扩大到了10英里、15英里这样夸张的距离。
更有趣的是，这个“海边”概念不仅向内陆扩展，也向大海扩展。后来被人们称为“庞兹阴谋”的始作俑者――查尔斯·庞兹在那里向那些不明真相的公众出售“海边”的地产，从中大赚了一笔。他以每公顷16美元的价格买入“土地”，然后分为23份以每份10美元的价格卖出。土地之所以加上引号，是因为它们离大海太近，只有退潮时才能看见，而在涨潮的时候就会被淹没。
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第20节：第三章：空头不死，涨势不止：燃烧的1929（4）
在短短几年之内，佛罗里达的土地价格就上涨了差不多3倍。这是一个惊人的涨幅，但价格并没有要停止上涨的迹象，相反，佛罗里达附近的州也受到影响，土地价格纷纷上涨，看起来一场席卷全国的土地投机即将来到。
但这个疯狂的场面并没有出现，它意外的被一个“外部冲击”――也就是来自这个经济系统以外的力量所终结。
1926年9月18日，一场多年不遇的强烈飓风横扫佛罗里达，毁掉了数以千计的房屋，海水把豪华游艇卷到了迈阿密的街道上，大约造成400人死亡，上万人无家可归。投机者的狂热被这场飓风狠狠地泼了一瓢冷水。飓风让很多投机者提前破产，也让打算前往佛罗里达投资地产的人变得更加小心谨慎，人们对佛罗里达发展成为旅游圣地的预期大大降低。于是，这个泡沫提前破灭了。
据1926年10月8日《华尔街日报》的报道，一个叫彼得·奈特的人声称反对红十字会救济飓风的灾民，因为“为赈灾而募集的红十字会基金对佛罗里达州造成的永久性损失大于所募集到的基金的赈灾作用。”也就是说，他认为红十字会的救灾活动，会破坏佛罗里达州在人们心中的人间天堂的形象，从而严重打击佛罗里达旅游业和房地产业。
事实确实如此。那些低价卖出土地的农民，本来因为地价疯狂上涨而后悔自己卖早了。但现在反而由于投机者的破产，得以廉价收回自己的土地，而且土地上还附赠修建精美的房屋、街道和水电系统。
及时的飓风避免了佛罗里达土地投机热潮给美国经济带来更大的破坏。但这只是局部的影响，整个美国的经济形势并没有因此而改变，人们把损失归咎于自然灾害，而丝毫没有反省自身的行为。他们仍然狂热的寻找下一个投机目标，时刻准备把自己的钱投入其中，继续通过投机来迅速发财致富。
很快，稳步上扬的股市就成为了最好的目标――也是最后的目标。3年之后，地狱之门终于打开了，将美国经济推入深渊。
正所谓：“天作孽，尤可活；自作孽，不可活。”
“情况已经完全失控。”
美国股市在经历了1920－1921的急速下跌之后，很快就恢复过来。开始的时候，股价上涨是非常合理的：公司收益良好，并且不断增加，整个国家的经济形势也非常好――不是小好，是大好。
涨势一直持续到1926年，这个时候有人指出股价已经涨得太高了，媒体上也出现了看空――也就是认为股市即将下跌的评论。那些从股市里面赚到钱的人开始卖出股票，获利了结。股市在第一个季度甚至出现了小规模的崩盘――股票指数在两个月的时间里暴跌了超过20％。当这年十月佛罗里达房地产泡沫破灭的消息传来之后，市场变得更加萧条。
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第21节：第三章：空头不死，涨势不止：燃烧的1929（5）
但情况很快又恢复正常，到了1926年年底的时候，股价已经基本回到了年初的水平。
在经历1926年的大幅度回调之后，人们的乐观情绪更加不可遏制，即使两个多月下跌20％的崩盘也能很快恢复，还有什么可怕的呢？股票价格开始日复一日、月复一月地上涨。1927年全年，只有两个月股票指数没有上涨。
这种乐观的情绪，在当年5月美国飞行员林德博格驾驶飞机飞跃大西洋的时候，得到了淋漓尽致的体现。
1927年5月20日，林德博格驾驶着“圣路易斯精神号”从纽约长岛的罗斯福机场起飞，并在5月21日降落在巴黎的布尔歇机场。他用33小时的时间，飞行了5 778千米的航程，创造了单人直飞大西洋的奇迹。10万现场的观众被这个奇迹刺激得几乎发疯，他们一拥而上，希望能够留下点“纪念品”，在几分钟的时间内，就把“圣路易斯精神号”飞机撕成了碎片。
在这个时候，美国的投资者虽然没有机会抢夺飞机的碎片，但他们在抢购飞机公司的股票上的疯狂的劲头丝毫不比法国人差。因为林德博格驾驶的“圣路易斯精神号”飞机选用了莱特飞机公司的发动机，于是莱特飞机公司的股票就立即成为大家抢购的对象。后来一位著名的工业家报道说，他在林德博格起飞前买了莱特飞机公司的股票，当他一小时后来到办公室时，股票已经上涨了65美元。
尽管人们乐观情绪高涨，但后来的研究者普遍认为，实际上正是在1927年，美国经济开始显示出走下坡路的征兆。这一年，美国联邦工业指数――一个反应美国工业生产水平的指标出现了小幅度的下跌，这是本轮经济繁荣以来该指数第一次下跌。就在那一年的夏天，本轮美国经济繁荣最重要的支撑之一――汽车工业也出现了转折，亨利·福特宣布停止生产大名鼎鼎的T型轿车――这可能是人类历史上最著名的一款轿车，转而开发新的车型。受此影响，股市在那个月出现了小幅下挫，但很快又恢复过来。经过这次“洗盘”，股市似乎显得更加坚不可摧。
在1927年美国联邦储备银行还做了一件事情，大部分美国人都对此事毫不关注。但在大崩溃以后，这件事情被很多人认为是灾难的根源所在，做这个决策的官员则被骂成是和叛国者差不多的罪人。这件事情就是联储银行把再贴现率从4％降低到了3。5％。
所谓“再贴现率”，简单来说，就是美国各大银行从联邦储备银行借钱的年利息率。当再贴现率比较高的时候，银行从联邦储备银行借钱的成本就比较高，从理论上讲，它们就会少借钱，在发放贷款的时候也会更加谨慎。这样整个社会的资金就会减少。如果在贴现率降低，银行借钱的成本就会下降，它们就会有更强的发放贷款的冲动，这样整个社会的资金就会增加。如果社会上的流动资金很多，人们就会有更多的钱来买股票，也就会推动股价上涨。当然，这只是理论上的情况。
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第22节：第三章：空头不死，涨势不止：燃烧的1929（6）
这个事情的始作俑者就是后来名震世界的英国首相、二战英雄温斯顿·邱吉尔。
邱吉尔在当时还没有当上英国首相，只是财政大臣。尽管后来的第二次世界大战证明他是一个杰出的战时领袖，但他对财政问题确实一无所知。邱吉尔从小就在文学和艺术上显示出惊人的天赋，但在数学上却是不择不扣的白痴，他数学考试从来没有及过格，而且对数学也毫无兴趣。当他妈妈逼着他学数学的时候，他就把他老爹小时候的数学成绩单翻出来说：“我爸爸小时候数学就不及格，所以我根本就不是学数学的料。”
邱吉尔对数学如此反感，也就不可能对财政和经济学有什么兴趣。他之所以成为英国财政大臣，完全是政党政治斗争的结果。因为他是党内的二把手，根据惯例，执政党一把手当首相，二把手当财政大臣，就这么简单。
邱吉尔是个聪明人，也是个好领导，所以他把所有的财政问题都交给手下那些专家去弄，自己只负责在文件上签字和做报告的时候照着念就行了，倒也没出什么大的差错。但他同时又是一个野心勃勃的人，老想干一番大事业，后来的第二次世界大战给他提供了最好的舞台，但在财政大臣这个舞台上，他干的大事业只会导致灾难。在邱吉尔看来，英镑相对于美元的弱势是一件很丢人的事情，有损伟大的大英帝国的光荣。他决定恢复昔日的“辉煌的英镑”，也就是可以兑换4。86美元的英镑。
英镑的贬值，是英国在第一次世界大战后衰落的结果。由于战争带来的通货膨胀，一英镑只能购买比以前少得多的商品。而美国经济的繁荣，一美元在美国则可以购买更多的商品。这样，一英镑能够兑换的美元数量当然要下降。但邱吉尔不懂这些，他强行把英镑的汇率提高。
这种违背经济规律的行为很快受到了惩罚。英镑的高估让英国向美国出口商品变得更昂贵了，而从美国进口到英国的商品则变得更加便宜了。这就严重打击了英国的出口行业，并导致经济衰退。英国煤炭的出口价格上升，为了应对竞争，英国煤炭厂商不得不采取一切手段压缩成本，其中包括降低工人工资。这最终导致了1926年的英国煤炭工人大罢工，经济问题演变成为了政治问题。
不过，平心而论，把一切问题都归罪到邱吉尔头上是不公平的――他只是使已经很糟糕的情况变得更糟糕而已。实际上，当时整个欧洲都面临着和英国类似的问题――美国经济变得过于强大，虽然一战后的欧洲急需大量资金进行重建，但即使欧洲商人们也愿意把钱拿出来到美国去投资。因为美国更加安全，社会更稳定，投资回报也更高。这就让本来资金短缺的欧洲更加困难，邱吉尔的愚蠢举动更是在伤口上洒盐。
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这个时候，要想留住资金，最直接的办法就是提高利率：如果把钱放在欧洲的年利息能够高于美国，那么显然就会有更多的人放弃到美国投资。但提高利率的一个很大的负面作用就是，它将抑制经济增长――人们更愿意把钱存入银行，而减少投资。欧洲经济显然无法承受提高利率带来的后果。
最好的办法是任由欧洲各国的货币相对于美元贬值，提高欧洲煤炭、农产品和工业品在国际市场上的竞争力。20世纪90年初期的中国也面临着类似的问题：国内通货膨胀和国际市场竞争力下降同时出现，当时担任分管经济工作副总理的朱镕基紧急将人民币贬值40％，从而使中国继续享受了十多年低通货膨胀和高经济增长的黄金岁月。
但是，在1926年欧洲各国面临这样的抉择的时候，政治上的考虑压倒了对经济规律的尊重。因为在一战以后，英、法、德都欠了美国一大笔债务，这笔债务必须以美元的形式偿还。如果英镑、法郎、德国马克对美元贬值的话，就会增加政府偿还债务的困难。
有趣的是，英国人在这方面似乎不长记性，66年后又在同样的难题面前犯了同样的错误，并因此惨遭美国人“金融大鳄”索罗斯洗劫，这个事件的详细经过我们将在后面谈到。
在欧洲各国犹豫不定的时候，邱吉尔先生放了最后一把火，危急的情况迫使各国联合起来向美国施压。既然他们自己不能提高利率来阻止资金外流，那么就应该让美国人降低利率来让更多的资金留在欧洲。在他们看来，美国人就是一个战争暴发户――事实确实如此，已经捡够了便宜，是时候让他吐出点好处来维护欧洲的稳定了。
美国在那个时候已经是世界头号经济强国了，但它在国际政治上的力量还不像今天这样令人望而生畏。1927年春天，英格兰银行行长、德意志银行行长和法兰西银行副行长一起来到美国，力劝美国联邦储备银行推行放松银根的货币政策。
美国联邦储备银行被迫就范，把再贴现率从4％降低到了3。5％。
同时，政府大量回购各种政府债券，那些持有债券的银行和个人因此获得了大量的现金。这种行为跟降低再贴现率的目的是一样的：让社会上的钱多起来，这样借钱就变得容易，贷款利率也会随之下降。总之，这是一种变相的降低利率的措施。
就这样，在1927年美国股票市场的非理智倾向已经十分明显的时候，作为货币管理机构的美国联邦储备银行非但没有通过收缩银根、控制货币供应来给股市降温，反而进一步放松银根，给金融系统注入了大量的资金。这些新增的资金迅速流入股市，推动股价上涨。伦敦经济学院的莱昂纳尔·罗宾斯教授看到了危险，在一次著名的讲话中说道：
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第24节：第三章：空头不死，涨势不止：燃烧的1929（8）
“种种迹象表明，情况已经完全失控。”
空头不死，涨势不止
任何一次股市泡沫的形成，都不会是简单的单边上涨。股市持续上涨一段时间之后，赚钱的人越来越多，大家对股市下跌的担忧也会不断积累，开始卖出套现。也总会有人站出来宣称股价已经被高估，涨势将会终结。于是股市开始下跌。但其实这个时候股价并没有高估或者说高估得并不厉害，整个银行体系进行货币扩张的能力还很充裕，社会上还有大量的闲散资金在寻找出路。这样，在经历了短暂的下跌之后，股市又会重新上涨，并不断突破前期的高点。
于是，那些卖出股票或者看空股市的人――也就是“空头”，被认为是傻瓜，至少也是不懂得股市的人。而那些不断买入股票人的获利丰厚，那些鼓吹股市将继续上涨的人则成为受到公众追捧的伟大预言家。而卖出股票的人自己，往往也会因为失去了赚更多的钱的机会而后悔不迭，赶紧在更高的价位把股票买回来，摇身一变重新成为“多头”――也就是认为股市将上涨的人。
经过几次这样的“洗盘”，空头被逐渐消灭，他们大多数都空翻多，加入多头的行列；即使一小部分仍然看空，也会自己的预测产生怀疑，默不作声。而那些极少数仍然保持清醒，提醒人们注意危险的人物，则会被多头们汹涌而来的嘲笑、辱骂、蔑视所淹没。直到这个社会上几乎所有人都坚定不移的看多股市，股价已最疯狂的速度上涨，这个时候也就离最后的崩溃不远了――因为绝大多数人的钱都已经投入股市，已经没有更多的“搏傻”资金可以跟进了。
最能说明这种洗盘对人们心态产生影响的例子是一个叫“哈佛经济学会”的组织的命运。这是一个由哈佛大学一些令人尊敬的、治学严谨的经济学家组成学会。从1927年开始他们就运用自己的经济学知识进行分析，指出美国经济存在衰退的危险，并不断发布看空股市的言论。他们成功的预测了1927年和1928年的两次股市下跌，但股市最又也涨了回来，而且涨得比以前更高。在众人的质疑声中，这些保守的经济学家仍然坚持自己的观点，不断发布危险警报。每次发布之后，�